銀行行業(yè)：2020年盈利及資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計(jì)維持相對(duì)平穩(wěn) 維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)

    我們預(yù)計(jì)中國(guó)銀行業(yè)總貸款和總資產(chǎn)余額的同比增速2020 年分別為12.6%和8.9%。由于我們預(yù)測(cè)中國(guó)的利率水平將一定程度上下降，我們預(yù)計(jì)2020 年銀行業(yè)的凈息差將同比小幅下滑。2020 年，我們預(yù)計(jì)銀行業(yè)凈手續(xù)費(fèi)傭金收入將錄得相對(duì)較好的增長(zhǎng)。2020 年，由于銀行業(yè)撥備覆蓋仍充裕，以及預(yù)期資產(chǎn)質(zhì)量將維持相對(duì)穩(wěn)定，銀行撥備計(jì)提壓力預(yù)計(jì)不會(huì)提升?？紤]到以上所有因素，我們預(yù)計(jì)銀行業(yè)凈利潤(rùn)同比增速2020 年將維持相對(duì)平穩(wěn)，2019 年與2020 年將分別達(dá)5.9%與6.2%左右。

    2020 年，我們預(yù)計(jì)以下因素將為銀行估值提供支撐：1）預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量提升；2）在政府結(jié)構(gòu)性降杠桿及防控金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降；3）預(yù)計(jì)中國(guó)的流動(dòng)性環(huán)境將保持偏寬松；4）嚴(yán)金融監(jiān)控對(duì)銀行估值的負(fù)面影響預(yù)計(jì)將繼續(xù)緩解；5）預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行可能進(jìn)一步降準(zhǔn)，從而預(yù)計(jì)將增強(qiáng)銀行的盈利能力；6）預(yù)計(jì)中國(guó)銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速將維持相對(duì)平穩(wěn)；7）預(yù)計(jì)中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將保持相對(duì)穩(wěn)定。因此，我們維持中國(guó)銀行業(yè)2020 年 “跑贏大市”投資評(píng)級(jí)。