銀行：銀行業(yè)整體抗沖擊能力較強(qiáng)

    投Ta資ble要_S點(diǎn)um：m維ar持y] 行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，公司推薦杭州銀行、平安銀行、招商銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行、南京銀行? 近期行業(yè)觀點(diǎn)：所有上市銀行已經(jīng)披露了三季報(bào)，部分股份制銀行和大行的Q3單季度利潤開始轉(zhuǎn)正，行業(yè)整體的真實(shí)營收和利潤也是在大幅好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量也進(jìn)一步得到加強(qiáng)，年報(bào)更加值得期待，維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、平安銀行（零售業(yè)務(wù)風(fēng)控提升，財(cái)富管理業(yè)務(wù)高速增長）、招商銀行（零售業(yè)務(wù)、 RORWA 表現(xiàn)優(yōu)異，撥備計(jì)提充分）、寧波銀行（嚴(yán)風(fēng)控下資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)秀，零售存貸差高），以及興業(yè)銀行（公司存貸業(yè)務(wù)占比不斷提升，同時(shí)疊加負(fù)債端壓力緩和，息差提升可期）、和南京銀行（公司零售業(yè)務(wù)推動(dòng)息差逐步回升、不良率仍處較低水平）。

    2020 年中國金融穩(wěn)定報(bào)告小結(jié)：加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，銀行業(yè)整體抗沖擊能力較強(qiáng)

    加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度。報(bào)告指出未來財(cái)政政策更加積極有為，適度提高財(cái)政赤字率，較大幅度增加國債和地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，加大減稅降費(fèi)力度。

    同時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策會(huì)更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。我們認(rèn)為這表明了我國在接下來一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)進(jìn)行大水灌溉的方式刺激經(jīng)濟(jì)，而會(huì)通過財(cái)政政策加大政府投入的方式拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

    銀行業(yè)整體抗沖擊能力較強(qiáng)。人民銀行對(duì)1550 家參試銀行進(jìn)行了壓力測(cè)試，銀行業(yè)整體抗沖擊能力較強(qiáng)。在宏觀情景壓力測(cè)試方面，30 家銀行參試銀行僅僅在極端沖擊下，整體資本充足率在2020 年末將大幅降至9.61%，不滿足監(jiān)管要求。在敏感性壓力測(cè)試方面，30 家大中型銀行，在整體信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試中，整體資本充足率均滿足10.5%的監(jiān)管要求，有較強(qiáng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，而1520 家中小銀行現(xiàn)有撥備和資本水平可支撐其整體不良貸款率上升4.55 個(gè)百分點(diǎn)至7.54%，仍可達(dá)到撥備覆蓋率100%、資本充足率10.5%。在流動(dòng)性壓力測(cè)試方面，參試銀行流動(dòng)性整體充裕，1550 家參試銀行輕度和重度壓力測(cè)試通過率分別為94.90%和91.87%，較2019 年分別上升2.59 和5.45 個(gè)百分點(diǎn)。因此綜上，我國銀行業(yè)在壓力測(cè)試下表現(xiàn)不錯(cuò)，反映了整體抗沖擊能力較強(qiáng)。

    近期表現(xiàn)回顧： 10/30-11/06 期間，銀行板塊漲幅2.01%，與滬深300 相比跑輸2.04 個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有銀行漲幅1.21%，股份制銀行漲幅2.82%，城商行漲幅0.74%，農(nóng)商行漲幅1.19%

    個(gè)股方面，漲跌幅前列為：招商銀行漲幅6.71%,南京銀行漲幅4.44%,郵儲(chǔ)銀行漲幅3.91%。漲跌幅后列為：寧波銀行跌幅1.41%,民生銀行跌幅2.08%,青島銀行跌幅3.94%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。