銀行行業(yè)：板塊一季度凈息差表現(xiàn)或好于市場預期

    行業(yè)核心觀點

    部分銀行公布2021 年一季度業(yè)績，凈息差表現(xiàn)好于市場預期，資產(chǎn)質(zhì)量仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行通過提升高收益資產(chǎn)占比，以及活期存款占比，維持凈息差的穩(wěn)定。資產(chǎn)質(zhì)量方面，整體仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行仍在前瞻性的加大撥備計提，提高風險抵補能力。全年視角看，我們預判板塊整體業(yè)績增長保持穩(wěn)健，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的公司，估值方面有望提升。

    投資要點：

    市場表現(xiàn)：上周銀行指數(shù)上漲2.97%，滬深300 指數(shù)上漲3.41%，板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.43 個百分點，在30 個一級行業(yè)中位居第8位。年初至今，銀行板塊整體上漲9.13%，滬深300 指數(shù)下跌1.46%，銀行板塊跑贏滬深300 指數(shù)10.59 個百分點，在30 個一級行業(yè)中位居第4 位。個股方面，上周銀行部分個股實現(xiàn)正收益，平安銀行、杭州銀行漲幅居前。

    流動性和市場利率：上周，央行通過公開市場操作凈投放100 億元。

    上周，1 月期、3 月期理財產(chǎn)品收益率分別為3.34%、3.69%，其中1月期產(chǎn)品收益率上升6BP，3 月期產(chǎn)品收益率下降15BP。上周，同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模6020 億元，平均票面利率2.81%，發(fā)行規(guī)?；厣?，票面利率下行。

    行業(yè)和公司要聞：

    行業(yè)要聞：

    央行于2021 年4 月23 日發(fā)布《2020 年四季度央行金融機構(gòu)評級結(jié)果》。

    公司要聞：

    平安銀行、招商銀行和寧波銀行發(fā)布2021 年一季度業(yè)績

    風險因素：疫情持續(xù)導致資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；貸款利率大幅下行；整體經(jīng)濟形勢的變化會影響行業(yè)的整體表現(xiàn)。如果整體經(jīng)濟持續(xù)走弱，企業(yè)營收明顯惡化，銀行板塊業(yè)績波動。