白酒：白酒性?xún)r(jià)比凸顯 食品擁抱業(yè)績(jī)確定

    本周板塊仍屬于震蕩走勢(shì)，而近期疫情的反復(fù)，也加大了市場(chǎng)對(duì)于不確定性的擔(dān)憂。我們呼吁用供給的視角、長(zhǎng)期的眼光審視投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)線資金的維度，在悲觀籠罩的情緒下，好的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)浮現(xiàn)。投資建議：白酒板塊首推高端貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；次高端推薦汾酒、洋河、古井、水井坊；食品板塊我們推薦從行業(yè)層面或者股權(quán)激勵(lì)層面業(yè)績(jī)支撐的周黑鴨、飛鶴、伊利、仙樂(lè)。

    渠道調(diào)研周周鮮：飛天維持高位，國(guó)窖停止發(fā)貨。整箱飛天批價(jià)3830，環(huán)周上漲60 元，散瓶批價(jià)3080 元，環(huán)周上漲50 元。五糧液批價(jià)維持1000，庫(kù)存一個(gè)月以?xún)?nèi)。批價(jià)維持910，全國(guó)范圍停止接受?chē)?guó)窖、特曲60 訂單并暫停發(fā)貨，預(yù)計(jì)控貨為消化庫(kù)存，為中秋輕裝上陣做準(zhǔn)備。

　　核心公司跟蹤：

　　山西汾酒：山東快速增長(zhǎng)，費(fèi)用投入持續(xù)下降。今年山東省內(nèi)動(dòng)銷(xiāo)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，提前完成各季度任務(wù)；公司控貨，基本沒(méi)有渠道庫(kù)存（去年同期10-20%）；今年山東省目標(biāo)10 個(gè)億，預(yù)計(jì)達(dá)到12-13 個(gè)億，去年總體8 個(gè)億，未來(lái)2-3 年預(yù)計(jì)20 個(gè)億。

　　水井坊：7 月發(fā)貨大幅增長(zhǎng)，渠道改革持續(xù)推進(jìn)。根據(jù)華南市場(chǎng)調(diào)研，7 月作為水井坊的傳統(tǒng)淡季，華南各省銷(xiāo)量增速達(dá)到70%-100%以上。主要原因在于公司二季度積極控貨，使得渠道庫(kù)存大幅下降。公司上半年渠道去庫(kù)存帶來(lái)積極效果，對(duì)全年增長(zhǎng)提供有力支撐。同時(shí)公司渠道管理和高端化建設(shè)的推進(jìn)，有望成為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)支撐。

    投資建議：白酒性?xún)r(jià)比凸顯，食品擁抱業(yè)績(jī)確定。白酒板塊，首推高端貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；次高端推薦汾酒、洋河、古井、水井坊。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：需求超幅回落、成本上漲、外資流出、稅收政策變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇等