建材行業(yè)：能耗雙控范圍擴(kuò)大 水泥價(jià)格漲幅創(chuàng)近年新高

    本周全國(guó)多個(gè)省份加強(qiáng)能耗雙控要求，在限電限產(chǎn)的強(qiáng)約束下，水泥供給大幅收縮，庫(kù)容與開(kāi)工率均顯著下滑，水泥價(jià)格的單周漲幅創(chuàng)近年新高。

    本周板塊下跌，跑輸大盤：本周申萬(wàn)建材指數(shù)收盤8057.點(diǎn)，下跌8.0%，跑輸萬(wàn)得全A 的下跌2.6%。行業(yè)平均市盈率13.53 倍，相比上周下跌1.04。板塊下跌，跑輸大盤。

    供給大幅收縮，單周漲幅創(chuàng)近年新高：本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末價(jià)格分別為390.3、451.1、432.4 元/噸，分別上升29.5 元、34.0 元、33.4元，本周全國(guó)多地價(jià)格在需求推動(dòng)下再度上漲50 元至100 元，單周均價(jià)上漲幅度創(chuàng)多年新高；磨機(jī)開(kāi)工率和熟料庫(kù)容比分別為51.7%、 50.2%，分別下降12.8%、6.9%。供給端收縮是本周價(jià)格上漲的重要原因，開(kāi)工率與庫(kù)容比均大幅下降，增加了水泥價(jià)格上漲的幅度。

    玻璃：本周玻璃價(jià)格穩(wěn)定，庫(kù)存持續(xù)累積：本周玻璃價(jià)格155.2 元，較上周下跌0.3 元，價(jià)格稍有下降，各省份價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)；庫(kù)存天數(shù)8.8天，較上周上升5.7 天，庫(kù)存再次上升，逐漸接近正常水平。本周，各重點(diǎn)關(guān)注省份價(jià)格總體趨穩(wěn)，大穩(wěn)小動(dòng)，變化幅度較小。庫(kù)存有所累積，除廣東、四川、福建、三個(gè)省份庫(kù)存有所下降之外，大多省份庫(kù)存增加，河北、江蘇、湖南庫(kù)存累積顯著。“金九銀十”開(kāi)啟，下游訂單較為飽滿，但終端資金壓力較大，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)以及需求起到一定抑制作用。加上多地價(jià)格已處高位，企業(yè)短期穩(wěn)價(jià)出貨心態(tài)主導(dǎo)，市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整動(dòng)力不強(qiáng)。

    玻纖：三季度以來(lái)玻纖行業(yè)需求旺盛，產(chǎn)品價(jià)格多次上調(diào)：八月末九月初，玻纖行業(yè)眾多產(chǎn)品格均迎來(lái)逆勢(shì)上漲，下半年除了直接紗價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定略有下滑之外，短切紗、合股紗、高強(qiáng)高模風(fēng)電紗等價(jià)格均不斷提升。9 月初，中國(guó)巨石發(fā)布提價(jià)函，對(duì)熱固類直接紗上調(diào)不低于200 元/噸，熱塑增強(qiáng)紗、玻纖制品上調(diào)不低于300 元/噸，合股紗、短切原絲上調(diào)不低于400 元/噸，預(yù)計(jì)調(diào)價(jià)幅度3-4%。價(jià)格再次上漲證明行業(yè)內(nèi)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)再度到來(lái)。除了風(fēng)電韌性之外，熱塑短切及電子布需求持續(xù)旺盛，新能源車放量、汽車輕量化以及手機(jī)加速迭代之下，我們認(rèn)為熱塑短切及電子布需求的加速增長(zhǎng)將為大概率；傳統(tǒng)建材及工業(yè)紗需求韌性仍存，且替代效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)；玻纖需求仍維持旺盛，玻纖行業(yè)景氣度仍然有望持續(xù)。

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