環(huán)保行業(yè)：碳達(dá)峰碳中和頂層設(shè)計(jì)出臺(tái) 板塊景氣度持續(xù)

    核心要點(diǎn)：

    上周環(huán)保工程及服務(wù)板塊跑輸大盤(pán)

    上周滬深300 上漲+0.6%，創(chuàng)業(yè)板指上漲+0.3%。環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ（申萬(wàn)）上漲-1.2%，跑輸大盤(pán)1.7%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指1.4%；水務(wù)Ⅱ（申萬(wàn)）上漲-2.0%，跑輸大盤(pán)2.6%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指2.3%。同申萬(wàn)各一級(jí)子行業(yè)漲跌幅相比，環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ/水務(wù)Ⅱ漲幅分別位列第21 位和第27 位。環(huán)衛(wèi)工程及服務(wù)行業(yè)漲幅前五：清水源+77.5%，湘潭電化+12.3%，國(guó)林科技+7.8%，隆華科技+5.5%，萬(wàn)邦達(dá)+3.8%。

    行業(yè)PE 環(huán)比下降0.57X，PB 環(huán)比下降0.02X

    環(huán)保行業(yè)PE TTM 為33.88 倍，上周34.44 倍，環(huán)比-0.57 倍，高于近一年均值23.98 倍，高于歷史估值中樞28.15 倍。子行業(yè)中，大氣治理估值43.56倍，環(huán)比-0.24 倍；水務(wù)估值13.34 倍，環(huán)比-0.23 倍，低于歷史估值中樞22.21倍，位于歷史估值3.1%分位數(shù)；固廢處置估值29.48 倍，環(huán)比-1.02 倍，低于歷史估值中樞28.21 倍，位于歷史估值46.5%分位數(shù)。

    中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》

    《意見(jiàn)》提出了構(gòu)建綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系、提升能源利用效率、提高非化石能源消費(fèi)比重、降低二氧化碳排放水平、提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力等五個(gè)方面主要目標(biāo)。其中到2025 年，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2020 年下降13.5%；單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020 年下降18%；非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右；到2030 年，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗大幅下降；單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005 年下降65%以上；非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12 億千瓦以上。二氧化碳排放量達(dá)到峰值并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降，到2060 年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上，碳中和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

    投資建議

    《意見(jiàn)》提出了“雙碳”發(fā)展新藍(lán)圖：包括10 個(gè)方面31 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，明確了碳達(dá)峰碳中和工作路線(xiàn)圖、施工圖。后續(xù)國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同各有關(guān)部門(mén)，加快出臺(tái)碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系，各地方雙碳實(shí)施政策的落地，將加速雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2020 年，我國(guó)非化石能源消費(fèi)比重占到了15.9%，根據(jù)《意見(jiàn)》提出的目標(biāo)，到2030 年非化石能源消費(fèi)比重要增加到25%，增加近10 個(gè)百分點(diǎn)?？沙掷m(xù)關(guān)注風(fēng)光、核電、生物質(zhì)發(fā)電等相關(guān)標(biāo)的。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期。