白酒行業(yè)：復(fù)盤與“新周期”

     2022年白酒周期的景氣度延續(xù)，漲價提振業(yè)績，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

     1、首選高端：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。高端白酒的競爭格局穩(wěn)定，需求韌性強(qiáng)，疊加提價傳導(dǎo)預(yù)期，是底倉配置首選標(biāo)的。

    2、優(yōu)選高彈性次高端：山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒。飛天打開價格天花板，次高端白酒的價格帶上移，次高端擴(kuò)容勢頭強(qiáng)勁。山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒處于全國化擴(kuò)張，銷售、管理、渠道等內(nèi)生勢能逐步強(qiáng)化，業(yè)績超過市場預(yù)期的可能性較大。

    3、關(guān)注基本面邊際改善標(biāo)的：洋河股份、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)等。洋河股份股權(quán)激勵落地，且產(chǎn)品升級較為順利，由導(dǎo)入期進(jìn)入成熟放量期；水井坊實施員工持股計劃，高端化有序推進(jìn)，核心市場拓展空間大；順鑫農(nóng)業(yè)受益于提價效應(yīng)，房地產(chǎn)剝離在即，邊際改善可期。

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