浙商中拓：擬收購浙江海運 有望增加協(xié)同

    擬收購浙江海運集團，扣非后歸母凈利或?qū)⒃龊?0%（19 年）2020 年9 月23 日，公司發(fā)布關(guān)于向控股股東浙江交通集團（未上市）發(fā)行股份收購浙江海運集團（未上市）100%股權(quán)的報告書（草案）。此次交易價格11.7 億元，發(fā)行價4.73 元，共計發(fā)行股本2.5 億股。浙江海運集團主要從事國內(nèi)沿海水路運輸、國際船舶運輸業(yè)務(wù)，若成功收購，以19年數(shù)據(jù)測算，營收增厚2%，扣非后歸母凈利增厚40%，扣非后攤薄EPS增厚2%，收購價格/扣非后歸母凈利為7.2 倍。

    浙江海運集團主要從事貨運服務(wù)，19 年扣非后攤薄ROE 達25%浙江海運集團主營業(yè)務(wù)為國內(nèi)沿海、國際散貨船運輸以及貨運代理業(yè)務(wù)，截至20 年4 月底，擁有散貨輪24 艘，合計載重噸為105 萬噸。浙江海運集團19 年營收14 億元，歸母凈利9 億元，扣非后歸母凈利1.6 億元，扣非后攤薄ROE 為25%，其中非經(jīng)常性損益主要來自轉(zhuǎn)讓子公司浙江大酒店有限公司（未上市）股權(quán)收益，及前期對溫州海運（未上市）的應(yīng)收債權(quán)計提的壞賬準備進行轉(zhuǎn)回；20 年前4 月虧損727 萬元，主要因疫情影響。

    基于19 年數(shù)據(jù)，浙江海運集團主要營收來源為貨物運輸、貨運代理服務(wù)，占比分別為49%、39%；主要毛利來源為貨物運輸服務(wù)，占比為80%。

    若成功收購，將提升盈利能力并形成業(yè)務(wù)協(xié)同

    本次收購交易價格11.7 億元，發(fā)行價4.73 元，共計發(fā)行股本2.5 億股，若交易成功，浙江交通集團對公司持股比例將從38.02%提升至54.68%。

    基于19 年數(shù)據(jù)，若收購成功，公司營收將增厚2%，扣非后歸母凈利將增厚40%，扣非后攤薄EPS 增厚2%，凈利率從0.6%提升至0.8%（扣非后歸母凈利口徑），19 年P(guān)E 將從11.4 倍降至11.2 倍（2020.9.23 收盤價，扣非口徑）。另外，據(jù)此次報告書（草案），浙江海運集團業(yè)務(wù)與公司供應(yīng)鏈集成服務(wù)或?qū)⑿纬捎行f(xié)同，實現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸、客戶及供應(yīng)商信息共享及管理方式的互補。