新大正：收購民興拓展四川區(qū)域 實現(xiàn)強強聯(lián)合

    事件：根據(jù)公司2020 年10 月14 日公告，公司于2020 年10 月13 日在成都市與四川同力德酒店管理有限公司（以下簡稱“四川同力德”）、陳勇簽訂《關于四川民興物業(yè)管理有限公司之股權轉讓協(xié)議》，公司將以支付現(xiàn)金9700 萬元的方式收購四川民興物業(yè)管理有限公司（以下簡稱“民興物業(yè)”）100%股權。

    民興物業(yè)成立于1996 年，注冊資本1500 萬元。民興物業(yè)以國企總部辦公樓、政府行政辦公樓、綜合寫字樓的專業(yè)物業(yè)管理為核心業(yè)務，延伸至為商業(yè)銀行各支行及營業(yè)網(wǎng)點、大型商場、三級甲等醫(yī)院、別墅、電梯公寓及多層住宅提供規(guī)范的物業(yè)管理服務，以成都市區(qū)為中心，輻射至郊縣和省內(nèi)12 個地市州，以及重慶、云南、安徽、甘肅等省市，服務總面積達350 多萬平方米，已發(fā)展成為四川省享有盛譽的大型物業(yè)服務企業(yè)。民興物業(yè)專業(yè)提供全方位的物業(yè)服務、小區(qū)智能化工程服務、物業(yè)租售服務、綠化工程、物業(yè)管理顧問及金融外包、勞務派遣、廣告印務等業(yè)務。民興物業(yè)的業(yè)務類型包括公共服務、專項服務、特約服務。按照2019 年計算，民興物業(yè)凈利潤3112.95萬元占新大正上市公司2019 年歸母凈利潤1.04 億元的29.8%。

    我們認為，本次收購將實現(xiàn)兩者的優(yōu)勢互補和強強聯(lián)合。具體表現(xiàn)為：（1）實現(xiàn)區(qū)域拓展突破；（2）聚焦優(yōu)勢業(yè)態(tài)突破；（3）領先企業(yè)強強聯(lián)合。我們認為，本次股權收購，符合公司立足西南，進行全國化布局的戰(zhàn)略發(fā)展，以及專注于公建物業(yè)的市場定位，有利于公司聚焦優(yōu)勢業(yè)態(tài)，進一步擴大經(jīng)營規(guī)模，提升企業(yè)市場競爭力。

    投資建議：第三方物業(yè)專業(yè)公司，維持“優(yōu)于大市”評級。公司專注于智慧城市公共建筑及設施管理，提供綜合物業(yè)管理服務、專業(yè)管理服務和增值服務。

    公司擁有學校物業(yè)、公共物業(yè)、航空物業(yè)、辦公物業(yè)、商住物業(yè)五大業(yè)態(tài)，并在學校、航空和公共場館等細分領域形成全行業(yè)領先優(yōu)勢。公司綜合實力位于重慶物業(yè)管理行業(yè)第3 名、中國物業(yè)服務百強企業(yè)前25 強。我們預計公司2020-2021 年EPS 分別為1.27 元、1.56 元（考慮到民興物業(yè)合并報表時間存在不確定性，從謹慎角度出發(fā)我們暫不調整公司歸母凈利潤的預測）。根據(jù)公司半年報：“在這次疫情防控狙擊戰(zhàn)中，物業(yè)管理作為城市日常運行和社區(qū)生活服務的基礎性行業(yè)，其作用和價值得以充分體現(xiàn)”，“可以預見的未來，物業(yè)管理將更快的融入城市綜合運營管理體系，獲得更大的發(fā)展空間”。