金科股份：發(fā)布五年戰(zhàn)略規(guī)劃 開啟高質(zhì)量發(fā)展階段

    事件：12 月14 日，金科股份發(fā)布《公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2021-2025）》，結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)趨勢、競爭格局等因素，明確未來五年“四位一體、生態(tài)協(xié)同”的發(fā)展戰(zhàn)略，從過去幾年的跨越式發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。

    保持規(guī)?？焖僭鲩L，財務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。公司計劃2025 年總銷售規(guī)模達4500 億元，年復(fù)合增長率15%以上；“地產(chǎn)+”銷售規(guī)模達到500 億元，優(yōu)質(zhì)持有資產(chǎn)規(guī)模達300-500 億元；代建業(yè)務(wù)規(guī)模300 億元；智慧服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模保持高速增長。在增長過程中將持續(xù)改善資產(chǎn)負債率、凈負債率、剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金短債比、經(jīng)營性現(xiàn)金流等財務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，實現(xiàn)健康平穩(wěn)發(fā)展。截至2020 年11 月，公司實現(xiàn)銷售面積1902 萬方，銷售額1954 億元。考慮到公司目前可售資源超7500 萬方，可以覆蓋未來兩三年的銷售規(guī)模，我們認為銷售增長有一定保障。

    精耕地產(chǎn)主業(yè)，優(yōu)化經(jīng)營管理和投資能力。公司將不斷優(yōu)化經(jīng)營管理能力，通過提升產(chǎn)品能力來提升品牌溢價和利潤率，計劃到2025 年客戶滿意度達90%以上，“品質(zhì)利潤型”產(chǎn)品銷售收入占比達30%。同時公司將進一步提高投資能力，計劃到2025 年招拍掛與非招拍掛拿地占比達50%：50%，有助公司降本增利。根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，截至今年10 月，公司累計新增土儲中預(yù)計售價小于1.5 萬、1.5-2.5 萬和大于2.5 萬的地塊地貨比分別為31%、44.27%和29.77%，較2019 年分別變化-0.07pct、+3.89pct 和-8.8pct，在行業(yè)地貨比普遍上漲的背景下，公司較好的成本控制能力逐漸體現(xiàn)。

    打造“地產(chǎn)+”競爭力，與地產(chǎn)業(yè)務(wù)雙向賦能。公司將通過系統(tǒng)化地發(fā)展智慧服務(wù)、科技產(chǎn)業(yè)、商旅康養(yǎng)等業(yè)務(wù)，培育新的利潤增長極。公司計劃到2025 年“大產(chǎn)業(yè)”板塊銷售規(guī)模超200 億元；同時新增持有資產(chǎn)規(guī)模約100億元。“大消費”板塊規(guī)模超200 億元，新增持有資產(chǎn)規(guī)模約200 億元。

    我們認為“地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)一方面將持續(xù)穩(wěn)定地為公司貢獻現(xiàn)金流，另一方面公司能通過產(chǎn)業(yè)勾地、文旅勾地等多元化拿地方式，提高利潤率。