煤炭
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煤炭行業(yè)2025策略：堅守紅利邏輯 順周期機遇猶存
我們預計2025 年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將延續(xù)今年下半年趨勢小幅增長，而進口煤供給仍將保持充足，作為邊際變量調(diào)節(jié)國內(nèi)煤炭供需平衡。需求端動力煤或?qū)?yōu)于煉焦煤，電力需求有望同比增長6.1%支撐動力煤總需求增長1.4%；而煉焦煤需求或隨鋼鐵產(chǎn)量收縮同比下降1%，預計降幅隨著房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)收窄。
煤炭行業(yè)周報：日耗大幅提升+進口倒掛加大 港口煤價有望企穩(wěn)
10 月產(chǎn)量恢復至歷史峰值附近，預計年內(nèi)后續(xù)供需雙旺。（1）產(chǎn)量：10 月全國原煤產(chǎn)量4.12 億噸，同/環(huán)比+4.6%/-0.6%；1-10 月累計產(chǎn)量38.92 億噸，同比+1.2%（1-9 月為0.6%）。（2）需求：10 月火電/生鐵/水泥產(chǎn)量同比+1.8%/+1.4%/-7.9%；1-10 月累計同比+1.9%/-4%/-10.3%（1-9 月為+1.9%/-4.6%/-10.7%）。
煤炭行業(yè)月報：煤炭行業(yè)復盤30年 投資邏輯的更迭-煤炭行業(yè)更新報告
煤炭行業(yè)過去30 年是周期品投資框架的典型印證，緊跟經(jīng)濟波動的脈搏。未來在資產(chǎn)荒問題逐步凸顯背景下，煤炭紅利資產(chǎn)的投資吸引力在不斷增強。
煤炭行業(yè)2023年報及2024年一季報綜述-煤企盈利維持高位 分紅率提升
行業(yè)基本面觀察：2023 年煤炭保供政策延續(xù)疊加進口超預期，國內(nèi)煤炭供給同比增加；2024Q1 產(chǎn)量同比回落。2023 年全國煤炭產(chǎn)量實現(xiàn)46.58億噸，較去年同比上漲3.62%。由于后半年安全監(jiān)察趨嚴等因素影響，全年產(chǎn)量增速先高后低形態(tài)，2023 年Q3、Q4 產(chǎn)量增速相比上半年大幅降低。
煤炭行業(yè)周刊：七部委印發(fā)“綠色礦山建設的通知”，完善工作機制
我國能源資源的基本格局呈現(xiàn)為“富煤、貧油、少氣”，這一特點使煤炭在我國能源消費中占據(jù)主導地位。
煤炭行業(yè)周刊：“煤炭產(chǎn)能儲備制度實施意見”落地，提升市場韌性
到2027年，初步建立煤炭產(chǎn)能儲備制度，有序核準建設一批產(chǎn)能儲備煤礦項目，形成一定規(guī)模的可調(diào)度產(chǎn)能儲備。到2030年，產(chǎn)能儲備制度更加健全，產(chǎn)能管理體系更加完善，力爭形成3億噸/年左右的可調(diào)度產(chǎn)能儲備，全國煤炭供應保障能力顯著增強，供給彈性和韌性持續(xù)提升。
煤炭行業(yè)周刊：加快釋放煤炭先進產(chǎn)能，推動煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型升級
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，中國原煤產(chǎn)量同比下降4.2%至7.1億噸。
煤炭行業(yè)動態(tài)點評：2Q煤價繼續(xù)承壓 關注需求恢復力度
節(jié)后煤價迎下跌行情，行業(yè)基本面數(shù)據(jù)有喜有憂據(jù)金正能源，春節(jié)后煤炭價格反彈三天上漲37 元/噸，但此后北港5,500 卡出現(xiàn)持續(xù)一個月的下跌且跌幅達82 元噸至868 元/噸，目前港口和坑口煤價仍有進一步下行的壓力。
煤炭與消費用燃料行業(yè)周報：安檢頻繁供給存收緊預期 煤價邊際支撐加強
本周長江煤炭指數(shù)上漲2.35%，跑贏滬深300 指數(shù)3.19 個百分點。其中動力煤指數(shù)漲幅2.40%，跑贏滬深300 指數(shù)3.24 個百分點；煉焦煤指數(shù)漲幅2.81%，跑贏滬深300 指數(shù)3.65 個百分點；煤炭煉制指數(shù)漲幅1.32%，跑贏滬深300 指數(shù)2.16 個百分點。
2024年煤炭行業(yè)投資策略：資金配置依舊偏好煤炭等高股息板塊 預期24年上半年煤價大幅上漲強化動力煤進攻屬性
保險投資FVTOCI部分資金將繼續(xù)擴大規(guī)模，且更加向高股息資產(chǎn)傾斜。2023年以來除國壽過渡至2025年底外，其他上市保險公司全部采用IFRS9。在該規(guī)則下，資產(chǎn)的公允價值變動只能影響凈資產(chǎn)，無法直接影響利潤。