摘要：近幾年，隨著全球電子煙需求的快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)電子煙行業(yè)迎來(lái)發(fā)展風(fēng)口，中國(guó)電子煙行業(yè)也由此在這幾年進(jìn)入快速發(fā)展的階段，目前全球銷(xiāo)售的電子煙有90%來(lái)自中國(guó)的生產(chǎn)制造企業(yè)，使中國(guó)的企業(yè)一時(shí)成為全球電子煙行業(yè)供應(yīng)鏈的決定性因素。2022年我國(guó)電子煙產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到2.91億套，需求量為2168萬(wàn)套。

一、定義及分類(lèi)

電子煙是一種利用霧化設(shè)備，將含尼古丁的液體霧化成氣狀，模擬吸煙時(shí)煙霧的手持電子設(shè)備。電子煙主要由煙油、霧化器、動(dòng)力艙和電池組成。煙油是一種液體，通常由尼古丁、丙二醇、甘油和調(diào)味劑制成，部分煙油甚至不含尼古丁，煙油可能會(huì)單獨(dú)儲(chǔ)存在煙油存放處。霧化器中包含導(dǎo)油棉、發(fā)熱絲、等配件，用來(lái)霧化煙油。動(dòng)力艙包含各種電子電路、傳感器、控制芯片等，用來(lái)進(jìn)行電子煙的功率調(diào)節(jié)、模式切換、溫度控制、電源管理等。

二、行業(yè)政策

隨著電子煙行業(yè)發(fā)展的日趨興盛，由于存在監(jiān)管空白，電子煙產(chǎn)業(yè)無(wú)序發(fā)展，一些產(chǎn)品存在煙堿（尼古丁，下同）含量不清、添加成分不明、煙油泄漏等問(wèn)題，特別是部分經(jīng)營(yíng)者宣傳誤導(dǎo)消費(fèi)者，誘導(dǎo)未成年人吸食，侵害未成年人身心健康。社會(huì)各界反映強(qiáng)烈，不斷呼吁加強(qiáng)監(jiān)管。在2022年3月由國(guó)家煙草專賣(mài)局出臺(tái)的《電子煙管理辦法》中就包括總則、生產(chǎn)與質(zhì)量管理、銷(xiāo)售管理、進(jìn)出口貿(mào)易和對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作、監(jiān)督檢查、附則，共六章四十五條，對(duì)中華人民共和國(guó)境內(nèi)電子煙生產(chǎn)、銷(xiāo)售、運(yùn)輸、進(jìn)出口和監(jiān)督管理等活動(dòng)做出了規(guī)定。

三、行業(yè)壁壘

1、研發(fā)能力

憑借強(qiáng)大的研發(fā)能力及高端核心技術(shù)，現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)者能夠提供具有強(qiáng)化環(huán)保功能及多樣化口感的產(chǎn)品。高品質(zhì)或技術(shù)含量高的產(chǎn)品將提高制造商在主要客戶中的信譽(yù)度，使他們能夠保持市場(chǎng)份額并贏得期望及客戶忠誠(chéng)度。同時(shí)，頻繁更新升級(jí)的產(chǎn)品也有助于提升用戶滿意度，進(jìn)而進(jìn)一步鞏固電子煙公司的市場(chǎng)地位。因此，缺乏強(qiáng)大的研發(fā)能力將阻止新進(jìn)入者進(jìn)入電子煙行業(yè)。

2、與客戶的穩(wěn)固關(guān)系

電子煙行業(yè)的重要客戶主要來(lái)自大型企業(yè)。這些客戶在聘請(qǐng)新供應(yīng)商時(shí)傾向于采用嚴(yán)格的規(guī)范及審查流程。此外，由于長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶關(guān)系，該等客戶關(guān)系使得具有成熟制造及網(wǎng)絡(luò)的大型富有的參與者能夠形成穩(wěn)固的客戶群，為新進(jìn)入者建立了較高的壁壘。新進(jìn)入者將與具有成熟制造及網(wǎng)絡(luò)的參與者競(jìng)爭(zhēng)，這使得他們難以在短時(shí)間內(nèi)建立起繁密的客戶關(guān)系及網(wǎng)絡(luò)。

3、高水準(zhǔn)人才及經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員

電子煙行業(yè)的人才包括高端研發(fā)專家及經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員。電子煙行業(yè)的研發(fā)能力取決于是否擁有高端專家，而擁有強(qiáng)大研發(fā)能力的制造商可以獲得重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)將使電子煙行業(yè)制造商能夠有效地、高效地管理業(yè)務(wù)，并擁有更好的戰(zhàn)略規(guī)劃。如果新進(jìn)入者擁有深厚的專家及豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，則他們將能夠快速使自己的產(chǎn)品或服務(wù)脫穎而出，或形成與領(lǐng)先的電子煙設(shè)備制造商競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。

4、大額資本投資

電子煙行業(yè)制造商往往需要大量的資本投資。這主要是因?yàn)殡娮訜熜袠I(yè)制造商需要大量資本進(jìn)行早期的上游原材料研發(fā)、建立生產(chǎn)基地用于生產(chǎn)產(chǎn)品及研發(fā)投入。此外，組建研發(fā)團(tuán)隊(duì)的成本很高，而研發(fā)對(duì)于電子煙設(shè)備制造商建立及保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位而言也是至關(guān)重要的。因此，新進(jìn)入者將難以在沒(méi)有充足資本的情況下進(jìn)入電子煙行業(yè)并在其中競(jìng)爭(zhēng)。

四、產(chǎn)業(yè)鏈

電子煙產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料供應(yīng)商，中游參與者包括設(shè)備制造商和品牌商，下游主體為分銷(xiāo)商和電子煙用戶；其中下游在電子煙價(jià)值鏈中占比較高，但中游的設(shè)計(jì)制造廠商有相當(dāng)多的上市公司，因此，它是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的核心。

原材料供應(yīng)商，以煙油、霧化器、控制芯片為核心材料，鋰電池和PCB等為輔助性材料。中國(guó)煙油企業(yè)為國(guó)外知名品牌進(jìn)行代工生產(chǎn)，中國(guó)存在5000多家煙油代工廠，廠商議價(jià)能力較弱。煙油產(chǎn)品對(duì)電子煙的口味影響較大，消費(fèi)者存在口味偏好，對(duì)品牌的依賴性較大。下游分銷(xiāo)來(lái)看品牌旗艦店和代理零售店成為電子煙主要的線下銷(xiāo)售模式。品牌旗艦店多開(kāi)設(shè)在一線城市的核心商圈，以體驗(yàn)服務(wù)的模式傳遞品牌形象和深入了解消費(fèi)者需求。代理零售店多為小門(mén)面專賣(mài)店，銷(xiāo)售熱門(mén)產(chǎn)品和當(dāng)季新品為主，以較低的租賃成本和較高的售賣(mài)速度加速品牌的市場(chǎng)下沉，提升品牌產(chǎn)品知名度和滲透率。中游制造/品牌商，代表廠商思摩爾國(guó)際、贏合科技、悅刻等。

電子煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

香精

華寶國(guó)際控股有限公司

中國(guó)波頓集團(tuán)

嘉興市中華化工有限責(zé)任公司

愛(ài)普香料集團(tuán)股份有限公司

煙油

電池

惠州億緯鋰能股份有限公司

比亞迪電子(國(guó)際)有限公司

珠海航格能源科技有限公司

廣州鵬輝能源科技有限公司

深圳市貝特利電池有限公司

東莞市新能源科技有限公司

芯片

深圳市矽源特科技有限公司

深圳市思拓微電子科技有限公司

深圳市訊和通科技有限公司

東莞市億海電子有限公司

上海太矽電子科技有限公司

上游

深圳霧芯科技有限公司

思摩爾國(guó)際控股有限公司

北京奇霧科技有限公司

深圳雷炎科技有限公司

中游

品牌專賣(mài)店

電商平臺(tái)

商超

下游

五、行業(yè)現(xiàn)狀

電子煙是一種仿香煙的低壓微電子霧化設(shè)備，由電池給霧化器供電，煙民吸入時(shí)通過(guò)氣流打開(kāi)氣動(dòng)開(kāi)關(guān)，霧化器發(fā)熱使得煙彈中的液體（可含尼古丁）霧化，滿足煙民抽吸過(guò)程中的生理和心理需求。近幾年，隨著全球電子煙需求的快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)電子煙行業(yè)迎來(lái)發(fā)展風(fēng)口，中國(guó)電子煙行業(yè)也由此在這幾年進(jìn)入快速發(fā)展的階段，目前全球銷(xiāo)售的電子煙有90%來(lái)自中國(guó)的生產(chǎn)制造企業(yè)，使中國(guó)的企業(yè)一時(shí)成為全球電子煙行業(yè)供應(yīng)鏈的決定性因素。2022年我國(guó)電子煙產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到2.91億套，需求量為2168萬(wàn)套。

六、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）煙草危害深入人心，消費(fèi)者健康意識(shí)不斷增強(qiáng)

世界衛(wèi)生組織2023年全球煙草流行報(bào)告指出，全球每年有800萬(wàn)人死于煙草和吸煙相關(guān)疾病，二手煙每年導(dǎo)致非吸煙者死亡突破130萬(wàn)，煙草使用依然是最大的公共健康威脅之一。我國(guó)作為全球煙民人數(shù)最多的國(guó)家，每年因?yàn)槲鼰熛嚓P(guān)疾病死亡的人數(shù)不計(jì)其數(shù)。隨著科學(xué)認(rèn)知水平的增長(zhǎng)和健康意識(shí)的不斷增強(qiáng)，促進(jìn)了對(duì)電子煙需求的增長(zhǎng)，同時(shí)人們健康需求的激化也使得行業(yè)生產(chǎn)朝著健康化、穩(wěn)定化方向發(fā)展。

（2）煙草控制理念和行動(dòng)在全球范圍內(nèi)推廣和落實(shí)，不斷壓縮傳統(tǒng)卷煙市場(chǎng)

世界衛(wèi)生組織于2003年5月21日通過(guò)了《世界衛(wèi)生組織煙草控制框架公約》以呼吁各國(guó)能盡可能展開(kāi)合作，控制煙草的廣泛流行。據(jù)世界衛(wèi)生組織官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截止目前已有181個(gè)國(guó)家成為該公約的締約方，覆蓋了全球90%以上的人口，其中，對(duì)煙草征稅的國(guó)家占比高達(dá)96%。各國(guó)從包裝，風(fēng)味以及稅收等方面著手，對(duì)卷煙實(shí)施更嚴(yán)格的限制。至此，傳統(tǒng)卷煙市場(chǎng)在全球控?zé)煹拇蟊尘跋虏粩鄩嚎s，進(jìn)而為電子煙行業(yè)發(fā)展提供空間。

（3）技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)化產(chǎn)品功能，新型煙草產(chǎn)品備受年輕消費(fèi)者喜愛(ài)

如今第三代電子煙產(chǎn)品不斷成熟，產(chǎn)品不再僅僅具備降低有害物質(zhì)的功能，其所具備的不同口味、所提供的個(gè)性化煙彈以及所擁有的煙霧效果等，均成為年輕消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)新型煙草產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng)因素。尤其是在成熟的歐美市場(chǎng)，電子煙早已不再定位為替煙或戒煙產(chǎn)品，而是在年輕人中形成了一種玩味道、玩煙圈、玩花樣的Vape文化，吸引了喜歡街頭文化的年輕群體。

（4）煙民數(shù)量的增長(zhǎng)和對(duì)電子煙接受度的提高雙驅(qū)動(dòng)力催使行業(yè)發(fā)展

目前我國(guó)煙民人數(shù)達(dá)到了3.5億人，煙民數(shù)量仍舊在持續(xù)增加。同時(shí)，卷煙用戶開(kāi)始接受電子煙，中國(guó)疾控中心在國(guó)際權(quán)威醫(yī)學(xué)雜志《柳葉刀-公共衛(wèi)生》（The Lancet Public Health）上發(fā)表的論文顯示中國(guó)成人電子煙用戶主要為傳統(tǒng)煙煙民，非煙民極少用電子煙。煙民在電子煙用戶中占比較高，且電子煙新增用戶中煙民的占比也不斷上升。

2、不利因素

（1）原料交易難以實(shí)現(xiàn)溯源管理

源頭原料方面，霧化物企業(yè)多使用過(guò)渡期前囤積的煙堿、煙堿稀釋液、煙堿鹽，難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品溯源監(jiān)管。產(chǎn)品質(zhì)量方面，部分霧化物企業(yè)在生產(chǎn)制造質(zhì)量控制、廢棄霧化物管理、安全生產(chǎn)制度落地等方面存在盲區(qū)，企業(yè)管理水平有待提升。渠道管控方面，煙堿的提取技術(shù)門(mén)檻較低，提取原料獲取較易，非法煙堿原料渠道仍然存在。此外，合成煙堿原料技術(shù)的成熟也給原料管控帶來(lái)難度。

（2）海外出口存在風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)缺少有效引導(dǎo)

電子煙海外市場(chǎng)有較大拓展空間，但存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。一是國(guó)際形勢(shì)變化風(fēng)險(xiǎn)。受中美貿(mào)易戰(zhàn)、俄烏沖突等國(guó)際局勢(shì)影響，企業(yè)在運(yùn)輸、出入境等方面存在不確定性，承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)。二是政策風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)對(duì)電子煙提高監(jiān)管要求，企業(yè)缺少準(zhǔn)確把握政策的能力。

（3）變更擴(kuò)產(chǎn)成為主要需求，經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管需相互適應(yīng)

企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要、廠房改造、資源整合、成本控制、租金上漲或城市更新、道路規(guī)劃等，存在生產(chǎn)場(chǎng)地搬遷、整合等調(diào)整需求；因訂單增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)拓展，有增加生產(chǎn)設(shè)備、升級(jí)產(chǎn)線等擴(kuò)產(chǎn)需求；因開(kāi)拓海外市場(chǎng)、優(yōu)化資源配置、兼并整合等，需要進(jìn)行相應(yīng)資產(chǎn)變動(dòng)；因產(chǎn)品具備快消品屬性，產(chǎn)品的品規(guī)品類(lèi)隨市場(chǎng)快速變化，存在相應(yīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)（許可）范圍需求。當(dāng)前，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全流程各環(huán)節(jié)嚴(yán)格監(jiān)管，企業(yè)缺少適應(yīng)時(shí)間和容錯(cuò)空間，與民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)靈活多變的實(shí)際情況有一定偏差。因較嚴(yán)格的監(jiān)管政策及較多的經(jīng)濟(jì)因素等，一些企業(yè)選擇向東南亞等成本低廉、政策寬松地區(qū)轉(zhuǎn)移，一定程度上存在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)外流的問(wèn)題。

（4）國(guó)外市場(chǎng)銷(xiāo)售以貼牌為主，絕大部分利潤(rùn)被國(guó)外企業(yè)賺走

從產(chǎn)值10億元以上重點(diǎn)企業(yè)看，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)擁有研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、加工等完整產(chǎn)業(yè)鏈和領(lǐng)先技術(shù)，但缺少有強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力的品牌，國(guó)外市場(chǎng)長(zhǎng)期由國(guó)際四大煙草公司主導(dǎo)，我國(guó)企業(yè)大多替國(guó)外企業(yè)貼牌銷(xiāo)售。從中小企業(yè)來(lái)看，多為“兩頭在外”的勞動(dòng)密集型企業(yè)，從事簡(jiǎn)單貼牌加工。電子煙產(chǎn)品單品出廠價(jià)約為3美元，歐美市場(chǎng)零售端價(jià)格約15～30美元，溢價(jià)5～10倍，國(guó)外企業(yè)拿走了90%以上的利潤(rùn)。

（5）零售市場(chǎng)尚處過(guò)渡階段，法治化、規(guī)范化經(jīng)營(yíng)任重道遠(yuǎn)

內(nèi)銷(xiāo)零售產(chǎn)品口味趨近雷同，消費(fèi)者對(duì)煙草口味產(chǎn)品的接受需要適應(yīng)期。市場(chǎng)惡意競(jìng)爭(zhēng)行為時(shí)有發(fā)生。部分企業(yè)以“打擦邊球”方式開(kāi)展市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，如訂購(gòu)煙彈贈(zèng)送煙具等。強(qiáng)勢(shì)品牌利用原有零售戶網(wǎng)絡(luò)排擠其他品牌。部分企業(yè)采用惡意舉報(bào)等方式打壓其他生產(chǎn)企業(yè)。不規(guī)范行為屢禁不止，未獲證主體非法生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為對(duì)市場(chǎng)沖擊大，侵犯了持證企業(yè)和消費(fèi)者合法權(quán)益，存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的風(fēng)險(xiǎn)。部分零售客戶仍存在銷(xiāo)售不符合國(guó)標(biāo)的電子煙，向青少年出售電子煙，利用網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售電子煙，使用買(mǎi)贈(zèng)等不合規(guī)促銷(xiāo)方式等行為，破壞了市場(chǎng)秩序。

七、競(jìng)爭(zhēng)格局

隨著電子煙市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的品牌進(jìn)入市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。一些知名品牌如悅刻、思摩國(guó)際等在市場(chǎng)上占據(jù)較大份額，其他品牌也在積極拓展市場(chǎng)，不斷發(fā)展。在營(yíng)收快速增長(zhǎng)的同時(shí)，頭部電子煙企業(yè)紛紛加快了國(guó)際市場(chǎng)拓展步伐，增強(qiáng)企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力。目前思摩爾產(chǎn)品已經(jīng)銷(xiāo)往美國(guó)、日本及歐洲等多個(gè)國(guó)家，悅刻產(chǎn)品也銷(xiāo)往海外多個(gè)國(guó)家。在全球電子煙市場(chǎng)中，中國(guó)電子煙排名位居全球前列，國(guó)內(nèi)電子煙龍頭企業(yè)正逐步加入與全球煙草巨頭的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。

電子煙重點(diǎn)企業(yè)介紹

八、發(fā)展趨勢(shì)

1、積極履行多維度社會(huì)責(zé)任是電子煙行業(yè)必然趨勢(shì)

電子煙企業(yè)在未成年人保護(hù)、環(huán)境保護(hù)、市場(chǎng)、員工、社區(qū)等多方面都具有自身的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，積極履責(zé)是電子煙行業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì)。當(dāng)前，一些電子煙企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始履責(zé)行動(dòng)，正在以自己的方式積極履行未成年人保護(hù)、環(huán)境保護(hù)等系列社會(huì)責(zé)任。

2、管理制度日趨完善，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系逐步建立

在行業(yè)規(guī)范方面，電子煙企業(yè)積極配合國(guó)家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，對(duì)電子煙質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格把控。此外，由于線上渠道禁售之后，網(wǎng)絡(luò)上開(kāi)始流通達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的山寨、通配產(chǎn)品，因此各企業(yè)也在積極聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)，共同打擊不合標(biāo)的假冒偽劣產(chǎn)品。

3、技術(shù)研發(fā)不斷升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)品向多元化智能化發(fā)展

為開(kāi)拓新的客戶人群和新的應(yīng)用場(chǎng)景，電子煙企業(yè)開(kāi)始致力于產(chǎn)品的更新和升級(jí)，研發(fā)多元化的煙彈口味和智能化的霧化產(chǎn)品。受新冠疫情的影響，電子煙企業(yè)開(kāi)始致力于發(fā)展醫(yī)用霧化電子煙，通過(guò)電子煙將醫(yī)用霧化器民用化，使電子煙成為能夠預(yù)防或者控制呼吸道相關(guān)疾病的日用工具；同時(shí)，為提高電子煙的口感和吸引力，電子煙企業(yè)在煙油和煙彈設(shè)計(jì)上進(jìn)行突破升級(jí)，以實(shí)現(xiàn)口味多元化與產(chǎn)品智能化。