摘要：近幾年，隨著全球電子煙需求的快速增長，國內(nèi)電子煙行業(yè)迎來發(fā)展風(fēng)口，中國電子煙行業(yè)也由此在這幾年進入快速發(fā)展的階段，目前全球銷售的電子煙有90%來自中國的生產(chǎn)制造企業(yè)，使中國的企業(yè)一時成為全球電子煙行業(yè)供應(yīng)鏈的決定性因素。2022年我國電子煙產(chǎn)品產(chǎn)量達到2.91億套，需求量為2168萬套。

一、定義及分類

電子煙是一種利用霧化設(shè)備，將含尼古丁的液體霧化成氣狀，模擬吸煙時煙霧的手持電子設(shè)備。電子煙主要由煙油、霧化器、動力艙和電池組成。煙油是一種液體，通常由尼古丁、丙二醇、甘油和調(diào)味劑制成，部分煙油甚至不含尼古丁，煙油可能會單獨儲存在煙油存放處。霧化器中包含導(dǎo)油棉、發(fā)熱絲、等配件，用來霧化煙油。動力艙包含各種電子電路、傳感器、控制芯片等，用來進行電子煙的功率調(diào)節(jié)、模式切換、溫度控制、電源管理等。

二、行業(yè)政策

隨著電子煙行業(yè)發(fā)展的日趨興盛，由于存在監(jiān)管空白，電子煙產(chǎn)業(yè)無序發(fā)展，一些產(chǎn)品存在煙堿（尼古丁，下同）含量不清、添加成分不明、煙油泄漏等問題，特別是部分經(jīng)營者宣傳誤導(dǎo)消費者，誘導(dǎo)未成年人吸食，侵害未成年人身心健康。社會各界反映強烈，不斷呼吁加強監(jiān)管。在2022年3月由國家煙草專賣局出臺的《電子煙管理辦法》中就包括總則、生產(chǎn)與質(zhì)量管理、銷售管理、進出口貿(mào)易和對外經(jīng)濟技術(shù)合作、監(jiān)督檢查、附則，共六章四十五條，對中華人民共和國境內(nèi)電子煙生產(chǎn)、銷售、運輸、進出口和監(jiān)督管理等活動做出了規(guī)定。

三、行業(yè)壁壘

1、研發(fā)能力

憑借強大的研發(fā)能力及高端核心技術(shù)，現(xiàn)有的競爭者能夠提供具有強化環(huán)保功能及多樣化口感的產(chǎn)品。高品質(zhì)或技術(shù)含量高的產(chǎn)品將提高制造商在主要客戶中的信譽度，使他們能夠保持市場份額并贏得期望及客戶忠誠度。同時，頻繁更新升級的產(chǎn)品也有助于提升用戶滿意度，進而進一步鞏固電子煙公司的市場地位。因此，缺乏強大的研發(fā)能力將阻止新進入者進入電子煙行業(yè)。

2、與客戶的穩(wěn)固關(guān)系

電子煙行業(yè)的重要客戶主要來自大型企業(yè)。這些客戶在聘請新供應(yīng)商時傾向于采用嚴格的規(guī)范及審查流程。此外，由于長期穩(wěn)定的客戶關(guān)系，該等客戶關(guān)系使得具有成熟制造及網(wǎng)絡(luò)的大型富有的參與者能夠形成穩(wěn)固的客戶群，為新進入者建立了較高的壁壘。新進入者將與具有成熟制造及網(wǎng)絡(luò)的參與者競爭，這使得他們難以在短時間內(nèi)建立起繁密的客戶關(guān)系及網(wǎng)絡(luò)。

3、高水準人才及經(jīng)驗豐富的管理人員

電子煙行業(yè)的人才包括高端研發(fā)專家及經(jīng)驗豐富的管理人員。電子煙行業(yè)的研發(fā)能力取決于是否擁有高端專家，而擁有強大研發(fā)能力的制造商可以獲得重要的競爭優(yōu)勢。此外，經(jīng)驗豐富的專業(yè)管理團隊將使電子煙行業(yè)制造商能夠有效地、高效地管理業(yè)務(wù)，并擁有更好的戰(zhàn)略規(guī)劃。如果新進入者擁有深厚的專家及豐富的管理經(jīng)驗，則他們將能夠快速使自己的產(chǎn)品或服務(wù)脫穎而出，或形成與領(lǐng)先的電子煙設(shè)備制造商競爭的優(yōu)勢。

4、大額資本投資

電子煙行業(yè)制造商往往需要大量的資本投資。這主要是因為電子煙行業(yè)制造商需要大量資本進行早期的上游原材料研發(fā)、建立生產(chǎn)基地用于生產(chǎn)產(chǎn)品及研發(fā)投入。此外，組建研發(fā)團隊的成本很高，而研發(fā)對于電子煙設(shè)備制造商建立及保持市場領(lǐng)先地位而言也是至關(guān)重要的。因此，新進入者將難以在沒有充足資本的情況下進入電子煙行業(yè)并在其中競爭。

四、產(chǎn)業(yè)鏈

電子煙產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料供應(yīng)商，中游參與者包括設(shè)備制造商和品牌商，下游主體為分銷商和電子煙用戶；其中下游在電子煙價值鏈中占比較高，但中游的設(shè)計制造廠商有相當多的上市公司，因此，它是整個產(chǎn)業(yè)鏈中的核心。

原材料供應(yīng)商，以煙油、霧化器、控制芯片為核心材料，鋰電池和PCB等為輔助性材料。中國煙油企業(yè)為國外知名品牌進行代工生產(chǎn)，中國存在5000多家煙油代工廠，廠商議價能力較弱。煙油產(chǎn)品對電子煙的口味影響較大，消費者存在口味偏好，對品牌的依賴性較大。下游分銷來看品牌旗艦店和代理零售店成為電子煙主要的線下銷售模式。品牌旗艦店多開設(shè)在一線城市的核心商圈，以體驗服務(wù)的模式傳遞品牌形象和深入了解消費者需求。代理零售店多為小門面專賣店，銷售熱門產(chǎn)品和當季新品為主，以較低的租賃成本和較高的售賣速度加速品牌的市場下沉，提升品牌產(chǎn)品知名度和滲透率。中游制造/品牌商，代表廠商思摩爾國際、贏合科技、悅刻等。

電子煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

香精

華寶國際控股有限公司

中國波頓集團

嘉興市中華化工有限責(zé)任公司

愛普香料集團股份有限公司

煙油

電池

惠州億緯鋰能股份有限公司

比亞迪電子(國際)有限公司

珠海航格能源科技有限公司

廣州鵬輝能源科技有限公司

深圳市貝特利電池有限公司

東莞市新能源科技有限公司

芯片

深圳市矽源特科技有限公司

深圳市思拓微電子科技有限公司

深圳市訊和通科技有限公司

東莞市億海電子有限公司

上海太矽電子科技有限公司

上游

深圳霧芯科技有限公司

思摩爾國際控股有限公司

北京奇霧科技有限公司

深圳雷炎科技有限公司

中游

品牌專賣店

電商平臺

商超

下游

五、行業(yè)現(xiàn)狀

電子煙是一種仿香煙的低壓微電子霧化設(shè)備，由電池給霧化器供電，煙民吸入時通過氣流打開氣動開關(guān)，霧化器發(fā)熱使得煙彈中的液體（可含尼古?。╈F化，滿足煙民抽吸過程中的生理和心理需求。近幾年，隨著全球電子煙需求的快速增長，國內(nèi)電子煙行業(yè)迎來發(fā)展風(fēng)口，中國電子煙行業(yè)也由此在這幾年進入快速發(fā)展的階段，目前全球銷售的電子煙有90%來自中國的生產(chǎn)制造企業(yè)，使中國的企業(yè)一時成為全球電子煙行業(yè)供應(yīng)鏈的決定性因素。2022年我國電子煙產(chǎn)品產(chǎn)量達到2.91億套，需求量為2168萬套。

六、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）煙草危害深入人心，消費者健康意識不斷增強

世界衛(wèi)生組織2023年全球煙草流行報告指出，全球每年有800萬人死于煙草和吸煙相關(guān)疾病，二手煙每年導(dǎo)致非吸煙者死亡突破130萬，煙草使用依然是最大的公共健康威脅之一。我國作為全球煙民人數(shù)最多的國家，每年因為吸煙相關(guān)疾病死亡的人數(shù)不計其數(shù)。隨著科學(xué)認知水平的增長和健康意識的不斷增強，促進了對電子煙需求的增長，同時人們健康需求的激化也使得行業(yè)生產(chǎn)朝著健康化、穩(wěn)定化方向發(fā)展。

（2）煙草控制理念和行動在全球范圍內(nèi)推廣和落實，不斷壓縮傳統(tǒng)卷煙市場

世界衛(wèi)生組織于2003年5月21日通過了《世界衛(wèi)生組織煙草控制框架公約》以呼吁各國能盡可能展開合作，控制煙草的廣泛流行。據(jù)世界衛(wèi)生組織官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截止目前已有181個國家成為該公約的締約方，覆蓋了全球90%以上的人口，其中，對煙草征稅的國家占比高達96%。各國從包裝，風(fēng)味以及稅收等方面著手，對卷煙實施更嚴格的限制。至此，傳統(tǒng)卷煙市場在全球控?zé)煹拇蟊尘跋虏粩鄩嚎s，進而為電子煙行業(yè)發(fā)展提供空間。

（3）技術(shù)創(chuàng)新強化產(chǎn)品功能，新型煙草產(chǎn)品備受年輕消費者喜愛

如今第三代電子煙產(chǎn)品不斷成熟，產(chǎn)品不再僅僅具備降低有害物質(zhì)的功能，其所具備的不同口味、所提供的個性化煙彈以及所擁有的煙霧效果等，均成為年輕消費者購買新型煙草產(chǎn)品的驅(qū)動因素。尤其是在成熟的歐美市場，電子煙早已不再定位為替煙或戒煙產(chǎn)品，而是在年輕人中形成了一種玩味道、玩煙圈、玩花樣的Vape文化，吸引了喜歡街頭文化的年輕群體。

（4）煙民數(shù)量的增長和對電子煙接受度的提高雙驅(qū)動力催使行業(yè)發(fā)展

目前我國煙民人數(shù)達到了3.5億人，煙民數(shù)量仍舊在持續(xù)增加。同時，卷煙用戶開始接受電子煙，中國疾控中心在國際權(quán)威醫(yī)學(xué)雜志《柳葉刀-公共衛(wèi)生》（The Lancet Public Health）上發(fā)表的論文顯示中國成人電子煙用戶主要為傳統(tǒng)煙煙民，非煙民極少用電子煙。煙民在電子煙用戶中占比較高，且電子煙新增用戶中煙民的占比也不斷上升。

2、不利因素

（1）原料交易難以實現(xiàn)溯源管理

源頭原料方面，霧化物企業(yè)多使用過渡期前囤積的煙堿、煙堿稀釋液、煙堿鹽，難以實現(xiàn)產(chǎn)品溯源監(jiān)管。產(chǎn)品質(zhì)量方面，部分霧化物企業(yè)在生產(chǎn)制造質(zhì)量控制、廢棄霧化物管理、安全生產(chǎn)制度落地等方面存在盲區(qū)，企業(yè)管理水平有待提升。渠道管控方面，煙堿的提取技術(shù)門檻較低，提取原料獲取較易，非法煙堿原料渠道仍然存在。此外，合成煙堿原料技術(shù)的成熟也給原料管控帶來難度。

（2）海外出口存在風(fēng)險，企業(yè)缺少有效引導(dǎo)

電子煙海外市場有較大拓展空間，但存在諸多風(fēng)險。一是國際形勢變化風(fēng)險。受中美貿(mào)易戰(zhàn)、俄烏沖突等國際局勢影響，企業(yè)在運輸、出入境等方面存在不確定性，承擔(dān)更大風(fēng)險。二是政策風(fēng)險。各國對電子煙提高監(jiān)管要求，企業(yè)缺少準確把握政策的能力。

（3）變更擴產(chǎn)成為主要需求，經(jīng)營與監(jiān)管需相互適應(yīng)

企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營需要、廠房改造、資源整合、成本控制、租金上漲或城市更新、道路規(guī)劃等，存在生產(chǎn)場地搬遷、整合等調(diào)整需求；因訂單增長、業(yè)務(wù)拓展，有增加生產(chǎn)設(shè)備、升級產(chǎn)線等擴產(chǎn)需求；因開拓海外市場、優(yōu)化資源配置、兼并整合等，需要進行相應(yīng)資產(chǎn)變動；因產(chǎn)品具備快消品屬性，產(chǎn)品的品規(guī)品類隨市場快速變化，存在相應(yīng)調(diào)整經(jīng)營（許可）范圍需求。當前，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全流程各環(huán)節(jié)嚴格監(jiān)管，企業(yè)缺少適應(yīng)時間和容錯空間，與民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營靈活多變的實際情況有一定偏差。因較嚴格的監(jiān)管政策及較多的經(jīng)濟因素等，一些企業(yè)選擇向東南亞等成本低廉、政策寬松地區(qū)轉(zhuǎn)移，一定程度上存在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)外流的問題。

（4）國外市場銷售以貼牌為主，絕大部分利潤被國外企業(yè)賺走

從產(chǎn)值10億元以上重點企業(yè)看，國內(nèi)頭部企業(yè)擁有研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、加工等完整產(chǎn)業(yè)鏈和領(lǐng)先技術(shù)，但缺少有強勁競爭力的品牌，國外市場長期由國際四大煙草公司主導(dǎo)，我國企業(yè)大多替國外企業(yè)貼牌銷售。從中小企業(yè)來看，多為“兩頭在外”的勞動密集型企業(yè)，從事簡單貼牌加工。電子煙產(chǎn)品單品出廠價約為3美元，歐美市場零售端價格約15～30美元，溢價5～10倍，國外企業(yè)拿走了90%以上的利潤。

（5）零售市場尚處過渡階段，法治化、規(guī)范化經(jīng)營任重道遠

內(nèi)銷零售產(chǎn)品口味趨近雷同，消費者對煙草口味產(chǎn)品的接受需要適應(yīng)期。市場惡意競爭行為時有發(fā)生。部分企業(yè)以“打擦邊球”方式開展市場營銷活動，如訂購煙彈贈送煙具等。強勢品牌利用原有零售戶網(wǎng)絡(luò)排擠其他品牌。部分企業(yè)采用惡意舉報等方式打壓其他生產(chǎn)企業(yè)。不規(guī)范行為屢禁不止，未獲證主體非法生產(chǎn)經(jīng)營行為對市場沖擊大，侵犯了持證企業(yè)和消費者合法權(quán)益，存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的風(fēng)險。部分零售客戶仍存在銷售不符合國標的電子煙，向青少年出售電子煙，利用網(wǎng)絡(luò)銷售電子煙，使用買贈等不合規(guī)促銷方式等行為，破壞了市場秩序。

七、競爭格局

隨著電子煙市場的不斷擴大，越來越多的品牌進入市場，競爭日益激烈。一些知名品牌如悅刻、思摩國際等在市場上占據(jù)較大份額，其他品牌也在積極拓展市場，不斷發(fā)展。在營收快速增長的同時，頭部電子煙企業(yè)紛紛加快了國際市場拓展步伐，增強企業(yè)全球競爭力。目前思摩爾產(chǎn)品已經(jīng)銷往美國、日本及歐洲等多個國家，悅刻產(chǎn)品也銷往海外多個國家。在全球電子煙市場中，中國電子煙排名位居全球前列，國內(nèi)電子煙龍頭企業(yè)正逐步加入與全球煙草巨頭的競爭當中。

電子煙重點企業(yè)介紹

八、發(fā)展趨勢

1、積極履行多維度社會責(zé)任是電子煙行業(yè)必然趨勢

電子煙企業(yè)在未成年人保護、環(huán)境保護、市場、員工、社區(qū)等多方面都具有自身的企業(yè)社會責(zé)任，積極履責(zé)是電子煙行業(yè)未來發(fā)展的必然趨勢。當前，一些電子煙企業(yè)已經(jīng)開始履責(zé)行動，正在以自己的方式積極履行未成年人保護、環(huán)境保護等系列社會責(zé)任。

2、管理制度日趨完善，行業(yè)標準體系逐步建立

在行業(yè)規(guī)范方面，電子煙企業(yè)積極配合國家行業(yè)標準體系建設(shè)，對電子煙質(zhì)量進行嚴格把控。此外，由于線上渠道禁售之后，網(wǎng)絡(luò)上開始流通達不到標準的山寨、通配產(chǎn)品，因此各企業(yè)也在積極聯(lián)合監(jiān)管機構(gòu)，共同打擊不合標的假冒偽劣產(chǎn)品。

3、技術(shù)研發(fā)不斷升級，推動產(chǎn)品向多元化智能化發(fā)展

為開拓新的客戶人群和新的應(yīng)用場景，電子煙企業(yè)開始致力于產(chǎn)品的更新和升級，研發(fā)多元化的煙彈口味和智能化的霧化產(chǎn)品。受新冠疫情的影響，電子煙企業(yè)開始致力于發(fā)展醫(yī)用霧化電子煙，通過電子煙將醫(yī)用霧化器民用化，使電子煙成為能夠預(yù)防或者控制呼吸道相關(guān)疾病的日用工具；同時，為提高電子煙的口感和吸引力，電子煙企業(yè)在煙油和煙彈設(shè)計上進行突破升級，以實現(xiàn)口味多元化與產(chǎn)品智能化。