央行開展了400億元14天期逆回購操作

    連續(xù)開展逆回購操作，資金面有望走穩(wěn)

    9月24日，央行開展了400億元14天期逆回購操作，這已經是央行連續(xù)第四個交易日開展14天逆回購操作。市場分析指出，14天逆回購操作平時較為少見，近幾日“重出江湖”意圖也很明顯，就是通過投放跨季跨節(jié)資金，為季末資金面保駕護航。盡管當前資金面仍偏緊，但有央行一大波操作護航加上季末財政投放可期，未來流動性有望保持合理充裕。

    預計央行還有后招

    自9月16日以來，綜合降準、逆回購操作和MLF操作，央行已釋放1.46萬億元流動性，扣除到期的5350億元逆回購和MLF，凈釋放流動性8850億元。數據顯示，本周內，25日、26日、27日分別有300億元、1200億元、400億元7天逆回購到期，此外，27日還有1000億元國庫現(xiàn)金定存到期。預計央行公開市場操作還有后招。

    當前，機構還在應對季末考核和長假備付，加上財政投放尚未到來，資金面仍然偏緊。9月24日，隔夜品種下行39bp(基點)報2.3690%，7天期上行5.6bp報2.6760%，14天期上行6.8bp報2.9520%，1個月期上行1.4bp報2.7510%。分析，雖然跨季需求本周仍難明顯降溫，但有央行支持和財政投放，月底前資金面對債市壓力有限，短期現(xiàn)券及國債期貨料維持震蕩。

    股票及債券將迎有利資金環(huán)境

    其中東吳證券研報認為，央行重啟14天期逆回購，預計主要是維持跨季資金市場穩(wěn)定，與6月中旬投放28天期和14天期逆回購作用相似。

    民生證券宏觀分析師解運亮表示，在跨季背景下，預計大部分到期逆回購都將被對沖。從9月24日算起，距離國慶節(jié)還有不到7天，推出7天期逆回購的意義降低，疊加跨季帶來的資金面偏緊的因素，預計央行以14天或28天逆回購為主，這有利于拉長銀行負債端久期，資金面有望走穩(wěn)。

    據有分析人士認為，10月上半月資金面預計會比較寬松，資金價格有望明顯回落。屆時，股票及債券均面臨有利的資金環(huán)境。首先，全面降準釋放出了大量長期流動性；其次，央行公開市場操作發(fā)力，9月實現(xiàn)凈投放的可能性不??；最后，9月是傳統(tǒng)財政支出大月，財政庫款將形成流動性投放。這意味著，到9月底，金融機構超儲規(guī)模有望明顯高于8月末水平。10月初，隨著季末擾動消退，流動性總量上升有望更充分地反映在貨幣市場資金松緊程度和資金價格走勢上。