基礎(chǔ)化工行業(yè)：核心資產(chǎn)進入價值配置區(qū) 繼續(xù)看好龍頭白馬

1、俄烏局勢升級，看好油價強勢推升能化產(chǎn)品價格：春節(jié)期間 OPEC 表示，隨著經(jīng)濟活動的反彈和旅行升溫，今年全球石油需求復蘇可能快于供給提升。并且 EIA庫存超預期下降，為 2018 年 10 月以來的最低水平。疊加地緣局勢緊張氣氛提振原油，基于上述原因國際油價繼續(xù)保持強勢，截至2022 年3 月24 日，布倫特原油報價112.34 美元/桶。受到成本推動，主要石油化工品出現(xiàn)了快速的上漲。乙烯CFR東北亞本周末價格是1364.00-1376.00 美元/噸，較上周末價格1294.00-1306.00 進一步上漲。我們認為在油價強勢的背景下，大化工龍頭白馬的盈利能力存在明確的抬升預期。輕烴化工、煤化工企業(yè)亦有望享受盈利空間的增厚。俄烏局勢升級，通脹持續(xù)時間和強度可能加劇，關(guān)注今年全球能源及糧食危機下化工產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機會。

具體看好：上游勘探（中國石油、中國海洋石油）、煤頭（華魯恒升、寶豐能源 ）、氣頭（衛(wèi)星化學）、生物柴油（卓越新能、嘉澳環(huán)保）、鉀肥（東方鐵塔、亞鉀國際）、磷化工（川恒股份、云天化、興發(fā)集團、湖北宜化、新洋豐、云圖控股）、農(nóng)藥（揚農(nóng)化工、潤豐股份、海利爾、利民股份）。（若無特別說明，本周指2022年3 月21 日-2022 年3 月25 日當周）

2、繼續(xù)看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈核心材料：近期新能源產(chǎn)業(yè)鏈整體出現(xiàn)回調(diào)，但從我們重點跟蹤的 R142b-PVDF、磷酸鐵及磷酸鐵鋰等產(chǎn)品價格來看依然強勢，繼續(xù)堅定看好 2022 年行業(yè)供需偏緊，新增產(chǎn)能放量下業(yè)績有望持續(xù)成長的上游材料標的：鋰電池粘結(jié)劑、隔膜涂敷材料 PVDF（東岳集團、聯(lián)創(chuàng)股份、巨化股份、東陽光）、磷酸鐵及磷酸鐵鋰（川恒股份、云天化、興發(fā)集團、湖北宜化、鋰電池電解液材料（永太科技、華軟科技、奧克股份、華魯恒升、衛(wèi)星化學）、光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游材料（東方盛虹、聯(lián)泓新科、和邦生物、海利得）、風電產(chǎn)業(yè)鏈上游材料（吉林碳谷、吉林化纖、光威復材、康達新材、晨化股份、阿科力、皇馬科技）。

3、關(guān)注景氣持續(xù)及盈利修復子行業(yè)：農(nóng)藥（揚農(nóng)化工、潤豐股份、海利爾、利民股份）、維生素（新和成、浙江醫(yī)藥、兄弟科技、花園生物）、草甘膦（興發(fā)集團）、咖啡因（新諾威、新華制藥）。

4、看好天花板高，盈利穩(wěn)定的消費成長股及新材料成長股：人造肉及植物膠囊（山東赫達）、無糖化趨勢（金禾實業(yè)）、國六產(chǎn)業(yè)鏈（艾可藍、建龍微納、瑞豐新材）、可降解、可再生塑料（瑞豐高材、三聯(lián)虹普、金發(fā)科技、彤程新材）。半導體、顯示材料及軍工半導體領(lǐng)域：半導體封裝材料（華軟科技）、光刻膠（南大光大、彤程新材、晶瑞股份）、半導體前驅(qū)體（雅克科技）、特種氣體（昊華科技、華特氣體、雅克科技）、濕電子化學品（江化微、晶瑞股份、飛凱材料）、CMP 拋光材料（鼎龍股份）。 軍工領(lǐng)域：特種化學品（昊華科技）、芳綸（泰和新材）、碳纖維（光威復材）。 新型顯示領(lǐng)域：光學膜（東材科技）、有機發(fā)光材料（萬潤股份、華軟科技）、PI 材料（瑞華泰）。

風險提示：宏觀經(jīng)濟增速低于預期；產(chǎn)品價格大幅波動；國際油價大跌；新項目建設(shè)進度不及預期；疫情反復等。

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