基礎(chǔ)化工行業(yè)：煤炭?jī)r(jià)格大幅回落 部分產(chǎn)品價(jià)差回歸正常

    本周化工市場(chǎng)綜述

    本周滬深300 指數(shù)下跌1.35%，SW 化工指數(shù)下跌4.43%。漲幅最大的三個(gè)子行業(yè)分別為其他纖維(申萬(wàn))（4.96%）、改性塑料(申萬(wàn))（3.3%）、維綸(申萬(wàn))（3.15%）；跌幅最大的三個(gè)子行業(yè)分別為氟化工及制冷劑(申萬(wàn))（-13.99%）、氨綸(申萬(wàn))（-8.76%）、玻纖(申萬(wàn))（-6.06%）。石油化工（中信）下跌7.87%。漲幅最大的子行業(yè)為燃?xì)?中信)（0.32%）。

    投資組合推薦

    金禾實(shí)業(yè)、東材科技、東方盛虹、中旗股份、長(zhǎng)陽(yáng)科技本周大事件

    煤炭?jī)r(jià)格大幅回落，供能情況有明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)煤化工產(chǎn)品價(jià)差有所恢復(fù)。

    內(nèi)蒙古多家煤炭企業(yè)主動(dòng)下調(diào)坑口煤售價(jià)至每噸1000 元以下，隨著全國(guó)煤炭產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)和電煤裝車(chē)快速增加，11 月份以來(lái)電廠(chǎng)供煤持續(xù)大于耗煤，庫(kù)存日均增加160 萬(wàn)噸，存煤水平快速提升，煤炭供需形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，煤炭期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)明顯下降。伴隨煤炭供給量的提升，多數(shù)以煤炭作為原料及功能的企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)逐步回歸正常，同時(shí)作為煤化工的主要原料，煤化工整體經(jīng)營(yíng)逐步趨穩(wěn)，前期產(chǎn)品跟隨原料價(jià)格快速回升，至本周，多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格逐步趨緩，產(chǎn)品價(jià)差開(kāi)始回升，煤化工企業(yè)邊際盈利有明顯好轉(zhuǎn)。

    生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《環(huán)境保護(hù)綜合名錄（2021 年版）》，包含“高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品名錄和環(huán)境保護(hù)重點(diǎn)設(shè)備名錄?！睹洝分兄攸c(diǎn)要求關(guān)注石化等重點(diǎn)行業(yè)，鼓勵(lì)企業(yè)優(yōu)先使用環(huán)保工藝，引導(dǎo)企業(yè)減少生產(chǎn)和使用高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，相比于以往此次《名錄》新增包括石油焦、氟化氫、雙酚A 等47 種雙高產(chǎn)品，35 項(xiàng)雙高產(chǎn)品除外工藝。國(guó)家對(duì)于化工環(huán)節(jié)的污染問(wèn)題治理依舊保持較高關(guān)注，今年以來(lái)政策重點(diǎn)監(jiān)管了行業(yè)能耗管控，后期又出臺(tái)非一刀切的處理方式，整體來(lái)看能耗成為今年的主旋律，然而每至冬季，環(huán)保治理都是行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注方向，此次名錄的出臺(tái)和涉及產(chǎn)品范圍的增加表明我國(guó)依舊把控環(huán)保治理的紅線(xiàn)，并未因能耗而放松環(huán)保治理要求，對(duì)于行業(yè)的落后產(chǎn)能出清仍然具有優(yōu)化格局作用。

    投資建議

    近期市場(chǎng)存在一定的不確定，比如：需求承壓的程度及持續(xù)性存在不確定、流動(dòng)性收緊的節(jié)奏和幅度存在不確定、供給端的擾動(dòng)存在不確定。在這種市場(chǎng)背景下，市場(chǎng)可能會(huì)更加關(guān)注基本面與估值的匹配度，也就是說(shuō)確定性和安全墊將是市場(chǎng)選擇方向的主要考量因素。沿著這個(gè)思路，建議重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：一是漲價(jià)方向，建議關(guān)注有預(yù)期差+有安全墊的+有漲價(jià)長(zhǎng)邏輯的標(biāo)的，比如：金禾實(shí)業(yè)；二是景氣度確定性強(qiáng)的新能源化工材料標(biāo)的，比如：

    東方盛虹；三是今年承壓明年受益的標(biāo)的。

　    風(fēng)險(xiǎn)提示

    疫情影響國(guó)內(nèi)外需求，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，貿(mào)易政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局。

    知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。