半導體行業(yè)：終端需求放緩 行業(yè)供需格局出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化

報告摘要

2022年一季度 由于終端消費電子市場的下滑，使得上游半導體的訂單也有所減少，手機、PC、汽車等市場目前持續(xù)下滑，預計二季度下游市場難以反彈。產(chǎn)品分類中存儲器、邏輯、模擬和微處理器需求依然占比較大，不過近兩年模擬芯片和MCU 增幅較大。

大陸半導體設備進口在2022 年一季度已有放緩趨勢，今年大陸半導體廠商擴產(chǎn)趨于理性，主要生產(chǎn)線建設集中在龍頭企業(yè)，進口設備交貨延期也使得設備需求減少。2022 年全球半導體市場熱度將延續(xù)，但國內(nèi)半導體設備市場或?qū)⒊尸F(xiàn)回落勢態(tài)。

晶圓代工方面，2023 年或?qū)⒂瓉砣蚓A產(chǎn)能投放高峰，預計2023 年芯片短缺將得以緩解，隨后隨著產(chǎn)能持續(xù)增長，需求放緩，行業(yè)有可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的風險。2022 年半導體資本支出增長率為24%，逼近警戒線，但未達到產(chǎn)能過剩的數(shù)值。與傳統(tǒng)支出增長不同，今年半導體投資增長主要集中在非存儲芯片領域，下游客戶需求較穩(wěn)定，因此短期內(nèi)不會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。未來幾年，半導體產(chǎn)能過剩更多的將體現(xiàn)出一種結(jié)構(gòu)化趨勢，一部分標準化成熟工藝的芯片產(chǎn)能將率先供過于求，這類芯片主要是存儲芯片和一些中低端邏輯芯片，而先進制程的高端芯片將會長期保持供不應求的狀態(tài)。

終端產(chǎn)品方面，中國手機和汽車市場在今年第一季度表現(xiàn)疲軟，國內(nèi)重要城市封閉持續(xù)影響了全國消費者對包括手機在內(nèi)的非必要消費品的消費情緒，這將在需求端持續(xù)加劇市場的下滑。汽車方面，受疫情影響進口零部件短缺，涉及長三角地區(qū)的國產(chǎn)零部件體系供應商無法及時供貨，有的甚至完全停工、停運，加之物流效率降低和運輸時長不可控，導致生產(chǎn)不暢問題突出。預計國內(nèi)消費電子、汽車市場低迷的情況二季度仍將持續(xù)。

今年初半導體行業(yè)終端需求回落，上游原材料有漲價風險，行業(yè)整體出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，設計領域重點關(guān)注技術(shù)壁壘高、自主技術(shù)強的企業(yè)，制造領域重點關(guān)注產(chǎn)能穩(wěn)定的企業(yè)。

關(guān)注標的：立昂微（605358）、華潤微（688396）、揚杰科技（300373）、士蘭微（600460）、復旦微電（688385）、卓勝微（300782）、北方華創(chuàng)（002371）、瑞芯微（603893）。

風險提示

國內(nèi)物流不暢影響行業(yè)生產(chǎn)；進口設備交貨延期普遍，產(chǎn)能投放不及預期。

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