汽車行業(yè)周報(bào)：自主品牌份額提升有望繼續(xù)提速

本報(bào)告導(dǎo)讀：

隨著比亞迪更高性價(jià)比車型推出以及長城、吉利等品牌的混動(dòng)化戰(zhàn)略推進(jìn)，自主品牌有望加速在10-20 萬價(jià)格帶搶占合資市場(chǎng)份額，份額是2023 年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重心。

摘要：

自主品牌份額提升有望繼續(xù)提速。隨著比亞迪更高性價(jià)比車型推出以及長城、吉利等品牌的混動(dòng)化戰(zhàn)略推進(jìn)， 自主品牌有望加速在10-20 萬價(jià)格帶搶占合資市場(chǎng)份額，提升份額是2023 年乘用車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重心。我們認(rèn)為隨著乘用車銷量環(huán)比改善，同時(shí)政策預(yù)期、新車發(fā)布&車展等事件驅(qū)動(dòng)不斷，板塊的beta 機(jī)會(huì)將逐步到來。

銷量預(yù)期開始修復(fù)，未來幾個(gè)月的銷量增速值得期待，事件催化不斷。1 月俠義乘用車零售銷量同比下滑37.9%，而2-4 月零售銷量基數(shù)較低（2022 年2-4 月狹義乘用車零售銷量為126/158/105 萬輛），預(yù)計(jì)同比增速改善明顯。從近期進(jìn)店量數(shù)據(jù)看，部分新能源車品牌進(jìn)店量已經(jīng)看到明顯的環(huán)比改善，傳統(tǒng)燃油車銷售相對(duì)平淡。3-4 月部分新車型的陸續(xù)發(fā)布將繼續(xù)帶動(dòng)進(jìn)店客流量以及銷量的恢復(fù)。

政策預(yù)期開始發(fā)酵，我們認(rèn)為政策存在超預(yù)期可能。對(duì)于汽車相關(guān)政策的延續(xù)在2022 年底并沒有出臺(tái)，但基于中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中對(duì)于新能源汽車、消費(fèi)需求側(cè)等重點(diǎn)提及，我們認(rèn)為汽車行業(yè)仍有較大概率存在進(jìn)一步的政策支持，隨著兩會(huì)時(shí)間點(diǎn)的臨近，政策預(yù)期將會(huì)更加明朗，而且不排除新形式的支持政策的出現(xiàn)。

爭(zhēng)奪份額的主旋律愈發(fā)明確。2023 年比亞迪推出更高性價(jià)比的車型，長城汽車、吉利汽車等品牌的混動(dòng)化戰(zhàn)略也更加明確，將在車型和渠道端進(jìn)一步發(fā)力。自主內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)在激烈化，但更有意義的是自主品牌對(duì)合資品牌的份額搶奪會(huì)繼續(xù)提速，從中期維度帶動(dòng)自主整車銷量和自主零部件的加速增長。

繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。

2023 年零部件確定性優(yōu)于整車，零部件的核心邏輯仍然是單車價(jià)值量提升或國產(chǎn)替代下的業(yè)績高增長；整車港股優(yōu)于A 股。續(xù)推薦三條主線，智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、華域汽車等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的愛柯迪、瑞鵠模具、雙環(huán)傳動(dòng)、滬光股份、旭升集團(tuán)、標(biāo)榜股份、新泉股份、巨一科技、拓普集團(tuán)等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、春風(fēng)動(dòng)力、福耀玻璃等，受益標(biāo)的江淮汽車等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場(chǎng)需求不及預(yù)期

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