本周觀點
多家公司發(fā)布2022 年業(yè)績，降本增效效果顯現(xiàn)，23 年有望迎業(yè)績修復。阿里、百度、網(wǎng)易、愛奇藝、唯品會、叮咚買菜等公司發(fā)布2022 年Q4 及全年業(yè)績，整體而言各公司收入端承受不同程度的壓力，尤其廣告業(yè)務，但再持續(xù)性降本增效下，整體盈利能力均有所提升。我們認為，疫情影響，疊加監(jiān)管等因素導致22 年行業(yè)整體性承壓，游戲版號等政策回暖、疫情放開，23 年業(yè)績或逐步回暖釋放。
2 月23 日，阿里巴巴發(fā)布2023 財年第3 季度業(yè)績公司FY2023Q3 收入2477.56 億元，同比+2%；NON-GAAP 凈利潤499.32 億，同比+12%，高于彭博一致預期的432.68 億元。
2 月23 日，網(wǎng)易披露2022Q4 及全年業(yè)績公告，2022Q4 營收254 億元，同比+4 %，Non-GAAP 凈利潤48 億元，同比-27%；2022 全年營收965 億元，同比+10%，Non-GAAP 凈利潤228 億元，同比+15%。
2 月22 日，百度發(fā)布2022 年Q4 及全年業(yè)績。Q4 實現(xiàn)營收331 億元，同比持平，廣告業(yè)務收入195.71 億元，同比-5.6%；非廣告業(yè)務收入135 億元，同比+9.2%；Non-GAAP 凈利潤54 億元，同比+31.5%，凈利潤率16.2%，高于彭博一致預期的47.37 億元。
2 月23 日，唯品會發(fā)布2022 年業(yè)績，全年凈營收1032 億元；Non-GAAP 凈利潤68 億元，同比增長14%。
2 月14 日，叮咚買菜發(fā)布2022Q4 業(yè)績。2022Q4 實現(xiàn)營收62.0 億元，同比+13.1%，凈利潤0.5 億元，去年同期為-11.0 億元，Non-GAAP 凈利潤1.2 億元，去年同期為-10.3 億元，首次實現(xiàn)盈利。
2 月22 日，愛奇藝發(fā)布2022Q4 及全年業(yè)績。全年總營收290 億元，同比-5.1%，線上廣告收入同比-24.6%，會員收入同比+6%，全年Non-GAAP 凈利潤13 億元，21 年為-45 億元；Q4 總營收74 億元，同比+3%，Non-GAAP凈利潤8.56 億元，去年同期-10 億元。
投資邏輯
2023 年投資主線為：尋找在虛擬現(xiàn)實行業(yè)初期獲益的公司；電商及即使零售消費新趨勢；疫后復蘇。個股方面，關(guān)注線下收單業(yè)務占比高、直接受益線下場景修復且具有費率提升邏輯的三方支付龍頭拉卡拉，經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁、受益疫后出行修復到店消費修復的本地生活龍頭美團，社交壁壘及游戲工業(yè)化能力強、各業(yè)務線基本面均向好的騰訊，主業(yè)和到店業(yè)務均直接受益疫后線下場景修復、支付業(yè)務迎量價齊升邏輯的移卡，習慣性省錢趨勢下的高性價比電商平臺拼多多。
行業(yè)要聞
據(jù)36 氪引《香港經(jīng)濟日報》報道，美團在多個渠道發(fā)布中國香港外賣騎手的招聘廣告，正式進軍中國香港市場。
有消息人士透露，美團已在中國香港成立臨時辦公室，預計今年第三季度正式推出外賣服務。
據(jù)億邦動力，TikTok 在美國推出了一個“應用內(nèi)購物”功能，品牌可以直接通過TikTok 銷售產(chǎn)品。TikTok 已邀請部分品牌參與內(nèi)測，包括Pacsun、流行文化產(chǎn)品精品店Three Little Mingos 和美容品牌KimChi Chic 等。
據(jù)億邦動力，有媒體報道，SHEIN 計劃于今年晚些時候進行IPO（首次公開招股），目前正在積極吸引投資者。SHEIN高管在一份演示稿中向投資者透露，該公司的目標是到2025 年實現(xiàn)585 億美元的年營收，遠高于去年的227 億美元。這也意味著SHEIN 的年營收將超過H&M 和Zara 當前年銷售額的總和。
風險提示
宏觀經(jīng)濟不及預期風險，疫后修復不及預期風險，政策風險，行業(yè)競爭加劇，元宇宙技術(shù)迭代和應用不及預期風險，數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差。
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轉(zhuǎn)自國金證券股份有限公司 研究員：陸意/廖馨瑤/許孟婕
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