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氫能行業(yè)9月月報(bào):政策持續(xù)疊加 FCEV8月產(chǎn)銷環(huán)比下降

2023 年8 月份FCEV 產(chǎn)銷量環(huán)比有所下降,但各級(jí)政府部門氫能相關(guān)政策持續(xù)推出,綠氫項(xiàng)目也蓄勢待發(fā),行業(yè)自身仍在蓬勃發(fā)展。我們認(rèn)為未來FCEV銷量有望回升,同時(shí)氫能其他環(huán)節(jié)也有望取得進(jìn)展,看好行業(yè)高速發(fā)展的趨勢。


氫能板塊行情表現(xiàn)承壓。2023 年9 月月初至今(9 月26 日),中信燃料電池指數(shù)(CI005480)累計(jì)收益率為-4.85%,跑輸滬深300 指數(shù)2.57%。在我們統(tǒng)計(jì)的34 家與氫能相關(guān)的上市公司中,有9 家公司當(dāng)月取得正收益,漲幅第一的公司為富瑞特裝,漲幅為9.53%。


氫能相關(guān)政策持續(xù)推出,海外氫能列車試運(yùn)行。2023 年9 月,我國各級(jí)政府部門發(fā)布關(guān)于氫能的行業(yè)政策十余條,我們認(rèn)為較為重要的政策包括廣西發(fā)布的《廣西氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2023-2035 年)》、浙江省發(fā)布的《浙江省氫能裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案(2023-2025 年)》。除政策持續(xù)推出外,氫能下游的應(yīng)用場景也在不斷拓展,中車株洲自主研發(fā)制造的全球首輛氫能源智軌電車在馬來西亞開啟試跑,西門子Mireo Plus H 氫能列車也在德國成功試運(yùn)行。隨著氫能行業(yè)的發(fā)展,氫能下游應(yīng)用也將更加豐富多樣。


新近統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù):FCEV8 月產(chǎn)銷量環(huán)比下降-57.9%/-36.1%。2023 年8 月,我國燃料電池車產(chǎn)銷量分別為102/177 輛,環(huán)比分別變動(dòng)-57.9%/-36.1%。1-8 月累計(jì)值分別為2839/2864 輛,同比分別變動(dòng)+29.5%/+51.5%。從上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)來看,北汽福田8 月上險(xiǎn)量為205 輛,占8 月燃料電池商用車上險(xiǎn)量的35%,1-8 月上險(xiǎn)量為402 輛,占1-8 月燃料電池商用車總上險(xiǎn)量的12%,市占率均為第一。


8 月排名前三的燃料電池系統(tǒng)廠商分別為億華通、國氫科技和重塑科技,占比分別為18.1%/17.2%/10.3%,CR3 約45.6%。但1-8 月累計(jì)的CR3 約28.2%,排名前三的廠商為捷氫科技、億華通和國氫科技( 占比分別為12.9%/9.2%/6.0%),同時(shí)近50%的市場份額被共81 家廠商分割占據(jù),行業(yè)競爭格局仍然較為分散。


綠氫項(xiàng)目蓄勢待發(fā),綠氨綠醇成為應(yīng)用主流。2023 年年初至今,國內(nèi)有三十余個(gè)綠氫項(xiàng)目正在推進(jìn),總投資規(guī)模超過2600 億元。從項(xiàng)目所在的階段來看,大部分項(xiàng)目目前處于簽約、環(huán)評(píng)公示、備案階段,距離開工仍需時(shí)間;從項(xiàng)目類型來看,相當(dāng)部分項(xiàng)目選擇將綠氫用于制取合成氨和甲醇,綠氫作為化工原材料趨勢顯著。我們通過亞化咨詢、國際能源網(wǎng)、氫云鏈跟蹤的綠氫項(xiàng)目數(shù)據(jù)顯示,2023 年9 月,有3 個(gè)項(xiàng)目披露進(jìn)展,合計(jì)綠氫產(chǎn)能為1.55 萬噸/年;2023 年1-9 月,處于招標(biāo)/開工/簽約和備案階段的項(xiàng)目分別有3/5/12 個(gè),綠氫產(chǎn)能合計(jì)為13.64/33.31/30.82 萬噸/年。


風(fēng)險(xiǎn)因素:關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)進(jìn)展緩慢;產(chǎn)業(yè)支持政策落地低于預(yù)期;綠氫項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期;氫能車產(chǎn)銷量不及預(yù)期。


投資策略:盡管2023 年8 月單月的燃料電池車產(chǎn)銷量環(huán)比有所下降,但我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的趨勢仍然在持續(xù),在各級(jí)政府部門政策不斷的催化帶動(dòng)下,我們看好氫能行業(yè)長期前景。我們建議關(guān)注:1)綠氫制取環(huán)節(jié):華光環(huán)能、華電重工;2)燃料電池車及相關(guān)零部件環(huán)節(jié):億華通、美錦能源、冰輪環(huán)境;3)儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié):蜀道裝備、中集安瑞科、中泰股份。


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轉(zhuǎn)自中信證券股份有限公司 研究員:祖國鵬

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2025-2031年中國氫能行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資策略研究報(bào)告
2025-2031年中國氫能行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資策略研究報(bào)告

《2025-2031年中國氫能行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資策略研究報(bào)告》共八章,包含氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)分析,中國氫能行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)介紹,中國氫能源行業(yè)的發(fā)展前景等內(nèi)容。

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