汽車行業(yè)周報：小鵬、華為加速“無圖模式” 看好Q4板塊機會

行情回顧：本周（10.23-10.27）上證指數(shù)+1.16%，深證成指+2.09%，滬深300 指數(shù)+1.48%。汽車板塊整體上漲，SW 汽車板塊整體+4.23%，板塊排名4/31。SW 乘用車板塊+2.74%，SW 商用車+14.84%，SW 汽車零部件+4.02%，SW 汽車服務(wù)+3.19%，SW 摩托車及其他+2.52%。

行業(yè)近況：10 月16-22 日，乘用車市場日均零售6.0 萬輛，同比+11%，環(huán)比-2%；乘用車市場批發(fā)日均7.2 萬輛，同比+7%，環(huán)比-2%。

汽車消費超預(yù)期，Q3 多家公司業(yè)績亮眼。成都車展以來，多款優(yōu)質(zhì)新車上市疊加持續(xù)向好的購車環(huán)境，旺季汽車銷售火熱，乘用車9 月零售/批發(fā)分別為201.8 萬輛/244.9 萬輛，同比分別+5.0%/6.6%，環(huán)比分別+5.0%/9.5%，單三季度行業(yè)批發(fā)675.03 萬輛，環(huán)比+12.2%，同比+3.3%，國內(nèi)燃油車、新能源消費強勁，自主出口突破不斷，行業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位，成本相對平穩(wěn)，匯率小幅波動，已披露數(shù)據(jù)的公司多數(shù)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。展望q4，預(yù)計終端不會減少折扣力度，隨著熱門車型的交付，景氣度有望延續(xù)。

小鵬、華為加速“無圖模式”，高階自動駕駛大規(guī)模量產(chǎn)臨近。特斯拉超算穩(wěn)步推進，F(xiàn)SD 體驗有望持續(xù)提升，截止到2023Q3，F(xiàn)SD beta 行駛里程已超過5 億英里。國內(nèi)車企加速布局自動駕駛，通過OTA 不斷升級優(yōu)化NOA 功能，根據(jù)各家規(guī)劃，小鵬、華為有望率先在年內(nèi)實現(xiàn)多城市NOA功能落地，“無圖模式”開始加速，問界預(yù)計在年底可以全國使用不依賴高精地圖的高階自動駕駛功能，10 月24 日，小鵬科技日宣布開啟“無圖”公測，預(yù)計近期全部開放。作為國內(nèi)自動駕駛的標(biāo)桿車型，小鵬G6、G9 和問界M7 訂單中智駕版本占絕對主力。隨著智能化迭代加速，車企有望開始從硬件造車向軟件生態(tài)切換，轉(zhuǎn)變盈利模式，提高品牌粘性，頭部車企有望優(yōu)先受益。

新車陸續(xù)交付，特斯拉開啟新的產(chǎn)品周期。2023Q3，受產(chǎn)線升級、新車切換等影響，特斯拉三季度銷售略有壓力，環(huán)比-7%。據(jù)業(yè)績會及官網(wǎng)信息，Model 3 改款和Cybertruck 預(yù)計陸續(xù)進入交付階段。產(chǎn)能方面，柏林和奧斯汀仍在持續(xù)推進中，德州已開始生產(chǎn)4680 電池。預(yù)計2024-2025 年，海外多地有望穩(wěn)步推進產(chǎn)能擴張計劃，支持后續(xù)包括Model Y改款、小車、儲能、機器人等多業(yè)務(wù)線的全球產(chǎn)銷需求。新品周期預(yù)計開啟，把握特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈布局機會。

投資建議：1）整車：板塊β+新車+自動駕駛，【賽力斯】【小鵬汽車】【長安汽車】【特斯拉】【理想汽車】；2）特斯拉、理想、華為產(chǎn)業(yè)鏈：

【博俊科技】【愛柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集團】【三花智控】【雙環(huán)傳動】【旭升集團】【嶸泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鵠模具】【明新旭騰】【星宇股份】【滬光股份】【上海沿浦】；3）自動駕駛：【英偉達】【科博達】【德賽西威】【經(jīng)緯恒潤】【拓普集團】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。

風(fēng)險提示：政策落地進度不達預(yù)期，新車型、工廠新項目落地不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自國盛證券有限責(zé)任公司 研究員：丁逸朦/劉偉