旅游服務(wù)業(yè)行業(yè)周報：春節(jié)前瞻：性價比提升 預(yù)計出行人次創(chuàng)歷史新高

1. 交通：預(yù)計出行人次創(chuàng)歷史新高。

①總體：據(jù)交通運輸部預(yù)測，2024 年春運40 天（1.26-3.5）預(yù)計出游90 億人次創(chuàng)歷史新高。出行方式發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，傳統(tǒng)營業(yè)性交通鐵路、公路、民航、水運、客運出行預(yù)計達(dá)18 億人次，其余80%將為自駕。②鐵路：據(jù)國鐵集團(tuán)，2024年春運全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客4.8 億人次，日均1200 萬人次，同比增長37.9%，恢復(fù)至2019 年118%。③民航：據(jù)交通運輸部，2024 年春運民航旅客運輸量預(yù)計突破8000 萬人次，同比增長44.9%，恢復(fù)至2019 年109.8%。據(jù)航班管家，春運第1 周（1.26-2.1）民航執(zhí)行客運航班量超11.0 萬架次，日均航班量近1.6 萬架次，恢復(fù)到2019 年106.6%；國內(nèi)航班量近9.8 萬架次，恢復(fù)到2019 年115.1%，國際航班量超1.0 萬架次，恢復(fù)到2019 年67.6%；測算民航旅客量1436.8 萬人次，同比增長81.1%，恢復(fù)到2019 年117.5%。

2. 旅游：機(jī)票酒店預(yù)定價格同比下降，冰雪游與團(tuán)圓游熱度較高。

飛豬數(shù)據(jù)顯示，截至1 月18 日酒店、租車、游輪、跟團(tuán)游等多個類目預(yù)訂已遠(yuǎn)超2019 年同期，其中酒店預(yù)訂量較2019 年同期增長1.6 倍，跟團(tuán)游恢復(fù)至2019 年的134%。

機(jī)酒價格同比下降，出游性價比提升。據(jù)飛豬《2024 春節(jié)假期出游風(fēng)向標(biāo)》，2024年春節(jié)假期機(jī)票預(yù)訂均價同比下降約1 成，酒店預(yù)訂均價同比下降約2 成，出游性價比提升。

“北上看雪”仍熱，“團(tuán)圓游”占比顯著提升。①據(jù)飛豬平臺，春節(jié)假期熱度最高的出游主題仍為冰雪游，哈爾濱、漠河、白山、延吉等地假期旅游熱度同比漲幅均超100%；同程旅行平臺廣州至哈爾濱火車票搜索量同比增長180%，北京、上海、杭州至哈爾濱火車票搜索量同比增幅均高于50%。②據(jù)飛豬《2024 春節(jié)假期出游風(fēng)向標(biāo)》，闔家團(tuán)圓出游占比顯著提升，攜家人出游的跟團(tuán)游預(yù)計同比增長16倍，“民俗游”“文化游”“樂園游”熱度同比增長超3 倍。

3. 海南：中秋國慶旅游出行熱度升溫

2023 年12 月31 日至2024 年1 月6 日，三亞高端酒店RevPAR 超過19 年同期。

據(jù)STR，2023 年12 月31 日至2024 年1 月6 日，三亞奢華型酒店和中高端酒店周度RevPAR 較2019 年同期同比增幅分別為67.1%和32.4%。奢華型酒店周度ADR 較2019 年整體同比增39.3%。隨春節(jié)假日臨近，三亞奢華型酒店RevPAR、ADR 均呈現(xiàn)上行趨勢，24 年春節(jié)前14-21 天三亞奢華型酒店酒店周度Occ 較23年同期增長近11.1pct，海南旅游熱度持續(xù)升溫。

春節(jié)酒店海南代表性高端酒店預(yù)定價位較十一整體上升。24 年春節(jié)（2.10-2.17）期間，三亞海棠灣和亞龍灣等24 家代表性奢華型酒店中，23 家可預(yù)訂房型最低價格較23 年 十一期間（2023.9.29-2023.10.6）環(huán)比提升，較23 年春節(jié)期間（2023.1.20-2023.1.26）有18 家可預(yù)訂房型最低價格同比提升。三亞、海口多數(shù)代表性奢華酒店價位高于23 年春節(jié)所在周。我們判斷此次春節(jié)海南高端消費市場熱度有望持續(xù)升溫，帶動海南免稅銷售額上行。

4. 出境游：國際機(jī)票量升價降，免簽東南亞國家熱度顯著上升。

①航班量：據(jù)航班管家，春運第1 周（1.26-2.1）民航執(zhí)行國際航班量10129 架次，恢復(fù)至2019 年67.6%。其中，中東、阿聯(lián)酋、英國已超2019 年同期，新加坡、中國澳門恢復(fù)率9 成以上；中國大陸-韓國航班量居于首位，恢復(fù)率82.4%，中國大陸-美國航班恢復(fù)率20.1%；國際出港航班目的地區(qū)域中，東南亞航班占比提升，達(dá)41.4%。②票價：同程旅行數(shù)據(jù)顯示，春運期間國際機(jī)票平均價格約1197元（含稅），同比下降41%，略低于2019 年同期。③游客數(shù)：據(jù)飛豬《2024 春節(jié)假期出游風(fēng)向標(biāo)》，出境游預(yù)訂量同比增長超15 倍，已接近2019 年水平。免簽效應(yīng)顯著，泰國、馬來西亞等對中國公民免簽的外國目的地?zé)岫蕊@著上升。

投資建議。行業(yè)整體呈漸進(jìn)復(fù)蘇態(tài)勢，基本面有望轉(zhuǎn)向長期高質(zhì)量發(fā)展，看好性價比體驗消費主線，關(guān)注前期回調(diào)充分而有邊際改善預(yù)期的標(biāo)的。A 股推薦：宋城演藝、中公教育、中國中免，關(guān)注：北京人力、科銳國際、天目湖、錦江酒店。H 股推薦：

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風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，消費力恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險。

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