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汽車行業(yè)2月報:2024車市迎開門紅 比亞迪等多個自主品牌開啟新一輪降價潮

投資要點:


1.板塊行情回顧


本周期(2024 年1 月12 日-2 月19 日)華為汽車相關(guān)和商用車部分個股表現(xiàn)相對較好。本周期A 股市場整體震蕩下行,汽車指數(shù)實現(xiàn)漲跌幅-20.99%,落后于滬深300(+0.16%),PE/PB 運行于近三年P(guān)E/PB-Band的估值中部偏低區(qū)域。部分個股例如賽力斯( +8.17% )、星宇股份(+7.94%)、宇通客車(+7.91%)、中國重汽(+7.66%)表現(xiàn)相對較好。


2.產(chǎn)銷數(shù)據(jù)情況


總產(chǎn)銷:2024 年迎開門紅,商用車增速高于行業(yè)平均。1 月,汽車產(chǎn)銷241萬輛/ 243.9 萬輛,同比+51.2%/+47.9%,環(huán)比-21.7%/-22.7%。分車型:乘用車產(chǎn)銷208.3 萬輛/211.5 萬輛,環(huán)比-23.2%/-24.2%,同比+49.1%/+44%;商用車產(chǎn)銷32.7 萬輛/32.4 萬輛, 環(huán)比-10.7%/-11.1% , 同比+66.2%/+79.6%。


出口:同比延續(xù)較高增速,奇瑞首次居首、比亞迪繼續(xù)發(fā)力。1 月,汽車出口44.3 萬輛,同比+47.4%,環(huán)比-11.2%。分車型:乘用車出口36.9 萬輛,同比+47.5%,環(huán)比-12.4%;商用車出口7.4 萬輛,同比+46.9%,環(huán)比-4.9%。


分車企:奇瑞超越上汽位居第一,出口達(dá)到9 萬輛,同比+73.08%;比亞迪(+208.33%)、長安汽車(+143.48%)、吉利汽車(+133.33%)等也實現(xiàn)較大增速。


新能源汽車:插電式混合動力車型銷量占比大幅提高,多個傳統(tǒng)車企發(fā)力。


1 月,新能源汽車產(chǎn)銷78.7 萬輛/72.9 萬輛,環(huán)比-32.9%/-38.8%,同比+85.3%/+78.8%;銷售滲透率達(dá)到29.9%。分車型:純電動汽車產(chǎn)銷48.9萬輛/44.5 萬輛,同比+3.9%/+55.1%;插電式混合動力汽車產(chǎn)銷29.7 萬輛/28.4 萬輛,同比+136.1%/+135%;插電式混合動力與純電動車型比例提高至約4:6(2023 年約3:7)。分車企:新能源乘用車零售銷量TOP10 中新增多個傳統(tǒng)車企,例如賽力斯、東風(fēng)汽車等,而造車新勢力僅存理想。吉利汽車憑借極氪、銀河、領(lǐng)克等系列車型發(fā)力,銷量增長超預(yù)期,同比大增632.1%;賽力斯憑借問界M7 銷量大增,首次進(jìn)入前十排名第七,未來在M9 交付后,銷量有望繼續(xù)增長。


新車:比亞迪等自主品牌開啟降價,多款新車型將陸續(xù)入市競爭。繼1 月12 日特斯拉中國開啟2024 年第一波降價后,比亞迪在農(nóng)歷新年伊始開啟降價。2 月19 日,比亞迪秦PLUS 榮耀版、驅(qū)逐艦05 榮耀版正式上市,7.98 萬元起售。當(dāng)天,五菱星光、哪吒x、長安啟源A05 等緊跟降價,降幅0.5-2.2 萬元不等,預(yù)計其他車企或?qū)⒏M(jìn)。同時,多款新車型將入市,例如大眾ID.7 VIZZION、寶馬i5、奧迪Q6 e-tron、理想L6/MEGA、零跑C10、小米SU7、深藍(lán)C318、領(lǐng)克07EM-P、寶駿EQ200 等。


3.相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈情況


動力電池:裝車量同比漲超100%,寧德時代市場份額環(huán)比提升。1 月,我國動力電池裝車量32.3GWh,同比+100.2%,環(huán)比-32.6%;其中,LFP 電池裝車量19.7GWh,占比60.9%,同比+84.2%,環(huán)比-37.1%;三元電池裝車量12.6GWh,占比39.0%,同比+131.9%,環(huán)比-23.9%。寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、蜂巢能源裝車量分別達(dá)到15.9 GWh、6 GWh、1.75 GWh、1.56 GWh、1.47 GWh,市場份額49.41%、18.58%、5.42%、4.83%、4.56%;CR3、CR5、CR10 達(dá)73.41%、82.80%、95.75%。


上游價格:大部分材料、鋰鹽、電芯價格維持穩(wěn)定,負(fù)極材料價格、正/負(fù)極材料開工率等小幅下滑。本周期中,碳酸鋰、氫氧化鋰(粗顆粒)價格基本維持穩(wěn)定;前驅(qū)體、正極材料、電解液、隔膜價格保持穩(wěn)定;硫酸鎳價格小幅上漲(約+1000 元/噸);硫酸鈷價格小幅回落(約-2500 元/噸);負(fù)極材料價格、正/負(fù)極材料開工率繼續(xù)小幅下滑;銅箔加工費和鋁箔加工費逐漸趨于同價;三元/磷酸鐵鋰電芯價格維持穩(wěn)定。


4.投資建議


2024 年開年汽車市場迎開門紅,在動力電池各環(huán)節(jié)價格大幅降低的背景下,多個整車廠在龍年開啟新一輪降價潮,市場競爭加劇。同時,2024 年以來比亞迪、長城、長安、吉利等自主品牌繼續(xù)擴(kuò)大海外市場布局。2024年或?qū)⒊蔀楹腺Y品牌新能源汽車加速入局,以及自主品牌的競爭定格之年。


建議關(guān)注強(qiáng)化海外拓展、車型儲備豐富、具備供應(yīng)鏈掌控力的自主品牌龍頭(包括乘用車和商用車),以及具備技術(shù)壁壘、規(guī)模優(yōu)勢和資源優(yōu)勢的零部件供應(yīng)商,特別是已經(jīng)參與到特斯拉、比亞迪、吉利、理想、華為汽車、小米汽車等產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司。


風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;政策落地不及預(yù)期;產(chǎn)能利用率不及預(yù)期;市場競爭加?。辉牧蟽r格波動;技術(shù)路線變革。


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轉(zhuǎn)自聯(lián)儲證券股份有限公司 研究員:劉浩

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2024-2030年中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車(ICV)行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)查及投資前景研判報告
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《2024-2030年中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車(ICV)行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)查及投資前景研判報告》共十章,包含中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車區(qū)域市場發(fā)展概況分析,中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)案例分析,中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場投資前景分析等內(nèi)容。

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