商業(yè)航天行業(yè)產(chǎn)業(yè)觀察：星艦一二級(jí)回收驗(yàn)證成功 關(guān)注運(yùn)載火箭產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)

核心觀點(diǎn)

SpaceX 星艦第四次發(fā)射取得成功，火箭一二級(jí)成功著陸。據(jù)觀察者網(wǎng)，北京時(shí)間2024 年6 月6 日晚，由SpaceX（美國(guó)太空探索技術(shù)公司）研制的星艦超重型火箭在德克薩斯州博卡奇卡進(jìn)行了第四次飛行，并獲得成功?；鸺?jí)成功進(jìn)入預(yù)定（亞）軌道，并在多塊隔熱瓦脫落以及部分結(jié)構(gòu)破損的情況下，成功進(jìn)行了海面軟著陸。一級(jí)也在使用完畢后以比較理想的垂直姿態(tài)，由發(fā)動(dòng)機(jī)點(diǎn)火減速，在預(yù)定海區(qū)低速濺落。兩級(jí)火箭成功著陸，為后續(xù)在陸地著陸和復(fù)用創(chuàng)造了可能性。

SpaceX 星艦第四次發(fā)射驗(yàn)證了一二級(jí)回收的技術(shù)可行性，星艦二級(jí)隔熱瓦破損問(wèn)題亟待解決。（1）星艦是截至2024 年最大體量的液氧甲烷火箭，采用了可回收復(fù)用的火箭新技術(shù)。（2）此次星艦發(fā)射較2024年3 月第三次發(fā)射相比，取消了艙門開(kāi)閉和燃料轉(zhuǎn)移測(cè)試，重心放在一二級(jí)回收驗(yàn)證，并且試驗(yàn)效果符合預(yù)期。本次發(fā)射發(fā)現(xiàn)隔熱瓦大量破損并導(dǎo)致翼面等結(jié)構(gòu)出現(xiàn)破損。（2）據(jù)我國(guó)天儀研究院負(fù)責(zé)人楊峰以及國(guó)外航天咨詢?nèi)耸繙y(cè)算，目前星艦單次飛行的成本應(yīng)該在1.5 億美元以內(nèi)，僅相當(dāng)于另一型登月火箭SLS 單次發(fā)射成本22 億美元的不到1/10，而SLS 還是由美國(guó)航空航天局NASA 抓總研制、設(shè)計(jì)運(yùn)力只有大約2/3；除此以外，多臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)并聯(lián)、不銹鋼箭體等關(guān)鍵技術(shù)也在通過(guò)星艦項(xiàng)目得到驗(yàn)證。我們認(rèn)為，此次星艦成功試射，為我國(guó)探索航天戰(zhàn)略、管理、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)的更優(yōu)路徑提供了參考價(jià)值。

我國(guó)海南發(fā)射場(chǎng)二號(hào)工位竣工，為下半年火箭陸續(xù)發(fā)射打下基礎(chǔ)。據(jù)中國(guó)航天報(bào)，海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)二號(hào)工位宣布竣工。加上去年年底竣工的一號(hào)發(fā)射工位，海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)已經(jīng)完成2 個(gè)發(fā)射工位建設(shè)，初步具備執(zhí)行火箭發(fā)射任務(wù)的能力。海南國(guó)際商業(yè)航天發(fā)射有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)楊天梁在竣工儀式上表示，由航天科技集團(tuán)研制的長(zhǎng)征八號(hào)改和長(zhǎng)征十二號(hào)兩型火箭將于今年分別在兩個(gè)工位首飛。海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)二號(hào)發(fā)射工位于2022 年10 月30 日開(kāi)工建設(shè)，是國(guó)內(nèi)首個(gè)采用水平總裝、測(cè)試和轉(zhuǎn)運(yùn)的“三平”測(cè)發(fā)模式的中型液體火箭發(fā)射工位，以火箭芯級(jí)直徑5 米為最大包絡(luò)，可以滿足長(zhǎng)征、快舟、捷龍等10 余型火箭的發(fā)射需求。我們認(rèn)為，海南商業(yè)發(fā)射場(chǎng)建成將為火箭發(fā)射創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)設(shè)施條件，有望助力商業(yè)航天、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

星河動(dòng)力密集發(fā)射商業(yè)火箭，引領(lǐng)我國(guó)商業(yè)航天潮流。據(jù)星河動(dòng)力航天官方公眾號(hào)，北京時(shí)間2024 年6 月6 日13 時(shí)，星河動(dòng)力航天公司于酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射谷神星一號(hào)（遙十三）運(yùn)載火箭（任務(wù)代號(hào)：Love On Top），順利將TEE-01B 星（地球之眼1 號(hào)衛(wèi)星），納星三號(hào)A 星、B 星，共3 顆衛(wèi)星與愛(ài)神星留軌試驗(yàn)平臺(tái)送入瞬時(shí)軌道高度545km 太陽(yáng)同步軌道。這是谷神星一號(hào)運(yùn)載火箭十天內(nèi)取得的第三次發(fā)射成功。我們認(rèn)為，星河動(dòng)力密集發(fā)射商業(yè)火箭，表明公司火箭譜系已較為成熟，有望助力衛(wèi)星星座的建設(shè)進(jìn)度。

投資建議

我們認(rèn)為，商業(yè)航天是大國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)的前沿領(lǐng)域。在政策的支持下，隨著國(guó)內(nèi)外企業(yè)加大對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入，相關(guān)核心技術(shù)有望得到鞏固，商業(yè)化發(fā)展前景預(yù)計(jì)更加清晰。建議關(guān)注商業(yè)火箭材料及零部件供應(yīng)商：斯瑞新材、高華科技、派克新材、超捷股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示

產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自甬興證券有限公司 研究員：彭毅