商業(yè)航天行業(yè)產(chǎn)業(yè)觀察：星艦一二級回收驗(yàn)證成功 關(guān)注運(yùn)載火箭產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)

核心觀點(diǎn)

SpaceX 星艦第四次發(fā)射取得成功，火箭一二級成功著陸。據(jù)觀察者網(wǎng)，北京時(shí)間2024 年6 月6 日晚，由SpaceX（美國太空探索技術(shù)公司）研制的星艦超重型火箭在德克薩斯州博卡奇卡進(jìn)行了第四次飛行，并獲得成功?；鸺壋晒M(jìn)入預(yù)定（亞）軌道，并在多塊隔熱瓦脫落以及部分結(jié)構(gòu)破損的情況下，成功進(jìn)行了海面軟著陸。一級也在使用完畢后以比較理想的垂直姿態(tài)，由發(fā)動機(jī)點(diǎn)火減速，在預(yù)定海區(qū)低速濺落。兩級火箭成功著陸，為后續(xù)在陸地著陸和復(fù)用創(chuàng)造了可能性。

SpaceX 星艦第四次發(fā)射驗(yàn)證了一二級回收的技術(shù)可行性，星艦二級隔熱瓦破損問題亟待解決。（1）星艦是截至2024 年最大體量的液氧甲烷火箭，采用了可回收復(fù)用的火箭新技術(shù)。（2）此次星艦發(fā)射較2024年3 月第三次發(fā)射相比，取消了艙門開閉和燃料轉(zhuǎn)移測試，重心放在一二級回收驗(yàn)證，并且試驗(yàn)效果符合預(yù)期。本次發(fā)射發(fā)現(xiàn)隔熱瓦大量破損并導(dǎo)致翼面等結(jié)構(gòu)出現(xiàn)破損。（2）據(jù)我國天儀研究院負(fù)責(zé)人楊峰以及國外航天咨詢?nèi)耸繙y算，目前星艦單次飛行的成本應(yīng)該在1.5 億美元以內(nèi)，僅相當(dāng)于另一型登月火箭SLS 單次發(fā)射成本22 億美元的不到1/10，而SLS 還是由美國航空航天局NASA 抓總研制、設(shè)計(jì)運(yùn)力只有大約2/3；除此以外，多臺發(fā)動機(jī)并聯(lián)、不銹鋼箭體等關(guān)鍵技術(shù)也在通過星艦項(xiàng)目得到驗(yàn)證。我們認(rèn)為，此次星艦成功試射，為我國探索航天戰(zhàn)略、管理、技術(shù)和運(yùn)營的更優(yōu)路徑提供了參考價(jià)值。

我國海南發(fā)射場二號工位竣工，為下半年火箭陸續(xù)發(fā)射打下基礎(chǔ)。據(jù)中國航天報(bào)，海南商業(yè)航天發(fā)射場二號工位宣布竣工。加上去年年底竣工的一號發(fā)射工位，海南商業(yè)航天發(fā)射場已經(jīng)完成2 個發(fā)射工位建設(shè)，初步具備執(zhí)行火箭發(fā)射任務(wù)的能力。海南國際商業(yè)航天發(fā)射有限公司黨委書記、董事長楊天梁在竣工儀式上表示，由航天科技集團(tuán)研制的長征八號改和長征十二號兩型火箭將于今年分別在兩個工位首飛。海南商業(yè)航天發(fā)射場二號發(fā)射工位于2022 年10 月30 日開工建設(shè)，是國內(nèi)首個采用水平總裝、測試和轉(zhuǎn)運(yùn)的“三平”測發(fā)模式的中型液體火箭發(fā)射工位，以火箭芯級直徑5 米為最大包絡(luò)，可以滿足長征、快舟、捷龍等10 余型火箭的發(fā)射需求。我們認(rèn)為，海南商業(yè)發(fā)射場建成將為火箭發(fā)射創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)設(shè)施條件，有望助力商業(yè)航天、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

星河動力密集發(fā)射商業(yè)火箭，引領(lǐng)我國商業(yè)航天潮流。據(jù)星河動力航天官方公眾號，北京時(shí)間2024 年6 月6 日13 時(shí)，星河動力航天公司于酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射谷神星一號（遙十三）運(yùn)載火箭（任務(wù)代號：Love On Top），順利將TEE-01B 星（地球之眼1 號衛(wèi)星），納星三號A 星、B 星，共3 顆衛(wèi)星與愛神星留軌試驗(yàn)平臺送入瞬時(shí)軌道高度545km 太陽同步軌道。這是谷神星一號運(yùn)載火箭十天內(nèi)取得的第三次發(fā)射成功。我們認(rèn)為，星河動力密集發(fā)射商業(yè)火箭，表明公司火箭譜系已較為成熟，有望助力衛(wèi)星星座的建設(shè)進(jìn)度。

投資建議

我們認(rèn)為，商業(yè)航天是大國科技競爭的前沿領(lǐng)域。在政策的支持下，隨著國內(nèi)外企業(yè)加大對相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入，相關(guān)核心技術(shù)有望得到鞏固，商業(yè)化發(fā)展前景預(yù)計(jì)更加清晰。建議關(guān)注商業(yè)火箭材料及零部件供應(yīng)商：斯瑞新材、高華科技、派克新材、超捷股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示

產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期；產(chǎn)品市場競爭加??；新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自甬興證券有限公司 研究員：彭毅