農(nóng)業(yè)行業(yè)：看好Q3頭部養(yǎng)殖公司、寵物食品公司業(yè)績

本報告導(dǎo)讀：

生豬：二育托底，國慶假期期間豬價上漲，當(dāng)前板塊估值仍低，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。

種子：新銷售季轉(zhuǎn)基因品種種植面積有望進(jìn)一步擴(kuò)大，轉(zhuǎn)基因品種儲備豐富的種企有望受益。寵物：國慶寵物業(yè)態(tài)彰顯寵物經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展之勢。

投資要點(diǎn)：

生豬：二育托底， 假期期間豬價上漲，看好 Q3頭部養(yǎng)殖公司業(yè)績。

二育托底，假期期間豬價上漲。9 月30 日全國均價17.8 元/公斤，節(jié)前價格低迷，主要來自節(jié)前養(yǎng)殖戶集中出欄沖擊。國慶期間，全國均價先跌后漲，截止10 月7 日，各地均價略低于節(jié)前水位，均價在17.4-17.6 元/kg，價格先跌后漲來自部分二育托底，因而價格節(jié)后未淡。

三季報業(yè)績?nèi)詮?qiáng)，關(guān)注養(yǎng)殖板塊業(yè)績改善。三季度無論均價還是上市公司出欄的量、重均好于去年同期，從業(yè)績兌現(xiàn)角度，養(yǎng)殖企業(yè)在中報開始盈利，三季報盈利更強(qiáng)。且當(dāng)前估值仍低，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖成本低的龍頭養(yǎng)殖公司。

種子：關(guān)注三季報種子預(yù)收款情況。

糧價低迷或影響玉米種子預(yù)售進(jìn)度，品種競爭力重要性高。多個種子企業(yè)玉米種子預(yù)售自9 月底開始，近期玉米糧價較為低迷，或?qū)ΨN子預(yù)售進(jìn)度造成影響。但種植總需求較為穩(wěn)定，品種競爭力強(qiáng)的品種（如產(chǎn)量高、抗倒伏、耐銹病等）有望擴(kuò)大市場份額。

轉(zhuǎn)基因技術(shù)應(yīng)用持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注轉(zhuǎn)基因品種銷售量價。新一季銷售季轉(zhuǎn)基因玉米品種種植面積有望進(jìn)一步擴(kuò)大，轉(zhuǎn)基因品種儲備豐富、銷售體系完整的種企有望受益。

寵物：國慶寵物業(yè)態(tài)彰顯寵物經(jīng)濟(jì)蓬勃之勢，關(guān)注增速快的國產(chǎn)品牌。

養(yǎng)寵率提升催生國慶寵物業(yè)態(tài)多元化。國慶期間，寵物寄養(yǎng)需求旺盛，北京上海兩城高端寵物寄養(yǎng)機(jī)構(gòu)房間均價達(dá)600-900 元。攜寵出行增加，滴滴在全國49 個城市上線了攜寵專車。隨著寵物滲透率持續(xù)提升，寵物業(yè)態(tài)也呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。

國產(chǎn)寵物品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢，關(guān)注三季度業(yè)績表現(xiàn)。9 月天貓?zhí)詫殞櫸镄袠I(yè)店鋪銷售排行TOP10 中，國產(chǎn)品牌店鋪占據(jù)9 席；抖音寵物行業(yè)銷售排行榜TOP10 中，國產(chǎn)品牌店鋪占10 席。三季度來看，國內(nèi)寵物食品頭部上市公司業(yè)績表現(xiàn)值得關(guān)注。

投資建議：生豬板塊推薦標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、神農(nóng)集團(tuán)；種業(yè)板塊推薦標(biāo)的：隆平高科、大北農(nóng)；禽板塊推薦標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份；后周期推薦標(biāo)的：科前生物、禾豐股份、海大集團(tuán)；寵物板塊受益標(biāo)的：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。

風(fēng)險提示：大宗農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險。

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轉(zhuǎn)自國泰君安證券股份有限公司 研究員：王艷君