《肥胖癥診療指南（2024 年版）》發(fā)布，關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)2024 年10 月17 日，國(guó)家衛(wèi)生健康委辦公廳發(fā)布了由衛(wèi)健委組織制定的《肥胖癥診療指南（2024 年版）》。肥胖癥治療有多種手段，隨著GLP-1 藥物的獲批，藥物減重逐漸成為肥胖癥治療的熱門(mén)選擇。目前，我國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)奧利司他、利拉魯肽、貝那魯肽、司美格魯肽及替爾泊肽五種藥物用于成年原發(fā)性肥胖癥患者減重治療。司美格魯肽和替爾泊肽是我國(guó)2024 年來(lái)最新獲批的兩款GLP-1 減重藥物，其減重效果較奧利司他、利拉魯肽以及貝那魯肽有了較大提升?；颊呤褂盟久栏耵旊?2-24 個(gè)月時(shí)，去除安慰劑效應(yīng)后的體重下降幅度為12.1%；使用替爾泊肽12-24 個(gè)月時(shí)，根據(jù)使用劑量的不同，去除安慰劑效應(yīng)后的體重下降幅度為11.9%-17.8%。除司美格魯肽和替爾泊肽外，目前有數(shù)十款藥物處于臨床進(jìn)展，建議關(guān)注臨床進(jìn)度較快且安全性較好的國(guó)產(chǎn)減重藥。另外，口服減重藥相對(duì)注射針劑顯著提高了患者的依從性和可及性，我們看好后續(xù)口服減重藥市場(chǎng)。
下游需求快速釋放，多肽產(chǎn)業(yè)鏈賽道龍頭成長(zhǎng)空間較大以司美格魯肽、替爾泊肽為代表的GLP-1 藥物全球銷(xiāo)售額加速增長(zhǎng)，催化整個(gè)多肽產(chǎn)業(yè)鏈高景氣發(fā)展，下游需求快速釋放。2024H1 司美格魯肽全球銷(xiāo)售額約129 億美元，同比增長(zhǎng)42.6%；其中減肥產(chǎn)品Wegovy 快速放量。2024H1 替爾泊肽實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額約66.6 億美元，同比增長(zhǎng)329.9%；其中減肥藥產(chǎn)品Zepbound 于2023 年11 月獲批上市，銷(xiāo)售額從2023Q4 的1.76 億美元快速增長(zhǎng)至2024Q2 的12.4 億美元，環(huán)比快速放量。
10 月第3 周醫(yī)藥生物上漲1.04%，醫(yī)院板塊漲幅最大從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，2024 年初至今滬深整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。2024 年10 月第3 周計(jì)算機(jī)和電子等行業(yè)漲幅最大，石油石化、食品飲料等行業(yè)跌幅較大。本周醫(yī)藥生物上漲1.04%，跑贏滬深300 指數(shù)0.06pct，在31 個(gè)子行業(yè)中排名第18 位。2024年10 月第3 周醫(yī)院板塊漲幅最大，上漲3.61%；原料藥板塊上漲3.02%，化學(xué)制劑板塊上漲2.97%，其他生物制品板塊上漲1.85%，醫(yī)療耗材板塊上漲1.55%；醫(yī)療設(shè)備板塊跌幅最大，下跌1.95%；線(xiàn)下藥店板塊下跌1.40%，血液制品板塊下跌1.13%，中藥板塊下跌0.45%，醫(yī)藥研發(fā)外包板塊下跌0.03%。
推薦標(biāo)的
我們看好國(guó)內(nèi)減重藥市場(chǎng)，并重點(diǎn)推薦臨床進(jìn)度較快且安全性較好的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的市場(chǎng)潛力以及減重藥快速放量帶動(dòng)上游多肽產(chǎn)業(yè)鏈高景氣發(fā)展。
推薦標(biāo)的：藥明康德、博瑞醫(yī)藥、諾泰生物、陽(yáng)光諾和、昊帆生物、圣諾生物；受益標(biāo)的：信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、石藥集團(tuán)、翰宇藥業(yè)、眾生藥業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期。
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轉(zhuǎn)自開(kāi)源證券股份有限公司 研究員：余汝意
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