家用電器行業(yè):重倉(cāng)比例環(huán)比下滑,北上資金持續(xù)流入

    小家電板塊2018Q4基金重倉(cāng)持股比例穩(wěn)步提升。我們選取主動(dòng)管理型基金進(jìn)行分析,2018年第四季度家電板塊基金重倉(cāng)持股比例為4.73%,較第三季度環(huán)比下降0.98個(gè)百分點(diǎn)。在整體市場(chǎng)中,家電板塊配置比例仍居前位,排名第8位。家電各子行業(yè)中,白電、廚電及黑電行業(yè)2018Q4持倉(cāng)比例繼續(xù)下調(diào),分別為3.78%、0.23%以及0.02%。小家電板塊持倉(cāng)比例穿越周期,繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì),第四季度基金重倉(cāng)比例為0.71%,較第三季度環(huán)比上升0.05pct。

    北上資金持股跟蹤:對(duì)白電龍頭持股比例較上周環(huán)比增加。在我們重點(diǎn)覆蓋的公司中,截至2019年1月25日,分板塊來(lái)看:1)白電板塊:北上資金對(duì)美的集團(tuán)、青島海爾及格力電器持股比例分別為14.86%、9.26%、9.49%,較上周分別增加0.07pct、0.05pct、0.32pct;2)廚電板塊:北上資金對(duì)老板電器、華帝股份持股比例分別為12.66%、1.27%,較上周分別+0.26pct、-0.003pct;3)小家電板塊:北上資金對(duì)小家電板塊個(gè)股持股比例較上周比整體持平,2019年1月25日分別持有蘇泊爾、飛科電器、九陽(yáng)股份及萊克電氣各7.36%、2.84%、0.50%、0.19%。(注:此處統(tǒng)計(jì)口徑為北上資金持有股數(shù)/流通A股股數(shù)。)

    投資策略:家電行業(yè)受地產(chǎn)周期影響,收入端短期承壓,近期政策端有望逐步改善,中長(zhǎng)期行業(yè)增長(zhǎng)確定性較高;北上資金持續(xù)流入,看好行業(yè)中長(zhǎng)期配置價(jià)值,行業(yè)評(píng)級(jí)維持“推薦”。重點(diǎn)推薦:1)高壁壘、低估值以及未來(lái)發(fā)展值得期待的龍頭公司:美的集團(tuán)、格力電器、青島海爾、老板電器和華帝股份;2)抗周期性強(qiáng)且邊際改善的小家電龍頭公司:蘇泊爾和九陽(yáng)股份。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行;終端需求不及預(yù)期;地產(chǎn)調(diào)控影響。