機(jī)械設(shè)備行業(yè):挖掘機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁,工程機(jī)械龍頭業(yè)績(jī)亮眼

    【本周核心觀點(diǎn)】:?

    高基數(shù)下挖機(jī)銷(xiāo)量強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng),時(shí)隔八年銷(xiāo)量再破四萬(wàn)

    據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2019年3月納入統(tǒng)計(jì)的挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷(xiāo)售挖掘機(jī)44278臺(tái),同比增長(zhǎng)15.73%。其中挖掘機(jī)出口2377臺(tái),同比大幅增長(zhǎng)47.92%;三一、徐工兩家分別實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)出口量764、308臺(tái),分別同比增長(zhǎng)62.6%、199.0%。市場(chǎng)繼續(xù)向龍頭集中,三一重工、徐工徐兩家龍頭企業(yè)的一季度挖機(jī)銷(xiāo)量分別為19592、10038臺(tái),市占率分別為26.2%、13.4%,較2018年12月分別上漲了1.9%、1.7%。自2016年中期以來(lái),本輪挖掘機(jī)行情周期開(kāi)啟以來(lái)已持續(xù)了近三年,工程機(jī)械周期的波動(dòng)性或有所減弱;同時(shí),國(guó)產(chǎn)挖掘機(jī)出口量繼續(xù)大增,國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升,海外需求強(qiáng)勁;此外,挖掘機(jī)市場(chǎng)向龍頭集中,如三一、徐工挖機(jī)等國(guó)產(chǎn)龍頭的競(jìng)爭(zhēng)力繼續(xù)提升。

    社融數(shù)據(jù)超預(yù)期,工程機(jī)械龍頭一季報(bào)亮眼

    4月12日,央行發(fā)布2019年3月及一季度金融數(shù)據(jù)。3月份社融規(guī)模為2.86萬(wàn)億元,高于市場(chǎng)預(yù)期,下游投資預(yù)期修復(fù),利好工程機(jī)械的資金端。隨著挖掘機(jī)等工程機(jī)械周期行情的強(qiáng)勢(shì)持續(xù),工程機(jī)械龍頭一季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼。根據(jù)公告,三一重工一季度扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)133.5%-153.6%;徐工機(jī)械一季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)83%-121%;中聯(lián)重科一季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)125.6%-178.7%。工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)一季度業(yè)績(jī)紛紛實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng),遠(yuǎn)超之前的市場(chǎng)預(yù)期。

    【投資建議】:

    從挖掘機(jī)銷(xiāo)量情況來(lái)看,龍頭企業(yè)的地位優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯,一季報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。我們認(rèn)為,工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)的價(jià)值的顯現(xiàn),有望帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)其估值的提升,因此,建議關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)。

    【投資要點(diǎn)】:

    上周(2019.4.8-2019.4.12)申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為-1.55%,同期滬深300指數(shù)漲幅為-1.81%,機(jī)械行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)領(lǐng)先0.27個(gè)百分點(diǎn)。申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中只有4個(gè)行業(yè)上漲,24個(gè)行業(yè)下跌,其中機(jī)械設(shè)備行業(yè)排名第10位,總體表現(xiàn)位于中上游。