新能源汽車(chē)行業(yè):搶裝效應(yīng)明顯,短期調(diào)整后有望重新起量

    產(chǎn)銷(xiāo) 6月同比大升,緩沖期后面臨短暫調(diào)整7月11日,中汽協(xié)發(fā)布2019年6月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù),新能源汽車(chē)6月份產(chǎn)銷(xiāo)量分別為13.4萬(wàn)輛和15.2萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)分別為57.6%和78.3%。其中純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)比上年同期分別增長(zhǎng)78.0%和106.7%;插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)量比上年同期下降8.9%,而銷(xiāo)量增長(zhǎng)2.2%。6月25日過(guò)渡期正式結(jié)束,新能源汽車(chē)補(bǔ)貼新政開(kāi)始執(zhí)行,6月處于搶裝高峰,而同期2018年5月為搶裝高峰,6月處于調(diào)整期,基數(shù)效應(yīng)明顯。進(jìn)入7月后由于緩沖期透支因素,環(huán)比增速將經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后重新爬升,預(yù)計(jì)三季度環(huán)比仍有增長(zhǎng)。

    目錄車(chē)型大幅增加,備戰(zhàn)補(bǔ)貼新政市場(chǎng)環(huán)境2019年7月15日工信部發(fā)布《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄(2019年第6批)》,符合2019年新版補(bǔ)貼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的新能源車(chē)型202款。其中,乘用車(chē)29款,占比約14.4%;客車(chē)121款,占比約59.9%;專(zhuān)用車(chē)52款,占比約25.7%。純電動(dòng)乘用車(chē)平均能量密度達(dá)到156.7Wh/kg,同時(shí)在160Wh/kg以上車(chē)型11款,占比較上月上升10.1%。續(xù)航400km以上純電動(dòng)乘用車(chē)車(chē)型大幅增長(zhǎng),占比達(dá)到42.9%。非快充類(lèi)純電動(dòng)客車(chē)型平均能量密度為150.8Wh/kg,達(dá)到140Wh/kg以上車(chē)型占比95.1%,相較上月大幅上升。純電動(dòng)專(zhuān)用車(chē)平均能量密度142.6Wh/kg,平均續(xù)航里程298.7km,磷酸鐵鋰電池路線(xiàn)車(chē)型份額仍占主流。

    中游價(jià)格跟蹤:電池市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段根據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)披露, 動(dòng)力電池: 動(dòng)力三元模組價(jià)格0.9-0.95元/Wh,磷酸鐵鋰模組價(jià)格 0.76-0.8元/Wh,市場(chǎng)淡季預(yù)計(jì)至少將持續(xù)至 8月中旬。正極材料:NCM523動(dòng)力型三元材料報(bào)價(jià)在 12-12.5萬(wàn)元/噸之間,電池級(jí)碳酸鋰成交價(jià) 6.7-7.1萬(wàn)元/噸,電解鈷報(bào)價(jià)為 21.8-22.8萬(wàn)元/噸,價(jià)格仍然走弱。隔膜:動(dòng)力方面 14μm 干法基膜報(bào)價(jià)為 1-1.3元/平方米,9μm 濕法基膜報(bào)價(jià) 1.4-1.9元/平方米,9μm+2μm+2μm 濕法涂覆隔膜報(bào)價(jià)為 2.8-3.5元/平方米,維持低迷,廠(chǎng)家?guī)齑嫒蕴幐呶?。電解?現(xiàn)國(guó)內(nèi)電解液價(jià)格普遍在 3.3-4.4萬(wàn)元/噸,高端產(chǎn)品價(jià)格在 7萬(wàn)元/噸左右,低端產(chǎn)品報(bào)價(jià)在 2.3-2.8萬(wàn)元/噸。負(fù)極材料:現(xiàn)低端產(chǎn)品主流報(bào) 2.1-2.8萬(wàn)元/噸,中端產(chǎn)品報(bào) 4.3-5.7萬(wàn)元/噸,高端產(chǎn)品報(bào) 7-9萬(wàn)元/噸。

    投資建議從續(xù)航到循環(huán)、成本等多維度技術(shù)創(chuàng)新開(kāi)啟了 2019年下半年由中國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)的運(yùn)營(yíng)車(chē)平價(jià)周期,從而為 2022年以后的私家車(chē)平價(jià)邁出堅(jiān)實(shí)一步,建議關(guān)注在平價(jià)趨勢(shì)下通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新提升市占率的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè),如寧德時(shí)代、比亞迪、璞泰來(lái)、當(dāng)升科技等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)幅度超預(yù)期;全年產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)低于預(yù)期。