中藥行業(yè)：國家藥監(jiān)局、醫(yī)保局先后強(qiáng)支持 優(yōu)質(zhì)中藥迎戰(zhàn)略性機(jī)遇

     核心觀點(diǎn)

     四大中藥產(chǎn)業(yè)投資邏輯:1)國務(wù)院、國家藥監(jiān)局及醫(yī)保局發(fā)文強(qiáng)烈支持中藥產(chǎn)業(yè),中藥產(chǎn)業(yè)面臨黃金發(fā)展期;2)中藥治療慢病及未病具有天然優(yōu)勢,在老齡化及消費(fèi)升級背景下,中藥的消費(fèi)屬性促使其快速放量;3)國標(biāo)提升、中藥飲片價格上漲,中藥配方顆粒及OTC類產(chǎn)品提價導(dǎo)致毛利率提升;4)板塊多年未漲,表現(xiàn)為估值底、位置低及籌碼結(jié)構(gòu)好。建議關(guān)注標(biāo)的:1)中藥配方顆粒,建議關(guān)注中國中藥、華潤三九、紅日藥業(yè)等;2)OTC類中藥,建議關(guān)注同仁堂、太極集團(tuán)、濟(jì)川藥業(yè)、康恩貝、片仔癀等;3)創(chuàng)新類處方藥,建議關(guān)注佐力藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)等。

    國務(wù)院、國家藥監(jiān)局、醫(yī)保局先后出臺政策強(qiáng)支持:黨的十八大以來,以習(xí)近平同志為核心的黨中央把中醫(yī)藥工作擺在突出位置,多次作出重要指示批示,為新時代中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展指明了方向、提供了遵循:

    2019年10月中共中央,國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》,從促進(jìn)中醫(yī)藥傳承與開放創(chuàng)新發(fā)展等六大方面提出20條意見促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展;2021年國務(wù)院再次出臺《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施的通知》,從提高中醫(yī)藥發(fā)展效益等七大方面提出28條政策措施。國務(wù)院從全局角度出發(fā),統(tǒng)籌各個部門,充分表明國家對于中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的重視與支持。

    2020年12月藥監(jiān)局發(fā)布《國家藥監(jiān)局關(guān)于促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》,提出改革中藥注冊分類(將中藥分為中藥創(chuàng)新藥、中藥改良型新藥、古代經(jīng)典名方復(fù)方、同名同方藥這4類),構(gòu)建“三結(jié)合”(人用經(jīng)驗(yàn)為主、臨床試驗(yàn)、中醫(yī)理論)審評證據(jù)體系,改革完善中藥審評審批制度。新標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)療效,淡化成分。2021年以來,我國中藥創(chuàng)新藥評審明顯提速,截至2021年12月31日,已累計(jì)批準(zhǔn)12種中藥新藥,而2016-2020年期間創(chuàng)新型中藥年均獲批僅2.6件;

    2021年12月醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》,強(qiáng)調(diào)各級醫(yī)保部門、中醫(yī)藥主管部門要切實(shí)提高政治站位。進(jìn)一步擴(kuò)大中醫(yī)藥醫(yī)保覆蓋范圍,將符合條件的中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、中藥零售店納入醫(yī)保定點(diǎn);將適宜的中藥飲片、中成藥、醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥制劑納入醫(yī)保藥品目錄;將適宜的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目納入醫(yī)保支付范圍。

    “986”政策刺激中成藥放量、中藥配方顆粒行業(yè)進(jìn)入發(fā)展新階段:2020年上半年樣本醫(yī)院總體基藥使用品規(guī)數(shù)為1119種,使用頻度占比51.58%,離“986”目標(biāo)仍有差距;2021年11月《關(guān)于規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥配方顆粒臨床使用的通知》發(fā)布,宣告中藥配方顆粒試點(diǎn)工作結(jié)束,行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段,未來中藥配方顆粒行業(yè)增速將會提速。

    OTC類產(chǎn)品提價或?qū)⒘績r齊升:OTC代表產(chǎn)品安宮牛黃丸和片仔癀主要原料天然牛黃和麝香等均有不同程度漲價,2005年至2021年間片仔癀國內(nèi)共提價11次,從125元提至590元,漲幅達(dá)372%;同仁堂提價3次,單價從350元提至860元,漲幅達(dá)145.71%。

    風(fēng)險提示:中成藥集采降價超過預(yù)期風(fēng)險,市場競爭加劇風(fēng)險,原料供應(yīng)不足風(fēng)險,產(chǎn)品市場推廣不及預(yù)期風(fēng)險,疫情反復(fù)風(fēng)險。

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