業(yè)務(wù)模式調(diào)整不改護(hù)城河深度和增長(zhǎng)中樞
1）公司在經(jīng)營(yíng)合規(guī)性和獲客方式上不斷提升。運(yùn)營(yíng)上，公司與人民網(wǎng)合作加強(qiáng)內(nèi)容合法合規(guī)審核，通過(guò)合作方式開(kāi)展社會(huì)公共事務(wù)類新聞圖片服務(wù)；獲客方式上，加強(qiáng)與調(diào)解機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，提升客戶體驗(yàn)；2）我們認(rèn)為續(xù)約率、ARPU 值提升與新客獲取同樣重要，“高續(xù)約率+調(diào)解”取代“鷹眼+訴訟”模式方是長(zhǎng)久之道；3）正版化大勢(shì)所趨的背景下，公司在素材資源、客戶等方面的優(yōu)勢(shì)并未消減，長(zhǎng)期的護(hù)城河深度和增長(zhǎng)中樞并未發(fā)生顯著變化。
競(jìng)爭(zhēng)格局大幅優(yōu)化，行業(yè)集中度和議價(jià)能力有望提升1）監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)均造成不同程度沖擊，作為行業(yè)龍頭，視覺(jué)中國(guó)無(wú)論收入、利潤(rùn)規(guī)模還是抗風(fēng)險(xiǎn)能力均顯著強(qiáng)于主要競(jìng)爭(zhēng)（如東方IC、全景視覺(jué)、千圖網(wǎng)等），有望獲取更大市場(chǎng)份額；；2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)大勢(shì)所趨，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)空間著作權(quán)保護(hù)、引入懲罰性賠償制度、豐富執(zhí)法手段將對(duì)侵權(quán)盜版行為產(chǎn)生震懾，有助于加快客戶轉(zhuǎn)化；3）行業(yè)出清、下游需求持續(xù)釋放有望推動(dòng)公司在新周期中獲得更高增速。
視頻素材價(jià)值凸顯，視覺(jué)中國(guó)有望復(fù)制圖片素材成功路徑（短）視頻形式的用戶時(shí)長(zhǎng)和廣告市場(chǎng)規(guī)模不斷攀升，企業(yè)的宣傳營(yíng)銷需求也將從圖片轉(zhuǎn)向視頻，帶動(dòng)視頻素材需求快速釋放。從商業(yè)價(jià)值上來(lái)看，視頻素材的價(jià)值和價(jià)格是圖片素材的數(shù)倍，其市場(chǎng)規(guī)模也將是圖片市場(chǎng)規(guī)模的數(shù)倍。視覺(jué)中國(guó)有望憑借（供應(yīng)/客戶）資源的重合優(yōu)勢(shì)，在視頻素材市場(chǎng)領(lǐng)跑。
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