永輝超市：到家業(yè)務高增長增長短期承壓

超市 2020-11-09 09:08

2020 年前三季度，公司實現(xiàn)營收729.70 億元（yoy+14.36%），歸母凈利潤20.28億元（yoy+31.86%）。2020 年Q3 公司實現(xiàn)營收221.54 億元（yoy-0.95%），歸母凈利潤1.75 億元（yoy+3.45%）。

收入增長放緩，凈利潤高增速維持。公司Q3 營收下降0.95%使得前三季度收入增速放緩至14.36%。公司Q3 毛利率21.31%（yoy-0.66pct），主要由于對商戶的租金減免，銷售、管理費用率分別為17.54%（yoy+0.85pct）、2.54%（yoy-0.76pct），費用控制情況良好，凈利率0.79%（yoy+0.03pct）。

盈利水平持續(xù)恢復使得公司前三季度凈利潤水平維持31.86%的較高增速。

行業(yè)整體性下滑致同店承壓，展店步伐穩(wěn)健。Q3 超市行業(yè)受到消費者購買力下降、電商沖擊等多因素影響整體出現(xiàn)下滑，致使公司Q3 同店降低約10%。隨著9、10 月份社零增速的逐步提升，我們預計Q4 公司同店增速將一定程度恢復。截至Q3 公司共計擁有門店963 家，期內(nèi)新開27 家，展店步伐穩(wěn)健，預計全年展店約130 家。

到家業(yè)務持續(xù)爆發(fā)，mini 店繼續(xù)調(diào)整。公司堅持全渠道建設，前三季度到家業(yè)務收入65.35 億元，同比增長180%，占主營收入比9.7%，與上半年持平，其中永輝生活app 占到家業(yè)務比重50.7%，云創(chuàng)重回公司運營體系后對線上業(yè)務助力效果開始顯現(xiàn)。mini 店繼續(xù)調(diào)整，Q3 新開8 家，閉店61 家，截止三季度末門店總數(shù)降低至405 家。

回購用于股權激勵或員工持股彰顯發(fā)展信心。公司擬通過自有資金以每股不超過9 元回購1.5-3 億股（不超過27 億元）用于股權激勵或員工持股計劃。