天壇生物：Q1業(yè)績略超預期 規(guī)?；瘍?yōu)勢有望進一步擴大

    2020 全年穩(wěn)健增長，21Q1 業(yè)績略超預期

    天壇生物2020 年實現(xiàn)營收34.46 億元（+5.0%），歸母凈利潤6.39 億元（+4.6%），20Q4 營收8.10 億元（+6.2%），凈利潤1.42 億元（-1.4%）。

    20Q1 營收8.47 億元（+11.8%），凈利潤1.52 億元（+15.1%），21Q1業(yè)績略超預期。

    20 年采漿基本持平，漿站開拓穩(wěn)步推進

    受到疫情影響，2020 年全國采漿量出現(xiàn)下滑；公司全年共完成采漿約1714 噸（+0.4%）。截至2020 年底，公司在營單采血漿站（含分站）數量達55 家，其中2020 年新開業(yè)漿站3 家。公司采漿量行業(yè)領先，且產業(yè)資源豐富，未來新開漿站預期高，龍頭優(yōu)勢不斷擴大。

    新產能+新產品提升噸漿凈利潤

    成都蓉生永安血制項目已開始投漿試生產，預計在21 年正式投產；云南血制建設有序推進，預計將于22 年建成投產；公司擬新建蘭州血制新產能，三大工廠合計設計產能3600 噸，有利于公司擴大和轉化行業(yè)領先的采漿優(yōu)勢。成都蓉生的PCC 在20 年獲批上市，凝血因子類產品的短板逐步補齊；層析法靜丙、重組VIII 因子等產品進入3 期臨床，研發(fā)進度行業(yè)領先。新產能的釋放和新產品的上市有助于公司噸漿凈利潤的提升。