天壇生物：Q1業(yè)績(jī)略超預(yù)期 規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大

    2020 全年穩(wěn)健增長(zhǎng)，21Q1 業(yè)績(jī)略超預(yù)期

    天壇生物2020 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.46 億元（+5.0%），歸母凈利潤(rùn)6.39 億元（+4.6%），20Q4 營(yíng)收8.10 億元（+6.2%），凈利潤(rùn)1.42 億元（-1.4%）。

    20Q1 營(yíng)收8.47 億元（+11.8%），凈利潤(rùn)1.52 億元（+15.1%），21Q1業(yè)績(jī)略超預(yù)期。

    20 年采漿基本持平，漿站開(kāi)拓穩(wěn)步推進(jìn)

    受到疫情影響，2020 年全國(guó)采漿量出現(xiàn)下滑；公司全年共完成采漿約1714 噸（+0.4%）。截至2020 年底，公司在營(yíng)單采血漿站（含分站）數(shù)量達(dá)55 家，其中2020 年新開(kāi)業(yè)漿站3 家。公司采漿量行業(yè)領(lǐng)先，且產(chǎn)業(yè)資源豐富，未來(lái)新開(kāi)漿站預(yù)期高，龍頭優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大。

    新產(chǎn)能+新產(chǎn)品提升噸漿凈利潤(rùn)

    成都蓉生永安血制項(xiàng)目已開(kāi)始投漿試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)在21 年正式投產(chǎn)；云南血制建設(shè)有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)將于22 年建成投產(chǎn)；公司擬新建蘭州血制新產(chǎn)能，三大工廠合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能3600 噸，有利于公司擴(kuò)大和轉(zhuǎn)化行業(yè)領(lǐng)先的采漿優(yōu)勢(shì)。成都蓉生的PCC 在20 年獲批上市，凝血因子類產(chǎn)品的短板逐步補(bǔ)齊；層析法靜丙、重組VIII 因子等產(chǎn)品進(jìn)入3 期臨床，研發(fā)進(jìn)度行業(yè)領(lǐng)先。新產(chǎn)能的釋放和新產(chǎn)品的上市有助于公司噸漿凈利潤(rùn)的提升。