石油化工行業(yè):化纖產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上,甲醇價格漲幅居前

    減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行良好,國際油價小幅上行

    本周Brent及WTI原油期貨價格整體均呈現(xiàn)上行態(tài)勢,其中Brent油價收于66.21美元/桶,環(huán)比上漲1.10%;WTI油價收于62.34美元/桶,環(huán)比上漲0.48%。

    近期美國整體及Permian產(chǎn)區(qū)原油鉆機數(shù)增勢減緩,其原油產(chǎn)量雖然保持上漲且繼續(xù)刷新最高紀錄,但僅環(huán)比上漲0.12%。此外,本周OPEC發(fā)布月度報告,其2月份原油總產(chǎn)量環(huán)比進一步下滑。其中,不僅沙特及俄羅斯原油產(chǎn)量保持穩(wěn)定,且委內(nèi)瑞拉由于政治經(jīng)濟持續(xù)惡化等因素,原油產(chǎn)量持續(xù)大幅下降。美國原油產(chǎn)量上行趨緩疊加減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況良好,合力助推油價小幅上行。

    甲醇價格領漲,丙烯酸及酯價差持續(xù)上行

    本周由于山東、山西地區(qū)部分裝置停車,導致國內(nèi)甲醇開工率出現(xiàn)較大幅度下降。此外,由于港口天氣影響,部分進口船貨到港推遲,港口庫存仍處于較低水平,供給緊張助推甲醇價格環(huán)比上漲12.23%。此外,蘭州石化和沈陽蠟化丙烯酸及酯裝置分別于3月14日及15日停車,同樣助推國內(nèi)丙烯酸及酯價差保持上行態(tài)勢。

    PTA價差止跌回升,長絲價差持續(xù)保持上漲

    本周在下游江浙織機開工率不斷提升的帶動下,滌綸長絲裝置負荷率持續(xù)上升至88%的高位,庫存也略有下滑。其景氣度不斷提升疊加上游原料MEG價格明顯下行,均助推價差環(huán)比持續(xù)提升。本周桐昆110萬噸/年及寧波逸盛200萬噸/年PTA產(chǎn)能停車檢修,整體開工率水平環(huán)比下降1.8%,疊加下游長絲需求提振,PTA庫存環(huán)比減少約7%,疊加本周PX價格環(huán)比小幅下行,PTA價差因此出現(xiàn)回升。隨下游聚酯生產(chǎn)旺季逐漸到來,預計PTA后續(xù)盈利或能持續(xù)改善。

    投資建議

    基于2018年Brent油價中樞將上移至60至70美元/桶的預測,煉化一體化項目盈利性較好;疊加長絲及PTA盈利性有望提升的預期,建議關注進軍民營煉化一體化的石化-化纖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司榮盛石化、恒逸石化和恒力股份,進軍乙烷裂解產(chǎn)業(yè)的國內(nèi)C3產(chǎn)業(yè)鏈龍頭衛(wèi)星石化以及煉化行業(yè)龍頭中國石化。原油供需關系向好發(fā)展,利好上游油氣勘探開采業(yè)務,建議關注中國石油。周內(nèi)恒逸石化發(fā)布公告擬收購嘉興逸鵬、太倉逸楓及雙兔新材料100%股權(quán);若交易順利完成,則公司聚酯纖維權(quán)益產(chǎn)能將增加144.5萬噸/年。此外,恒逸石化還擬通過子公司恒逸有限投資設立恒逸熱電及恒逸新材料,值得進一步關注。

    風險提示:

    1.地緣政治事件頻發(fā);

    2.聚酯下游需求不及預期。