食品飲料行業(yè):避險(xiǎn)情緒助推板塊行情,基本面向上是核心

    1、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換進(jìn)一步推升板塊行情,基本面持續(xù)向好才是核心驅(qū)動:受中美貿(mào)易戰(zhàn)新變化、意大利政局不穩(wěn)定等因素影響,市場避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重,板塊走勢分化明顯,同時(shí)市場對金融去杠桿環(huán)境下信用風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)及流動性存在擔(dān)憂,更傾向于現(xiàn)金流狀況更優(yōu)的板塊,因此,可以看到上周行情表現(xiàn)主要集中在大消費(fèi),其中食品飲料漲幅第一,漲幅超過10%的個(gè)股達(dá)到14個(gè)。短期看,食品飲料板塊年初以來漲幅再次躋身前三的位置,超過市場預(yù)期,背后支撐因素除了市場風(fēng)格外,核心還是在于以白酒、調(diào)味品、休閑食品等為代表的板塊個(gè)股業(yè)績持續(xù)向上,基本面才是本質(zhì)驅(qū)動因素。目前時(shí)點(diǎn),我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)白酒板塊中區(qū)域次高端投資機(jī)會,業(yè)績加速趨勢將持續(xù)2-3年,短期漲幅較大,但估值仍然處于低位;食品龍頭業(yè)績增速再上臺階,上半年部分小食品估值已經(jīng)偏高,重點(diǎn)推薦業(yè)績有持續(xù)性的個(gè)股。

    2、伊利股份市場擔(dān)憂因素解除,估值修復(fù):今年以來食品個(gè)股估值普遍再上臺階,而伊利股份估值底部徘徊。目前市場擔(dān)憂因素解除,行業(yè)基本面也持續(xù)回暖,公司市場占有率提升明顯。安慕希增長率領(lǐng)跑常溫酸奶品類,17年推出的PET包裝和冠包裝不但帶來產(chǎn)品均價(jià)的提升,也帶來消費(fèi)場景延伸。乳制品行業(yè)競爭持續(xù)但并未明顯加劇,二季度蒙牛贊助世界杯市場投入會有所增加,公司也通過推出偶像練習(xí)生限量版產(chǎn)品等占領(lǐng)年輕消費(fèi)者心智。行業(yè)競爭屬于常態(tài),有競爭反而更能帶來行業(yè)人氣和產(chǎn)品創(chuàng)新。公司在乳制品之外也持續(xù)探索品類擴(kuò)張,植選豆乳、煥醒源等新品探索飲料品類擴(kuò)張。

    3、白云山業(yè)績高增趨勢維持,涪陵榨菜正處量價(jià)齊升階段:公司業(yè)績向上拐點(diǎn)趨勢確定,二季度王老吉與競品間接或直接提價(jià),利于王老吉業(yè)績快速釋放,正進(jìn)一步強(qiáng)化基本面趨勢。此外,王老吉商標(biāo)計(jì)劃在19年8月之前注入上市公司,而5月25日開始向集團(tuán)公司支付的商標(biāo)費(fèi)用提升,今年預(yù)計(jì)新增5000萬元左右費(fèi)用,影響不大,繼續(xù)強(qiáng)烈推薦!上周我們調(diào)研了涪陵榨菜,公司正處量價(jià)齊升快速發(fā)展階段,近期公司還加大脆口產(chǎn)品推廣力度,強(qiáng)化渠道粘性,快速提升其市場份額。短期來看,公司二季度動銷良好,而且低成本青菜頭利于盈利改善;中長期看,我們認(rèn)為未來幾年榨菜銷量能維持在兩位數(shù)以上增長,而且泡菜、脆口等新品仍處快速放量期。

    4、繼續(xù)強(qiáng)烈推薦區(qū)域次高端白酒龍頭:春節(jié)之后,我們先后調(diào)研走訪了今世緣、貴州茅臺、古井貢酒、洋河股份和口子窖等白酒企業(yè),公司管理層親歷行業(yè)第一線,在行業(yè)現(xiàn)狀和趨勢判斷上更加具備代表性,從反饋來看,公司高管都非常看好消費(fèi)升級加速趨勢,也進(jìn)一步驗(yàn)證了我們對200-500元次高端價(jià)格帶大發(fā)展的判斷,但目前市場認(rèn)知仍然不充分,尚需要基本面 和業(yè)績不斷驗(yàn)證,靜待中報(bào)、三季報(bào)落地強(qiáng)化信心,隨著白酒主流價(jià)位加速上移以及次高端占比提升,預(yù)計(jì)明年業(yè)績增速將更樂觀!

    5、近期重點(diǎn)推薦:口子窖、今世緣、白云山、古井貢酒、洋河股份。繼續(xù)看好板塊在業(yè)績和外部利好催化下的表現(xiàn),綜合推薦個(gè)股有:高端白酒:貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液;區(qū)域次高端龍頭:口子窖、今世緣、古井貢酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大眾品:白云山、涪陵榨菜、雙匯發(fā)展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味業(yè)。

    6、風(fēng)險(xiǎn)提示:市場走勢帶來的風(fēng)格影響;行業(yè)重點(diǎn)公司業(yè)績不及預(yù)期。