食品飲料行業(yè):保類烘焙產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在

    食品飲料板塊跑贏大盤:食品飲料板塊大幅跑贏大盤:上周食品飲料指數(shù)上漲6.54%,同期滬深300指數(shù)上漲2.12%,行業(yè)跑贏滬深300指數(shù);周振幅為6.27%,大于同期滬深300指數(shù)的3.49%;配合中報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)披露,板塊走出調(diào)整期。橫向?qū)Ρ葋砜?上周SW食品飲料板塊位列各行業(yè)漲幅第二,僅次于SW電子。子版塊中除軟飲料和餐飲外均錄得正增長(zhǎng),其中啤酒、白酒和調(diào)味品增速居前。

    重點(diǎn)行業(yè)觀點(diǎn)(詳見正文):在我國,烘焙產(chǎn)品品類豐富,包括傳統(tǒng)的中式甜品糕點(diǎn)、西式蛋糕、面包、餅干等。我國烘焙行業(yè)規(guī)模快速成長(zhǎng),根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì),2016年全球烘焙行業(yè)規(guī)模,我國以251.82億美元位居全球第二,僅次于美國。根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì),2011年至2016年,中國烘焙食品消費(fèi)額的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.93%,巴西增速為11.24%,美國增速為2.17%,日本增速為0.11%,相比之下,中國烘焙食品消費(fèi)額增速明顯高于其他主要烘焙國家。

    此前我國烘焙行業(yè)普遍實(shí)施的是?中央工廠+批發(fā)?模式,生產(chǎn)企業(yè)和下游小型零售終端不直接對(duì)接,而是通過批發(fā)商來維系粘性,這也導(dǎo)致企業(yè)對(duì)下游終端的掌控力度不強(qiáng)。相對(duì)來說?中央工廠+配送?的模式可以使企業(yè)直接實(shí)現(xiàn)對(duì)終端銷售、管理、營銷等的干預(yù)和控制,加強(qiáng)對(duì)終端的管理,來達(dá)到銷售最大化的目的。但是,后一種模式需要企業(yè)更大的投入和付出,特別是人力、財(cái)力和物力上的投入,因此國內(nèi)企業(yè)使用的很少。隨著我國物流技術(shù)的逐步發(fā)展,標(biāo)準(zhǔn)化包裝食品的一日兩配門檻已有所降低;同時(shí),看準(zhǔn)中間環(huán)節(jié)價(jià)差的空間,社會(huì)化物流企業(yè)也大批量涌現(xiàn)。?中央工廠+配送?模式的綜合成本有望大幅下降,利好已具備一定規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)。

    風(fēng)險(xiǎn)因素:因經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化導(dǎo)致中國葡萄酒消費(fèi)量下滑的風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)海外經(jīng)營水土不服的風(fēng)險(xiǎn);新渠道拓展可能造成市場(chǎng)費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn);國內(nèi)進(jìn)口關(guān)稅或其他稅費(fèi)調(diào)整可能影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的風(fēng)險(xiǎn);食品安全問題爆發(fā);國內(nèi)產(chǎn)區(qū)受災(zāi)導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升的風(fēng)險(xiǎn);走私酒對(duì)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制起到負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。