石油化工行業(yè):PX價(jià)差進(jìn)入歷史低位,滌綸長絲開工率維持高位

    大煉化項(xiàng)目盈利跟蹤: 出口煉油毛利回升,化工盈利大幅下降本周光大出口煉油盈利指數(shù)為 13.04美元/桶,環(huán)比上升 2.52美元/桶;

    國內(nèi)煉油盈利指數(shù) 17.79美元/桶, 環(huán)比下降 3.53美元/桶, 相較 3個(gè)月前大幅上升 11.49美元/桶,超出新加坡煉油盈利指數(shù) 4.75美元/桶。 光大芳烴產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù) 3590元/噸,環(huán)比大幅下降 424.99元/噸; 乙烯產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù) 334.11美元/噸,環(huán)比下降 53.16美元/噸。 本周山東煉廠開工率小幅下降 0.74個(gè)百分點(diǎn)至 63.66%。

    PX: 價(jià)格回升, 價(jià)差下降至歷史底部受上游原油價(jià)格上升影響, 本周 PX 韓國 FOB 離岸價(jià)( 794美元/噸)環(huán)比上升 23美元/噸, 價(jià)差( 253美元/噸) 環(huán)比下降 29美元/噸, 已達(dá)到自 2015年以來的歷史低位。本周PX開工率下降6.57個(gè)百分點(diǎn)至 81.32%。

    PTA: 價(jià)差維持低位, 開工率大幅下降本周 PTA 價(jià)格環(huán)比上升 35元/噸至 5135元/噸,相較三個(gè)月前大幅下跌 1345元/噸; 價(jià)差環(huán)比下降 77元/噸至 705元/噸, 相較三個(gè)月前大幅下跌 944元/噸。本周 PTA 開工率下降 8.89個(gè)百分點(diǎn)至 80.07%,庫存天數(shù)上升 0.5天至 2.5天。 在供給方面, 亞東石化 70萬噸、重慶蓬威 90萬噸將于下周重啟,恒力石化一套 220萬噸于 10月 7日停車檢修,計(jì)劃于 10月 19日重啟。

    滌綸長絲和短纖瓶片: 長絲庫存上升,開工率維持高位本周長絲價(jià)格價(jià)差均下降: POY、 FDY、 DTY 價(jià)格分別環(huán)比下降 200、125、 100元/噸至 7400、 7450、 9000元/噸, POY、 FDY、 DTY 價(jià)差分別環(huán)比下降 149、 85、 63元/噸至 1126、 1169、 2505元/噸。 本周長絲開工率小幅上升 0.33個(gè)百分點(diǎn)至 94.57%, 平均產(chǎn)銷率下降 13個(gè)百分點(diǎn)至90%。 本周 POY、 FDY、 DTY 庫存天數(shù)分別上升 3天、 3天和 4天至 9.5天、 13天和 23.5天。 本周瓶片價(jià)格上升 25元/噸至 6800元/噸, 價(jià)差上升 44元/噸至 603元/噸;短纖價(jià)格小幅下降 25元/噸至 7125元/噸,價(jià)差維持在 881元/噸,短纖庫存天數(shù)維持在 2.5天, 處于歷史低位, 平均產(chǎn)銷率上升 25個(gè)百分點(diǎn)至 73%。

    坯布和紡服零售:坯布庫存維持高位, 終端市場銷量顯著增加本周坯布市場穩(wěn)定, 庫存天數(shù)仍為 39.5天,處于歷史較高位置,開工率下降 5個(gè)百分點(diǎn)至 85%。 觀測終端零售額數(shù)據(jù), 本周中國輕紡城布匹銷售情況回暖, 相較于上周有大幅增加, 長纖布平均總銷量 1176萬米,布匹平均總銷量 1657萬米。 和長絲強(qiáng)相關(guān)的紡織類產(chǎn)品的零售額累計(jì)同比增速和出口累計(jì)同比增速均從 2019年 1月開始的持續(xù)下行后有所好轉(zhuǎn):

    8月累計(jì)同比維持在 3.2%,出口累計(jì)同比小幅下降至-4.3%。

    投資建議: 建議關(guān)注民營大煉化相關(guān)公司。

    風(fēng)險(xiǎn)分析: 原油價(jià)格下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn);下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)