白酒行業(yè)：白酒板塊受成本影響小 建議長(zhǎng)期持有

    投資要點(diǎn)：

    本周觀點(diǎn)

    本周，進(jìn)入業(yè)績(jī)空窗期，市場(chǎng)大盤(pán)以窄幅波動(dòng)為主，白酒板塊在波動(dòng)中持續(xù)向上，延續(xù)著一季報(bào)的余溫。雖然市場(chǎng)上預(yù)期通脹帶來(lái)原材料價(jià)格提升將對(duì)中游企業(yè)利潤(rùn)有所擠占，但是，我們認(rèn)為，由于白酒企業(yè)本身毛利率較高，成本的提高對(duì)其利潤(rùn)影響小。從基本面上看，高端白酒批價(jià)穩(wěn)定，飛天茅臺(tái)散瓶批價(jià)突破2600元，庫(kù)存整體比較低，高端和次高端白酒的線上成交價(jià)保持穩(wěn)定。而且，進(jìn)入白酒淡季，白酒企業(yè)預(yù)期繼續(xù)提價(jià)。因此，我們持續(xù)看好白酒板塊在年內(nèi)的表現(xiàn)，對(duì)高端白酒茅、五、瀘保持推薦，對(duì)洋河等次高端白酒保持建議關(guān)注。

    長(zhǎng)期來(lái)看，白酒板塊競(jìng)爭(zhēng)格局不變，龍頭公司應(yīng)對(duì)危機(jī)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的能力更強(qiáng)，市場(chǎng)聚集效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。彈性較大的次高端、中端白酒或可迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)以及逐漸分化，建議也可長(zhǎng)期關(guān)注其改革效果。

    市場(chǎng)表現(xiàn)

    本周（2021.05.10-2021.05.14），中證白酒指數(shù)上漲5.52%；上證綜指上漲2.09%；深證成指上漲1.97%；滬深300指數(shù)上漲2.29%；中證食品飲料指數(shù)上漲5.36%。中證白酒指數(shù)跑贏上證綜指、深證成指、滬深300。

    重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)及公告

    2020年的飛天茅臺(tái)原箱單瓶批價(jià)保持3200元左右、2021年的散瓶批價(jià)超過(guò)2600元。2021年普五批價(jià)保持在990元左右、五糧液1618保持在960元左右。普五八代、國(guó)窖1573、洋河夢(mèng)之藍(lán)M6+和水晶版的線上終端成交價(jià)較上期保持不變，青花汾酒30較上期上調(diào)50元/瓶。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)資金偏好轉(zhuǎn)變；國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)而影響終端消費(fèi)者需求；宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟。