中藥行業(yè)：各地中藥利好政策陸續(xù)出臺(tái) 中藥投資邏輯不改

    核心要點(diǎn):

    上周中藥Ⅱ下跌0.17%,醫(yī)藥板塊受UVL 清單等因素影響繼續(xù)回調(diào)

    上周醫(yī)藥生物報(bào)收9419.72 點(diǎn),下跌2.73%;中藥Ⅱ報(bào)收7269.23 點(diǎn),下跌0.17%;化學(xué)制藥報(bào)收10669.73 點(diǎn),下跌0.68%;生物制品報(bào)收10454.92 點(diǎn),上漲2.17%;醫(yī)藥商業(yè)報(bào)收5799.88 點(diǎn),上漲1.35%;醫(yī)療器械報(bào)收8436.04點(diǎn),下跌2.76%;醫(yī)療服務(wù)報(bào)收8526.48 點(diǎn),下跌11.1%。受藥明生物被美國(guó)列入U(xiǎn)VL 清單等影響,醫(yī)藥板塊延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)。各子板塊中,生物制品和醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益,中藥板塊跌幅相對(duì)較小。

    從中藥板塊公司表現(xiàn)來看,表現(xiàn)居前的公司有:千金藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、羚銳制藥、天士力、昆藥集團(tuán);表現(xiàn)靠后的公司有:精華制藥、太安堂、新天藥業(yè)、桂林三金、隴神戎發(fā)。

    中藥PE(ttm)環(huán)比下降0.05X,PB(lf)環(huán)比持平

    上周中藥板塊PE 為32.08X,近一年P(guān)E 最大值為39.7X,最小值為28.78 X;當(dāng)前PB 為2.92X,近一年P(guān)B 最大值為3.56 X,最小值為2.57 X。中藥板塊PE 環(huán)比下降0.05X,PB 環(huán)比持平,目前估值略低于近一年以來中位水平。中藥板塊相對(duì)于滬深300 溢價(jià)率為140.08%。

    各地中藥利好政策陸續(xù)出臺(tái),中藥投資邏輯不改

    2019 年中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》,2021 年國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》,為配合國(guó)家政策,已有內(nèi)蒙古、遼寧、山東、上海等多省市地區(qū)出臺(tái)相應(yīng)配套政策支持中藥行業(yè)發(fā)展。近日江蘇省無錫市委、市人民政府要求全面建成以無錫市中醫(yī)醫(yī)院為龍頭、各級(jí)各類中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)中醫(yī)院科室為骨干,基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ),融預(yù)防保健、疾病治療和康復(fù)于一體的中醫(yī)藥服務(wù)體系。廣西壯族自治區(qū)人民政府要求推動(dòng)中醫(yī)藥壯瑤醫(yī)藥科技創(chuàng)新發(fā)展,構(gòu)建廣西中醫(yī)藥壯瑤醫(yī)藥科技創(chuàng)新平臺(tái),培育國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新中心。重慶市武隆區(qū)人民政府提出到2025 年區(qū)域內(nèi)鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、街道社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心100%建有中醫(yī)館、配有中醫(yī)醫(yī)師。云南省衛(wèi)生健康委、省發(fā)展改革委等七部門聯(lián)合印發(fā)《云南省關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范醫(yī)療行為促進(jìn)合理醫(yī)療檢查的若干措施》,明確要探索符合中醫(yī)藥特點(diǎn)的醫(yī)保支付方式?？梢钥吹?各地中藥利好政策仍在持續(xù)出臺(tái),未來3 年將是政策不斷落地階段。

    中藥板塊近期雖有一定程度調(diào)整,但行業(yè)投資邏輯不改。2022 年中藥行業(yè)最大的利好因素是政策支持。需求端,醫(yī)藥行業(yè)的剛需特性和醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)等因素共同支撐著中藥行業(yè)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。政策端,促進(jìn)中藥守正創(chuàng)新、發(fā)展配方顆粒、醫(yī)保及支付政策的支持、中藥飲片可以繼續(xù)加成不超過25%等形成一系列利好政策,為中藥行業(yè)帶來政策紅利和新增需求。“治未病” 的特有優(yōu)勢(shì)為中藥行業(yè)帶來發(fā)展機(jī)會(huì)。業(yè)績(jī)端,中藥行業(yè)走出低點(diǎn),呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)。估值端,中藥行業(yè)經(jīng)過估值修復(fù)后仍具有一定的估值優(yōu)勢(shì)。“政策+醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)+業(yè)績(jī)改善+估值優(yōu)勢(shì)”共同構(gòu)建出中藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì),建議關(guān)注政策鼓勵(lì)領(lǐng)域和政策避風(fēng)港領(lǐng)域。

    (1)關(guān)注現(xiàn)代化中藥創(chuàng)新,關(guān)注研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、布局大品類(市場(chǎng)大:心腦血管+增速快:兒科用藥)的現(xiàn)代化中藥創(chuàng)新標(biāo)的;

    (2)關(guān)注品牌中藥,配方、原材料優(yōu)勢(shì)共同構(gòu)筑品牌中藥護(hù)城河;

    (3)受益消費(fèi)升級(jí),關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈延伸、品牌優(yōu)勢(shì)強(qiáng)的標(biāo)的。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    (1)行業(yè)政策趨嚴(yán);

    (2)行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。