新希望：擬新建生豬養(yǎng)殖項目產能擴張助力高成長

生豬養(yǎng)殖 2020-06-30 09:16

新希望發(fā)布公告：公司擬建設河北廊坊等12 個生豬養(yǎng)殖項目，總投資額33.41 億元，其中，固定資產投資17.93 億元，生物性資產和流動資金投資15.48 億元。

新建生豬養(yǎng)殖項目，有助于提升公司綜合競爭力：公司此次新建生豬養(yǎng)殖項目主要布局在河北、山東、廣西、陜西等9 個省份，涉及生豬年產能共285 萬頭。我們判斷此次項目實施有助于提升公司綜合競爭力：1）公司新建生豬養(yǎng)殖項目多于7 月份開始籌備，如進展順利， 2020 年底項目有望竣工并進豬，此次項目實施有望推動養(yǎng)殖產能擴張及出欄量增長；2）新建養(yǎng)殖項目與飼料業(yè)務形成協(xié)同，帶動飼料年銷量增加88.4 萬噸。

豬價景氣度有望持續(xù)，本年養(yǎng)殖利潤向好：1）價格端看，隨近期壓欄生豬拋售減少，6 月豬價逐步回升，據(jù)全國22 省市豬價數(shù)據(jù)，截止6 月26 日，6 月生豬均價環(huán)比+10.1%至32.9 元/千克。向前看，考慮行業(yè)母豬存欄中三元母豬較多，令行業(yè)整體繁育效率偏低，且非洲豬瘟疫情存在擾動，我們判斷2H20 生豬供給仍偏緊，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)。我們預計3Q20 豬價走高，4Q20 豬價季節(jié)性回落但均價高于2Q20，全年生豬均價約30~35 元/千克。2）成本端看，公司自育肥成本為業(yè)內較低水平，我們估算5 月自育肥成本約14 元/千克，且隨公司疫情防控能力提升及死淘率改善，我們判斷養(yǎng)殖成本仍有改善空間。整體來說，我們認為公司本年養(yǎng)殖利潤有較強保證，利于生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績釋放。

產能穩(wěn)健增長，支撐未來出欄量釋放：近期公司豬場項目竣工節(jié)奏較1Q20 有所穩(wěn)定，我們估算5 月底公司母豬存欄約80 萬頭，其中能繁、后備母豬分別約50、30 萬頭。向前看，隨2H20 豬場竣工加快，我們預計本年底母豬存欄有望超120 萬頭（其中能繁母豬約100 萬頭），對未來生豬出欄量起到較強支撐。我們預計公司2020 年出欄量約800 萬頭，2021 年出欄量有望達1500~1800萬頭，且產能擴張有望帶來2021 年出欄超預期可能。