老百姓：收購人川大藥房 加密內(nèi)蒙古零售市場布局

    12 月20 日晚，公司公告擬以自有資金6.8 億元收購內(nèi)蒙古人川大藥房 100%股權(quán)。

    收購人川大藥房100%股權(quán)，加密內(nèi)蒙古市場布局公司擬與多名人川大藥房股東簽署《股權(quán)收購協(xié)議》，以自有資金收購人川大藥房100%股權(quán)，人川大藥房100%股權(quán)整體估值為6.8 億元（對(duì)應(yīng)PE19.13 倍），收購價(jià)格為6.8 億元，本次收購事項(xiàng)無業(yè)績對(duì)賭協(xié)議。本次收購事項(xiàng)無需提交公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，董事會(huì)已審議通過。

    人川大藥房是赤峰市第一大連鎖藥房，現(xiàn)擁有直營門店235家，加盟店52 家，主要分布在內(nèi)蒙古地區(qū)。2020 年1-11 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4 億元，凈利潤3259 萬元。

    本次并購交易協(xié)同效應(yīng)明顯：1）人川大藥房位于內(nèi)蒙古人口最多的城市赤峰市，是赤峰市最大的藥品零售連鎖企業(yè)，門店經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)良，未來仍可通過中小型并購和新開門店模式繼續(xù)擴(kuò)大市場布局密度，發(fā)展空間較大；2）公司此前在內(nèi)蒙古已有控股子公司通遼澤強(qiáng)，在內(nèi)蒙古已建立起藥品零售網(wǎng)絡(luò)，本次交易完成后有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)張內(nèi)蒙古市場，提升對(duì)上游議價(jià)能力，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)較低采購成本，實(shí)現(xiàn)良好內(nèi)生經(jīng)營趨勢；3）按照我們此前盈利預(yù)測2020 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.3 億元，假設(shè)標(biāo)的公司2021 年盈利水平與2020 年測算值相當(dāng)為3555 萬元，則對(duì)應(yīng)貢獻(xiàn)2021 年業(yè)績增速5.6%。

    加大自建力度保障未來健康增長

    2020 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非后凈利潤分別為101.20 億元、4.87 億元和4.49 億元，分別同比增長20.91％、23.60％和20.51%，經(jīng)營趨勢良好。2020 年前三季度，公司新增加盟店307 家，新增直營門店804 家，其中新建門店683 家，并購門店121 家，關(guān)閉門店62 家，凈增直營門店742 家，大量自建直營門店對(duì)未來業(yè)績增長形成良好支撐。未來隨著公司區(qū)域聚焦戰(zhàn)略+持續(xù)優(yōu)化商品體系，內(nèi)生盈利能力有望進(jìn)一步提升，長期趨勢向好。