黃山旅游推進(jìn)“山水村窟”布局，客流恢復(fù)可期[圖]

    黃山旅游發(fā)展股份有限公司景區(qū)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)負(fù)責(zé)黃山風(fēng)景區(qū)和花山謎窟的日常經(jīng)營(yíng)管理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境衛(wèi)生保潔、污水處理等業(yè)務(wù)。公司索道業(yè)務(wù)涵蓋黃山云谷索道、玉屏索道、太平索道及西海觀光纜車。公司擁有10余家精品酒店,其中景區(qū)內(nèi)主要分布為北海賓館、獅林大酒店、西海飯店、排云樓賓館、白云賓館和玉屏樓賓館。公司旅行社業(yè)務(wù)涵蓋國(guó)內(nèi)旅游、入境旅游、出境旅游、會(huì)展服務(wù)、廣告策劃等方面?；瘴幕黝}餐飲板塊依托黃山旅游品牌、資源、資金、人才、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì),打造獨(dú)具特色的文化餐飲品牌。公司所依托的黃山風(fēng)景區(qū)是世界文化與自然雙遺產(chǎn),世界地質(zhì)公園、全國(guó)首批5A級(jí)旅游景區(qū),以奇松、怪石、云海、溫泉、冬雪“五絕”和遺存、書畫、文學(xué)、傳說(shuō)、名人“五勝”聞名于世,黃山景區(qū)周邊自然資源和以徽文化為代表的旅游資源豐富,戰(zhàn)略縱深空間廣闊。

    2020年黃山旅游營(yíng)業(yè)總收入7.408億元，較2019年減少了8.66億元，同比減少53.9%，扣非凈利-1.02億元（2019年盈利3.13億元），虧損主要為疫情影響下進(jìn)山人數(shù)同比下降56.8%所致。公司積極推進(jìn)“一山一水一村一窟”業(yè)態(tài)布局，構(gòu)建目的地概念的產(chǎn)品組合。隨著疫情得到有效控制，客流望持續(xù)反彈，黃山景區(qū)幅射全國(guó)核心客源地長(zhǎng)三角，在跨省游熱度持續(xù)提升的背景下，有望受益國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)的景氣反彈。維持“增持”評(píng)級(jí)。

2014-2020年黃山旅游營(yíng)業(yè)總收入統(tǒng)計(jì)（億元）

資料來(lái)源：公司公告、智研咨詢整理

    進(jìn)山客流顯著下滑，各項(xiàng)主業(yè)均受沖擊。2020年黃山景區(qū)接待進(jìn)山客流151.2萬(wàn)人（-56.8%），致園林開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)收入下降61.9%，收入降幅大于客流降幅分析與景區(qū)開(kāi)展門票優(yōu)惠活動(dòng)有關(guān)，若按管委會(huì)分成前門票收入推算，有效票價(jià)同比降幅約為18%。由于客流顯著下滑，酒店/索道/旅行社業(yè)務(wù)收入分別下降49.1%/56.3%/62.8%，各業(yè)務(wù)均受較明顯沖擊。2020年索道及纜車業(yè)務(wù)累計(jì)運(yùn)送游客313.2萬(wàn)人次（-57.6%），乘索率持平微降。

2018-2020年黃山景區(qū)進(jìn)山游客接待量統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：公司公告、智研咨詢整理

    銷售費(fèi)用大幅壓縮，管理費(fèi)用整體剛性。2020年綜合毛利率為33.8%/-22.2pcts，其中酒店/索道/園林開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)毛利率同比下降27.2/14.7/34.8pcts，毛利率下降主因營(yíng)收下滑疊加成本偏剛性，旅行社業(yè)務(wù)毛利率同比提升0.38pct。2020年銷售費(fèi)用下降53.8%，銷售費(fèi)用率為6.5%，同比基本持平，主要系航班航線合作款和服務(wù)費(fèi)傭金下降；管理費(fèi)用下降2.2%，管理費(fèi)用率為40.1%/+21.2pcts，職工薪酬、折舊攤銷、租賃費(fèi)等項(xiàng)目相對(duì)剛性，且公司在疫情期間實(shí)行“不裁員、不降薪”舉措。疫情下收入下滑亦導(dǎo)致現(xiàn)金流減少，全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-103.58萬(wàn)元（-100.2%）。

    推進(jìn)“山水村窟”布局，客流恢復(fù)可期。2020年公司繼續(xù)全力推進(jìn)“一山一水一村一窟”業(yè)態(tài)布局，構(gòu)建目的地概念的產(chǎn)品組合，完成排云型旅的升級(jí)改造并投入運(yùn)營(yíng)，推進(jìn)北海賓館的改造項(xiàng)目進(jìn)程，完成太平湖總體項(xiàng)目策劃，基本完成花山謎窟景區(qū)工程。2021年公司計(jì)劃推進(jìn)平臺(tái)型、科技型、互聯(lián)網(wǎng)型轉(zhuǎn)型，確?；ㄉ街i窟、獅林崖舍、太平湖水上漂浮度假村一期項(xiàng)目等全面完工投運(yùn)運(yùn)營(yíng)，并加快推進(jìn)北海賓館改造等項(xiàng)目。2021年清明假期黃山接待游客3.62萬(wàn)人，恢復(fù)至2019年的53.3%。根據(jù)攜程預(yù)測(cè)，五一假期出游人次有望突破2019年同期水平達(dá)到2億人次，且預(yù)計(jì)約7成游客選擇跨省游，由于黃山景區(qū)幅射全國(guó)核心客源地長(zhǎng)三角，位于杭州、合肥等城市“1.5小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈”、上海等城市“2.5小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈”，在跨省游熱度持續(xù)提升的背景下，有望受益國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)的景氣反彈。