半導(dǎo)體行業(yè)周跟蹤：多利好政策發(fā)布提振市場 持續(xù)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績

市場整體下跌，半導(dǎo)體指數(shù)下跌4.10%

當(dāng)周（2023/8/21-2023/8/25）市場整體下跌，滬深300 指數(shù)跌1.98%，上證綜指跌1.10%，深證成指跌3.14%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌3.71%，中信電子跌3.85%，半導(dǎo)體指數(shù)跌4.10%。其中：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)跌2.5%，半導(dǎo)體制造跌0.5%，半導(dǎo)體封測跌3.4%，半導(dǎo)體材料跌5.3%，半導(dǎo)體設(shè)備跌1.3%，功率半導(dǎo)體跌3.2%。

1）本周（8/21—8/25）半導(dǎo)體版塊約45 家公司發(fā)布23 年半年報(bào)：Q2 歸母凈利環(huán)比上漲幅度在0-50%的公司有12 家，50%-100%的公司有6 家，100%以上的公司有13家。歸母凈利環(huán)比下跌幅度下限在0-50%的公司有2 家，50%-100%的公司有7 家，100%以上的公司有5 家。根據(jù)目前已披露的業(yè)績來看，大多數(shù)半導(dǎo)體公司Q2 的營收及歸母凈利均環(huán)比增長，顯現(xiàn)出行業(yè)向好跡象。其中IC 設(shè)計(jì)板塊23H1 業(yè)績同比普遍下降，部分公司業(yè)績Q1 已見底，隨著行業(yè)去庫存的推進(jìn)，Q2 呈現(xiàn)環(huán)比增長。二季度IC 設(shè)計(jì)行業(yè)市場的回暖也帶動(dòng)了材料公司，大部分半導(dǎo)體材料公司營收及歸母凈利呈環(huán)比上漲趨勢。重點(diǎn)關(guān)注23Q2 和23 全年有望高增長公司。

2）目前國家對集成電路產(chǎn)業(yè)重視程度升級(jí)，產(chǎn)業(yè)政策力度有望加大，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速推進(jìn)。建議關(guān)注半導(dǎo)體關(guān)鍵設(shè)備、零部件、材料以及Chiplet 等投資機(jī)遇。

3）英偉達(dá)發(fā)布Q2 FY24 業(yè)績，其中數(shù)據(jù)中心營收103.2 億美元（預(yù)期79.8 億美元,超預(yù)期29.3%，yoy+141%，qoq+171%），公司表示 AI 及大模型將繼續(xù)以超出預(yù)期的速度推動(dòng)其業(yè)務(wù)發(fā)展。持續(xù)看好相關(guān)的存儲(chǔ)、算力、應(yīng)用等相關(guān)賽道。

行業(yè)新聞

1）官方發(fā)布多項(xiàng)利好政策提振市場

① 降低印花稅：8 月27 日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》稱，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023 年8 月28 日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收；

② IPO 階段性收緊： 8 月27 日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》、《證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》和《證券交易所調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求》，收緊IPO 節(jié)奏。

③ 兩融保證金比例降低： 2023 年8 月27 日，上海證券交易所（以下簡稱上交所）修改了《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則（2023 年修訂）》第三十九條，將融資保證金比例從100%降低至80%，此次調(diào)整將于2023 年9 月8 日收市后正式實(shí)施。

④ 交易所發(fā)布減持新規(guī)：證監(jiān)會(huì)充分考慮市場關(guān)切，認(rèn)真研究評(píng)估股份減持制度，現(xiàn)就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為，作出以下要求：上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。同時(shí)，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

2） 英偉達(dá)公布Q2 FY24 業(yè)績，大超市場預(yù)期

英偉達(dá)23Q2 營收135.1 億美元，創(chuàng)歷史新高（預(yù)期110 億美元，超預(yù)期22.8%），同時(shí)預(yù)計(jì)23Q3 營收160 億美元+-2%。Q2 數(shù)據(jù)中心營收103.2 億美元（預(yù)期79.8 億美元,超預(yù)期29.3%）；公司表示，數(shù)據(jù)中心收入主要來自云服務(wù)商和大型消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)公司。基于Hopper 和Ampere 架構(gòu)GPU 的英偉達(dá)HGX 平臺(tái)之所以強(qiáng)勁需求，主要源于開發(fā)生成式AI 和大語言模型的推動(dòng)，AI 及大模型將繼續(xù)以超出預(yù)期的速度推動(dòng)其業(yè)務(wù)發(fā)展。另外，公司游戲GPU 需求已經(jīng)重回增長，主要來自于在渠道去庫存后，市場對英偉達(dá)GeForce RTX40 系列GPU 的需求。

3）英偉達(dá)：CoWoS 封裝已認(rèn)證其他供應(yīng)商，未來數(shù)季產(chǎn)能攀升

據(jù)臺(tái)媒中央社報(bào)道，英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官Colette Kress 在與分析師的電話會(huì)議上表示：“英偉達(dá)在CoWoS 封裝等的關(guān)鍵制程已開發(fā)并認(rèn)證其他供應(yīng)商產(chǎn)能，預(yù)期未來數(shù)季供應(yīng)可逐步攀升，英偉達(dá)持續(xù)與供應(yīng)商合作增加產(chǎn)能?！睌?shù)月前英偉達(dá)AI GPU 需求急速導(dǎo)致臺(tái)積電CoWoS 先進(jìn)封裝產(chǎn)能嚴(yán)重不足，臺(tái)積電總裁魏哲家坦言，先前與客戶電話會(huì)議，要求擴(kuò)大CoWoS 產(chǎn)能。設(shè)備廠商估算，臺(tái)積電2023 年CoWoS 總產(chǎn)能逾12 萬片，2024 年將沖上24 萬片，其中，英偉達(dá)將取得14.4 萬~15 萬片。

重要公告

大華股份：公司發(fā)布2023 年中報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營收146.34 億元，yoy+3.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.76 億元，yoy+30.01%，扣非歸母凈利潤17.55 億元，yoy+39.75%；其中單Q2實(shí)現(xiàn)營收86.18 億元，yoy+4.59%，qoq+43.2%，歸母凈利潤14.8 億元，yoy+27.2%，qoq+199.2%，扣非歸母凈利潤13.6 億元，yoy+49.1%，qoq+241%。

長電科技：公司發(fā)布2023 年中報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入121.73 億元，yoy-21.94%；歸母凈利潤4.96 億元， yoy -67.89%，扣非歸母凈利潤約3.79 億元， yoy -73.11%。公司23Q2 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.13 億元， yoy -15.33%，qoq+7.72%； 毛利率15.11%，qoq+3.27pcts；歸母凈利潤3.86 億元， yoy -43.46%，qoq+250.82%。

中微公司：公司發(fā)布2023 年中報(bào)：1）23H1 實(shí)現(xiàn)收入25.3 億元，yoy+28.1%；歸母凈利潤10.0 億元yoy+114.4%；扣非歸母凈利潤5.2 億元，yoy+17.8%，毛利率45.9%，同比+0.53pcts。2）23Q2 收入13.0 億元，yoy+27.5%，qoq+6.5%；歸母凈利潤7.3 億元，yoy+107.5%，qo+164.7%；扣非歸母凈利潤2.9 億元，yoy+14.5%，qoq+27.6%，毛利率45.9%， 同比+0.63cts， 環(huán)比持平。扣非歸母凈利率22.3%， 同比-2.5pcts， 環(huán)比+3.7pcts。此前Q2 業(yè)績預(yù)告營收為13.0 億元，扣非歸母2.7-3.1 億元，業(yè)績符合預(yù)期。

兆易創(chuàng)新：公司發(fā)布2023 年中報(bào)：1）23H1：營收29.66 億元，yoy-38%，歸母凈利潤3.36 億元（預(yù)告3.4 億元），yoy-8%，扣非凈利潤2.75 億元（預(yù)告2.79 億元），yoy-81%，毛利率33%，yoy-16pcts，凈利率11%，yoy-21pcts。非經(jīng)常性損益6 千萬，其中3.6 千萬政府補(bǔ)助，3 千萬為投資收益。上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用-1.99 億元，其中匯兌損益-0.92 億元。2）23Q2： 營收16.25 億元，yoy-36%，qoq+21%， 歸母1.86 億元，yoy-78%，qoq+24%扣非1.45 億元，yoy-82%，qoq+12%，毛利率29%，yoy-20pcts，qoq-9pcts，凈利率1%，yoy-22pcts，qoq+0.25pct。Q2 存貨21.15 億元，qoq-5%，庫存有所降低。

Q1 財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.33 億元，Q2 財(cái)務(wù)費(fèi)用-1.66 億元，因Q2 人民幣貶值，產(chǎn)生一定匯兌收益。

2 資產(chǎn)減值損失-0.82 億元，Q1 為-0.55 億元。

投資建議：

建議關(guān)注AI 以算力為基礎(chǔ)的芯片供應(yīng)鏈機(jī)遇：

（1） AI 應(yīng)用：大華股份、?？低?；

（2） 服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈：寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、奧士康；（3） C 端AI 應(yīng)用：瑞芯微、晶晨股份、中科藍(lán)訊、國光電器、漫步者；（4） Chiplet：通富微電、長電科技、華海清科、長川科技、興森科技。

國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)：

（1） 設(shè)備：中微公司、拓荊科技、芯源微、北方華創(chuàng)、精測電子；（2） 零部件：福晶科技、茂萊光學(xué)、江豐電子、正帆科技、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材；（3） 材料：滬硅產(chǎn)業(yè)、立昂微、安集科技、鼎龍股份、彤程新材、華懋科技。

靜待周期復(fù)蘇：

存儲(chǔ)：兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、深科技、普冉股份；模擬：圣邦股份、納芯微、思瑞浦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、產(chǎn)能瓶頸的束縛、大陸廠商技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇、研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中泰證券股份有限公司 研究員：王芳/楊旭/李雪峰/游凡