生豬養(yǎng)殖行業(yè)：如何看待養(yǎng)：殖企業(yè)7月份出欄數(shù)據(jù)？

    7月份養(yǎng)殖行業(yè)延續(xù)虧損局面，主要養(yǎng)殖企業(yè)或盈利分化明顯。由于去年冬季北方疫情對(duì)于母豬產(chǎn)能造成一定程度的去化，7 月份開(kāi)始部分養(yǎng)殖企業(yè)出欄量同比增速或開(kāi)始趨于放緩，與此同時(shí)7 月份主要養(yǎng)殖企業(yè)出欄體重已經(jīng)明顯下滑，這也側(cè)面驗(yàn)證大豬拋售接近尾聲。我們認(rèn)為，豬周期下行階段，養(yǎng)殖成本是決定企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的生命線，目前豬價(jià)底部或已經(jīng)在6 月確立，對(duì)于具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的牧原股份來(lái)講，周期風(fēng)險(xiǎn)或已有所釋放，低成本快速擴(kuò)張邏輯值得積極期待，重點(diǎn)推薦牧原股份。

    7 月份出欄量同比增速趨于放緩

    7 月份主要養(yǎng)殖企業(yè)出欄量同比增速趨于放緩，去年冬季疫情對(duì)于行業(yè)產(chǎn)能的影響或開(kāi)始體現(xiàn)。牧原股份7 月份商品豬出欄量為301.1 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)65.8%，公司1-7 月份商品豬出欄量2044.7 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)138%；正邦科技7 月份商品豬出欄量為175.1萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)92%，公司1-7 月份商品豬出欄量為874.8 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)140.5%。

    我們認(rèn)為，由于去年冬季北方疫情對(duì)于能繁母豬產(chǎn)能造成了一定程度的去化，7 月份開(kāi)始部分養(yǎng)殖企業(yè)出欄量增速或開(kāi)始趨于放緩。而溫氏股份由于大部分產(chǎn)能處于南方，公司從去年三季度以來(lái)能繁母豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)，因此后期生豬月度出欄量有望繼續(xù)增加。

    出欄體重下滑明顯，養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)虧損

    7 月份主要養(yǎng)殖企業(yè)或仍將大幅虧損，商品豬的出欄體重已經(jīng)開(kāi)始明顯下滑。7 月份全國(guó)生豬均價(jià)在15.96 元/公斤左右，主要養(yǎng)殖企業(yè)的商品豬出欄價(jià)格基本維持在15 元/公斤左右。當(dāng)前階段養(yǎng)殖行業(yè)完全養(yǎng)殖成本或在18-20 元/公斤之間，我們判斷7 月份主要養(yǎng)殖企業(yè)仍然面臨虧損局面，其中牧原股份憑借成本優(yōu)勢(shì)仍然維持盈虧平衡。從出欄體重來(lái)看，主要養(yǎng)殖企業(yè)出欄體重明顯下滑，7 月份牧原股份商品豬出欄體重預(yù)計(jì)在121 公斤左右，環(huán)比6 月降低6 公斤左右。溫氏股份出欄體重在117.5 公斤左右，環(huán)比6 月降低5.2 公斤左右，正邦科技出欄體重在137.4 公斤左右，環(huán)比6 月降低6.2 公斤。

    豬價(jià)底部或已經(jīng)確立，看好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展我們認(rèn)為，目前豬價(jià)底部或已經(jīng)確立，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)有望憑借成本優(yōu)勢(shì)穿越周期實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。截至8 月6 日，全國(guó)生豬均價(jià)為15.5 元/公斤，行業(yè)虧損時(shí)間達(dá)到3 個(gè)月左右，22 省市豬糧比價(jià)也跌至5.48，進(jìn)入國(guó)家二級(jí)預(yù)警區(qū)間，后期國(guó)家收儲(chǔ)等政策有望逐步落地。目前豬價(jià)底部大概率已經(jīng)在6 月確立，對(duì)于具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的牧原股份來(lái)講，周期風(fēng)險(xiǎn)或已有所釋放，低成本快速擴(kuò)張邏輯值得積極期待，重點(diǎn)推薦牧原股份。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    1. 豬價(jià)上漲不達(dá)預(yù)期；

    2. 非瘟疫情再次大面積爆發(fā)。