預(yù)制食品行業(yè)研究系列報(bào)告三：中美對比篇：百年風(fēng)云 技術(shù)革新與消費(fèi)習(xí)慣變化推動行業(yè)發(fā)展

美國預(yù)制食品行業(yè)概況：行業(yè)步入成熟期，競爭格局集中。

從發(fā)展歷程看，美國預(yù)制食品行業(yè)起源于20世紀(jì)初期，于二戰(zhàn)后迎來快速發(fā)展；早期美國速凍食品以果蔬類為主，后續(xù)品類逐漸豐富，進(jìn)一步發(fā)展至覆蓋正餐需求與日常休閑食品需求；渠道也由C端快速拓展至B端。從市場規(guī)?？?，根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2021年美國預(yù)制食品行業(yè)市場規(guī)模達(dá)423億美元，已經(jīng)步入成熟發(fā)展期。從競爭格局看，根據(jù)IBIS數(shù)據(jù)，2021年美國速凍食品行業(yè)CR5為41.28%，Conagra、Schwan、Nestle等頭部企業(yè)占有較高的市場份額。

中美對比：相似社會背景下，技術(shù)革新與消費(fèi)習(xí)慣變化推動行業(yè)發(fā)展。

宏觀驅(qū)動因素：在美國的速凍食品快速成長期，美國GDP增速維持在8%左右，人均可支配收入增速也約為5%，為行業(yè)發(fā)展帶來經(jīng)濟(jì)支撐。同樣地，經(jīng)歷多年的高速發(fā)展，2023我國GDP已達(dá)126萬億，人均可支配收入超3.92萬元/人，有足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力支持預(yù)制食品行業(yè)的迅速發(fā)展。

從人口角度看，二戰(zhàn)后的高出生率推動美國速凍食品行業(yè)快速成長，美國總?cè)丝诰S持約1.5%的增長率，勞動人口占比約穩(wěn)定在60%，為速凍食品消費(fèi)需求提供了基礎(chǔ)保障。當(dāng)前我國人口已超14億，勞動人口比例約為70%，這保障了食品消費(fèi)需求的基本盤，使得我國能夠成為預(yù)制食品行業(yè)發(fā)展的沃土。

社會習(xí)慣變化：美國外出就餐率逐年攀升，并于近年超過50%，為速凍食品行業(yè)提供發(fā)展契機(jī)；二戰(zhàn)后約45%的女性就業(yè)率促進(jìn)了美國人對速凍及與預(yù)制食品的依賴。當(dāng)前我國早餐外食率已超44.1%，加上超45%的女性就業(yè)率，提高對速凍、預(yù)制食品的需求，推動預(yù)制食品行業(yè)擴(kuò)容。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：美國家用冰箱1970年代普及率已達(dá)99%；冷庫容量穩(wěn)步增加，2020年已達(dá)1.6億立方米，為速凍食品及預(yù)制食品的儲存、冷鏈運(yùn)輸、供應(yīng)連鎖餐飲與大商超提供了良好的保障。當(dāng)前我國家用冰箱普及率正不斷向100%靠近，C端早已具備儲存和加工預(yù)制食品的基礎(chǔ)設(shè)施條件；冷庫總?cè)萘慨?dāng)前已經(jīng)反超美國，達(dá)1.7億立方米，為速凍食品及預(yù)制食品的長足發(fā)展提供基礎(chǔ)設(shè)施保障。

龍頭企業(yè)對比：剖析美國頭部企業(yè)，尋找長期發(fā)展方向。

Sysco的啟發(fā)：

1）多品牌、多產(chǎn)品、多系列覆蓋，為B端大客戶提供定制化產(chǎn)品。

2）提高供應(yīng)鏈效率及安全性，降低成本，為持續(xù)深耕B端客戶打好基礎(chǔ)。

Conagra的啟發(fā)：

1）拓展子品牌，豐富產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)多消費(fèi)場景覆蓋，匹配細(xì)分市場。

2）發(fā)展線上業(yè)務(wù)，同時與大型連鎖商超合作，進(jìn)一步開拓C端市場。

Tyson Foods的啟發(fā)：

1）借助自身優(yōu)勢向上下游滲透，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高企業(yè)毛利率。

2）自建供應(yīng)鏈，保障運(yùn)輸效率及安全性，有效控制成本并及時響應(yīng)客戶需求。

投資建議：我國預(yù)制食品行業(yè)的發(fā)展與美國有一定的相似性，考慮宏觀因素、社會習(xí)慣及基礎(chǔ)設(shè)施情況，我國預(yù)制食品行業(yè)具備高速發(fā)展的潛力。未來，國內(nèi)企業(yè)可在產(chǎn)品與品牌矩陣、消費(fèi)場景與需求匹配、渠道拓展與客戶開發(fā)、供應(yīng)鏈構(gòu)建與全產(chǎn)業(yè)鏈布局等方面發(fā)力，參考美國龍頭企業(yè)發(fā)展路徑，進(jìn)一步提升企業(yè)競爭力。長期來看，我國預(yù)制食品行業(yè)在BC端均有發(fā)展?jié)摿Γ袌銮熬皬V闊。當(dāng)前行業(yè)處于群雄逐鹿階段，大局未定，行業(yè)集中度低，在產(chǎn)品、客戶及渠道、供應(yīng)鏈等方面具備先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)更有機(jī)會突出重圍?？春冒鍓K性機(jī)會，推薦安井食品、千味央廚，建議關(guān)注龍大美食、味知香、巴比食品。

風(fēng)險提示：1）國別差異；2）宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響；3）消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；4）食品安全問題；5）原材料波動影響；6）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

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