農(nóng)業(yè)行業(yè):玉米產(chǎn)需缺口增加,飼料企業(yè)上調(diào)價(jià)格頻現(xiàn),豬價(jià)短期企穩(wěn),繼續(xù)擁抱疫苗板塊及隆平高科

    投資建議:繼續(xù)配置受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團(tuán)、牧原股份、溫氏股份。生豬價(jià)格跌勢(shì)趨緩,玉米價(jià)格持續(xù)上漲,帶動(dòng)玉米產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲,關(guān)注飼料板塊產(chǎn)品整體漲價(jià)預(yù)期。

    隆平高科:公司公告《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)預(yù)案》,擬發(fā)行股份收購(gòu)聯(lián)創(chuàng)種業(yè)90%股權(quán),18/19/20年利潤(rùn)承諾分別為1.38/1.54/1.64億元,收購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)18年P(guān)E約為11.5X。收購(gòu)聯(lián)創(chuàng)后,公司有望成為“雜交水稻+玉米”種子雙龍頭。預(yù)計(jì)將于2019年并表,調(diào)整盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)17-19年凈利潤(rùn)分別為8.07/11.59/16.02億元,同比增速61%/43.7%/38.2%;EPS分別為0.64/0.92/1.22元(假設(shè)聯(lián)創(chuàng)種業(yè)于2019年開始并表,上調(diào)19年盈利預(yù)測(cè)),當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為38/26/20X,維持“買入”評(píng)級(jí)!l生豬養(yǎng)殖:近期生豬價(jià)格跌幅有所放緩,部分地區(qū)短期企穩(wěn)。據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù),截止3月9日,全國(guó)生豬均價(jià)為11.24元/公斤,較上周同期上下跌0.18元/公斤,跌幅1.6%。河南生豬價(jià)格11.14元/公斤,吉林生豬均價(jià)為10.74元/公斤,廣東生豬均價(jià)11.96元/公斤。當(dāng)前100斤的二元母豬價(jià)格維持在1600-2100元/頭之間;30斤外三元仔豬,目前均價(jià)在14-18元/斤之間,養(yǎng)殖戶仔豬補(bǔ)欄積極性低下,仔豬價(jià)格較上周有所回落。

    動(dòng)物疫苗:養(yǎng)殖規(guī)?；瘞?lái)的市場(chǎng)苗需求快速增長(zhǎng)將使得動(dòng)物疫苗板塊成為2018年確定性最強(qiáng)的農(nóng)業(yè)子板塊之一。推薦生物股份、中牧股份,關(guān)注普萊柯。我們認(rèn)為(1)口蹄疫市場(chǎng)苗的天花板遠(yuǎn)未觸及,未來(lái)2-3年內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模有望翻倍;(2)豬周期下行對(duì)動(dòng)物疫苗影響有限;(3)生物股份通過拓展產(chǎn)品線、渠道下沉等方式兌現(xiàn)高增長(zhǎng)。中牧股份口蹄疫市場(chǎng)苗技改后充分受益于行業(yè)擴(kuò)容,預(yù)計(jì)一季報(bào)大概率實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

    肉雞養(yǎng)殖:產(chǎn)品價(jià)格有所回落,仍看好18年行業(yè)景氣復(fù)蘇。截至3月11日,山東肉毛雞價(jià)格3.37/斤,周環(huán)比下跌7%;商品代雞苗價(jià)格2.68元/羽,周環(huán)比上漲2%。近期毛雞價(jià)格走勢(shì)較弱主要由于前期規(guī)避春節(jié)期間出欄的毛雞集中出欄導(dǎo)致毛雞供給充裕,毛雞價(jià)格下跌帶動(dòng)雞苗價(jià)格繼續(xù)回落。但隨著屠宰場(chǎng)開工率逐步恢復(fù),目前毛雞價(jià)格跌幅已趨緩。中長(zhǎng)期看,預(yù)計(jì)2018年白羽肉雞行業(yè)景氣明顯好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2018年在產(chǎn)父母代種雞平均存欄量較2017年再降5.7%,對(duì)應(yīng)商品代雞苗、毛雞供給相應(yīng)下降約5%,價(jià)格有望進(jìn)入趨勢(shì)上行通道,預(yù)計(jì)年度均價(jià)將恢復(fù)到歷史平均盈利水平。節(jié)奏上,由于17年下半年父母代銷售量較為充裕,對(duì)應(yīng)2018年上半年商品代供給相對(duì)平穩(wěn),隨著三季度在產(chǎn)父母代存欄下行,商品代供給有望趨勢(shì)下行,帶來(lái)價(jià)格趨勢(shì)上行。

    種植及農(nóng)產(chǎn)品加工:玉米產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)增加,飼料企業(yè)上調(diào)價(jià)格頻現(xiàn)。3月9日WIND全國(guó)玉米現(xiàn)貨均價(jià)達(dá)到1966.25元/噸,月上漲5.15%。農(nóng)業(yè)部3月農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析,預(yù)計(jì)2017/18年中國(guó)玉米消費(fèi)量2.24億噸,比上月預(yù)測(cè)數(shù)調(diào)增150萬(wàn)噸,主要是玉米工業(yè)消費(fèi)調(diào)增到6480萬(wàn)噸。元宵節(jié)后,玉米深加工企業(yè)紛紛復(fù)產(chǎn),企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng),開工率恢復(fù)超過預(yù)期,玉米深加工消費(fèi)將進(jìn)一步增加。預(yù)計(jì)年度結(jié)余變化量減少至672萬(wàn)噸,年度產(chǎn)需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)媒體披露,近期飼料企業(yè)如廣東雙胞胎、湛江海大等企業(yè)通過調(diào)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格,傳導(dǎo)成本上漲壓力。

    投資建議:繼續(xù)配置受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團(tuán)、牧原股份、溫氏股份。生豬價(jià)格跌勢(shì)趨緩,玉米價(jià)格持續(xù)上漲,帶動(dòng)玉米產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲,關(guān)注飼料板塊產(chǎn)品整體漲價(jià)預(yù)期。