醫(yī)藥生物行業(yè):看好創(chuàng)新藥與一致性評價領域龍頭白馬

    行情回顧:總體看來,上周醫(yī)藥生物板塊上漲6.08%,跑贏滬深300指數(shù)3.78個百分點,跑贏創(chuàng)業(yè)板指1.31個百分點。橫向來看,醫(yī)藥板塊漲幅在申萬28個子板塊中排名第1,板塊整體估值36.49倍。子板塊方面,上周各子板塊均實現(xiàn)了不同程度的上漲,其中,醫(yī)療服務與化學制劑板塊漲幅最大,分別上漲8.14%與6.92%,中藥與生物制品板塊漲幅最小,分別上漲5.27%與5.41%;估值方面,醫(yī)療服務與醫(yī)療器械板塊估值最高,分別為74.68與53.83,醫(yī)藥商業(yè)與中藥板塊估值最低,分別為26.39與30.39。

    行業(yè)要聞:1)陜西省通過一致性評價藥品采購政策落地。對未在陜西省基本藥物和公立醫(yī)院藥品集中采購結果的一致性評價品種,允許直接掛網(wǎng),企業(yè)可提出申請,以全國最低3省平均價與陜西現(xiàn)行掛網(wǎng)價的低值作為限價,交企業(yè)確認后予以掛網(wǎng),企業(yè)不確認或全國價格不足3省的,組織專家議價后掛網(wǎng)。2)政府工作報告強調鼓勵創(chuàng)新,利好創(chuàng)新藥企。報告突出強調了創(chuàng)新在國家發(fā)展中的重要作用,提出國家科技投入要向民生領域傾斜,例如癌癥等重大疾病的防治攻關。此次報告再次彰顯了中央政府對醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新的重視,利好在腫瘤等重大疾病領域研發(fā)創(chuàng)新實力強的創(chuàng)新藥企。3)兩會代表呼吁取消創(chuàng)新藥招標環(huán)節(jié)。兩會代表呼吁創(chuàng)新藥獲批上市后由企業(yè)自主定價并且直接掛網(wǎng)采購,提高創(chuàng)新藥的臨床可及性。

    投資策略:建議重點關注創(chuàng)新藥細分領域龍頭、高端仿制藥,以及品牌中藥三大領域的投資機會。1)創(chuàng)新藥:一是建議重點關注化藥、單抗、生長激素、細胞免疫治療各細分領域的創(chuàng)新藥投資機會,重點推薦恒瑞醫(yī)藥、安科生物、麗珠集團,以及貝達藥業(yè);二是建議重點關注疫苗市場,我們認為,市場需求大或用戶體驗好的品種有望成為疫苗市場的重磅品種。隨著審評進度的加快,這兩年將有多個重磅疫苗品種陸續(xù)上市,引爆公司業(yè)績,重點推薦沃森生物、康泰生物。2)高端仿制藥:目前,首批通過仿制藥一致性評價的品種已落地,我們認為,具有制劑出口優(yōu)勢的行業(yè)龍頭有望憑借政策紅利實現(xiàn)彎道超車,部分大品種的市場競爭格局即將重塑。3)品牌中藥:消費升級大趨勢下,品牌力量不容小覷?？春脙蓚€領域:一是中藥調理領域,產品消費品屬性強,品牌價值非常重要;二是個人護理用品領域,將中藥與個人護理用品相結合,通過細分市場與差異化營銷開辟新的發(fā)展路徑。

    重點推薦公司:恒瑞醫(yī)藥、安科生物、麗珠集團、康泰生物、沃森生物、東阿阿膠

    風險提示:創(chuàng)新藥研發(fā)進展不順利,一致性評價不達預期,渠道拓展不達預期,藥品招標降價風險。