市場回顧:上周,化工板塊上漲5.85%,滬深300指數(shù)上漲2.52%,化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)3.3個百分點。年初至今,化工板塊累計下跌2.30%,滬深300指數(shù)累計下跌3.02%,化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)0.7個百分點。
海外公司行情:上周國際石油企業(yè)方面,?？松梨?、殼牌石油和英國石油收盤價分別為74.61美元、63.81美元和40.54美元,動態(tài)PE分別為16.04、20.51和42.44,動態(tài)PB分別為1.68、1.37和1.46;道達(dá)爾和雪佛龍收盤價分別為57.69美元和114.04美元,動態(tài)PE分別為16.85和23.69,動態(tài)PB分別為1.30和1.47。
產(chǎn)品價格和價差:價格方面:27.5%雙氧水-魯西化工的價格上漲至1360元/噸,周漲幅11.5%。;純堿-華東-重質(zhì)(送到)的價格上漲到1875元/噸,周漲幅10.3%;江蘇地區(qū)甘氨酸的價格上漲到11000元/噸,周漲幅7.8%;華東地區(qū)苯酚的價格上漲到9550元/噸,周漲幅7.3%;華東地區(qū)BPA的價格上漲到12650元/噸,周漲幅6.3%;純堿-華東-輕質(zhì)(出廠)的價格上漲到1800元/噸,周漲幅5.9%;寧波地區(qū)MEG的價格上漲到7300元/噸,周漲幅5.3%。
價差方面:上周丁苯橡膠價差上漲437.5元/噸,周漲幅52.24%%;順丁橡膠價差上漲300元/噸,周漲幅23.08%;純堿價差上漲175元/噸,周漲幅13.83%;電石法PVC差上漲65元/噸,周漲幅4.18%。
行業(yè)觀點:3月28日,財政部、稅務(wù)總局等部門聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》進(jìn)一步支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展,符合條件的集成電路相關(guān)企業(yè)將享受企業(yè)所得稅減免的優(yōu)惠政策,利好相關(guān)個股。我們重點推薦飛凱材料、江豐電子、上海新陽,關(guān)注江化微、國瓷材料。
飛凱材料(300398):完成收購和成顯示進(jìn)入液晶顯示材料領(lǐng)域,產(chǎn)能轉(zhuǎn)移及進(jìn)口替代市場前景廣闊。子公司安慶飛凱收購長興昆電60%股權(quán)進(jìn)入半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域。公司以自有資金收購APEX持有的大瑞科技100%股權(quán),進(jìn)入半導(dǎo)體封裝用錫球領(lǐng)域;全資子公司香港飛凱擬收購臺
灣利紳科技45%股權(quán),進(jìn)入半導(dǎo)體封裝用電鍍液領(lǐng)域。公司全面布局半導(dǎo)體材料化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈,將受益于國內(nèi)進(jìn)口替代,業(yè)績彈性擴大。 江豐電子(300666):公司是高純?yōu)R射靶材行業(yè)龍頭,打破海外技術(shù)封鎖受益進(jìn)口替代趨勢,產(chǎn)品包括鋁、鈦、鉭和鎢鈦靶極濺射材料,已進(jìn)入中芯國際、臺積電、格羅方德、京東方和華星光電等半導(dǎo)體和平板制造廠商供應(yīng)鏈,公司將持續(xù)受益于中國制造“2025”規(guī)劃核心材料的進(jìn)口替代趨勢。
上海新陽(300236):公司晶圓化學(xué)品快速放量,新業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績。公司晶圓化學(xué)品主要包括芯片銅互連電鍍液及添加劑、光刻膠剝離液、光刻膠清洗液等產(chǎn)品。目前已經(jīng)進(jìn)入中芯國際、無錫海力士、華力微電子三家客戶供應(yīng)鏈(銅電鍍液已成為中芯國際第一大供應(yīng)商)。此外,公司與恒碩科技成立合資公司建設(shè)錫合金焊接球制造廠,該合資項目有望提升公司在晶圓級封裝產(chǎn)業(yè)鏈的地位。另外,公司參股設(shè)立了上海新升發(fā)展300毫米大硅片項目,有望扛起300MM硅片國產(chǎn)化的旗幟。
江化微(603078):公司濕電子化學(xué)品龍頭企業(yè),持續(xù)追求高純度和多功能的全面技術(shù)突破。公司現(xiàn)有濕電子化學(xué)品產(chǎn)能4.5萬噸/年,包括硝酸、氫氟酸、氨水等超凈高純試劑3.24萬噸/年和金屬刻蝕液、光刻膠顯影液、光刻膠剝離液等光刻膠配套試劑1.26萬噸/年。公司致力于多功能濕電子化學(xué)產(chǎn)品的全面覆蓋,并持續(xù)突破產(chǎn)品超凈高純方向的技術(shù)壁壘。公司產(chǎn)品目前技術(shù)水平均達(dá)到SEMI標(biāo)準(zhǔn)等級的高端行列,且在建和募投項目進(jìn)展順利。
國瓷材料(300285):公司立足于先進(jìn)“水熱法”制備納米鈦酸鋇基礎(chǔ)粉和配方粉,成為日本堺化學(xué)后中國第一、亞洲第二實現(xiàn)此技術(shù)生產(chǎn)MLCC配方粉的企業(yè)。另外,高端納米復(fù)合氧化鋯穩(wěn)步擴產(chǎn),陶瓷義齒產(chǎn)業(yè)鏈延伸和手機背板應(yīng)用未來市場空間廣闊。此外公司陶瓷墨水、電子漿料、車用催化領(lǐng)域前景良好。
行業(yè)推薦評級及投資方向:化工行業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境平穩(wěn),近四年低效和存在環(huán)保瓶頸的傳統(tǒng)化工行業(yè),迎來供求平衡臨界點,價格彈性大。布倫特原油價格逼近70美元/桶,受益于環(huán)保政策趨嚴(yán),多數(shù)傳統(tǒng)化工子行業(yè)的供求恢復(fù)到平衡水平,處于歷史庫存低位,行業(yè)景氣度顯著改善。另一方面,行業(yè)的整合和新業(yè)務(wù)放量帶來新的發(fā)展空間。我們認(rèn)為化工行業(yè)受益于供求改善和下游新應(yīng)用領(lǐng)域需求的拉動,行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)改善,維持行業(yè)“推薦”評級。
風(fēng)險提示:相關(guān)政策落地不及預(yù)期;同行業(yè)競爭加劇風(fēng)險;項目進(jìn)展不及預(yù)期,產(chǎn)品價格大幅下跌;美國經(jīng)濟制裁對國內(nèi)出口業(yè)務(wù)影響。
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