銀行行業(yè):商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行有望破冰

    事件:12月25日,金融委辦公室召開專題會(huì)議,研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問題,推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行。

    在同業(yè)資產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)投資面臨補(bǔ)提資本的環(huán)境下,國內(nèi)商業(yè)銀行在面臨資本補(bǔ)充壓力的同時(shí),存在其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具缺失的困擾。東方金誠認(rèn)為,此次金融委專題會(huì)議研究啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行,意味著當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行資本工具補(bǔ)充已進(jìn)入了新一輪政策窗口期。結(jié)合年初監(jiān)管部門多次發(fā)布商業(yè)銀行創(chuàng)新型資本工具的相關(guān)指導(dǎo)意見,在資本補(bǔ)充政策鼓勵(lì)下,國內(nèi)商業(yè)銀行可以在具備“無固定期限或超長期限”特征的其他一級(jí)資本債券工具創(chuàng)新探索,預(yù)計(jì)主體AA+級(jí)(含)以上商業(yè)銀行的永續(xù)債有望率先成功發(fā)行。

    隨著金融監(jiān)管加強(qiáng),商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)投資面臨補(bǔ)提資本壓力,而目前銀行資本補(bǔ)充渠道較為單一,一級(jí)資本補(bǔ)充工具匱乏,商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)不盡合理目前我國商業(yè)銀行采用的資本補(bǔ)充工具包括權(quán)益型資本工具和債務(wù)性資本工具,其中權(quán)益型資本補(bǔ)充工具包括首發(fā)上市、發(fā)行優(yōu)先股、非公開發(fā)行,以及永續(xù)債等,主要用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本;債務(wù)性工具包括次級(jí)債、混合資本債、二級(jí)資本債和可轉(zhuǎn)債。

    一方面,作為補(bǔ)充其他一級(jí)資本的唯一工具,商業(yè)銀行優(yōu)先股發(fā)行主體囊括了上市銀行和非上市商業(yè)銀行。但非上市商業(yè)銀行由于需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)審批、設(shè)置強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款,加之非上市商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股的應(yīng)申請(qǐng)?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股票,導(dǎo)致實(shí)際發(fā)行局限于上市銀行。

    另一方面,2017年以來金融監(jiān)管趨嚴(yán),銀行規(guī)避和減少資本計(jì)提的方式受到約束。“三三四”檢查,“去通道”和按照穿透式監(jiān)管原則向下穿透識(shí)別底層資產(chǎn),同業(yè)、表外投資回歸傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表等,帶來資本計(jì)提壓力的上升。一是銀行過往通過“偽創(chuàng)新”將非標(biāo)投資隱藏為同業(yè)資產(chǎn)面臨補(bǔ)提資本;二是資管新規(guī)限制理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)投資,將導(dǎo)致表外融資回歸傳統(tǒng)表內(nèi)渠道,銀行計(jì)提資本規(guī)模增加。

    目前國內(nèi)商業(yè)銀行尤其是其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具較為匱乏,無疑使得商業(yè)銀行陷入兩難根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的三季度數(shù)據(jù)測(cè)算,截至2018年9月末,國內(nèi)商業(yè)銀行核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本凈額占資本凈額的比例分別為78.15%、3.90%、17.95%。由于其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具的不足,導(dǎo)致國內(nèi)商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率十分接近一級(jí)資本充足率,資本結(jié)構(gòu)合理性一般。