計算機行業(yè):商譽的背后,反而是機會?

    本期投資提示:

    首先,金融稅務(wù)IT、安全安防IT 的機會代表著:景氣/業(yè)績向上,但認(rèn)可度/估值較低,因此機會大。一大原因是歷史回歸其宏觀弱相關(guān)(假設(shè)經(jīng)濟增長未來很長時間不會給我們驚喜),另一大原因是認(rèn)可度較低、估值較低。

    其次,說不定全行業(yè)領(lǐng)軍都一樣,只是綜合考慮長期、短期基本面和當(dāng)前對價。例如汽車IT、醫(yī)療IT 等。

    再次,商譽問題成為短期焦點。歐美領(lǐng)軍依然很多商譽卻經(jīng)常發(fā)展無憂,背后本質(zhì)是管理問題,不是商譽數(shù)字問題。

    (1)海外看,IT 巨頭的優(yōu)勢在于持續(xù)創(chuàng)新與工藝創(chuàng)新,大企業(yè)決策的相對緩慢容易錯失突破性創(chuàng)新。

    (2)同業(yè)并購加速突破性創(chuàng)新成長,1+1>2效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。

    (3)例如海外金融IT 巨頭FIS,內(nèi)生+并購成就十年十倍。

    (4)國內(nèi)看,證監(jiān)會不斷鼓勵科創(chuàng)企業(yè)并購重組上市背后體現(xiàn)的便是資本服務(wù)于實體創(chuàng)新。

    (5)商譽看,海外巨頭同樣擁有高企的商譽,借助外部環(huán)境降速,2019年開始上市公司管理重建才是核心。

    最后,既然“商譽”啟發(fā)投資者注意到經(jīng)營實質(zhì),即管理問題。市場最終都會從"重表面“走向“重經(jīng)營實質(zhì)",創(chuàng)造新機會。這15年,計算機行業(yè)的研究水平也在緩慢的螺旋的提高。

    目前預(yù)判2019管理優(yōu)秀或改善的標(biāo)的已經(jīng)至少包括 :新大陸、恒生電子、?？低?、同有科技、新國都、深信服、納思達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)等。