化工行業(yè):關(guān)注農(nóng)藥,染料,聚酯等子行業(yè),原油市場再現(xiàn)地緣擾動(dòng)

    目前行業(yè)觀點(diǎn)

    (1)江蘇省為我國重要的精細(xì)化工生產(chǎn)地區(qū),江蘇省化工企業(yè)環(huán)境安全隱患排查專項(xiàng)行動(dòng)預(yù)計(jì)將對染料、顏料、農(nóng)藥、食品添加劑等子行業(yè)供給端造成一定的影響。(2)年初以來PX價(jià)格持續(xù)下跌,PTA與聚酯供需格局較好,價(jià)差持續(xù)拉大,我們預(yù)計(jì)PTA與聚酯環(huán)節(jié)生產(chǎn)利潤將保持當(dāng)前高位。(3)成長方面,關(guān)注未來發(fā)展前景廣闊的新材料領(lǐng)域,例如集成電路電子化學(xué)品、OLED顯示材料、尾氣催化材料、鋰電材料、彈性體材料等。

    重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè):(1)農(nóng)藥:環(huán)保高壓,農(nóng)藥行業(yè)供給持續(xù)偏緊;上市公司受益環(huán)保整治,行業(yè)集中度提升;江蘇擬開展安全隱患排查整治,關(guān)注對農(nóng)藥供給影響;行業(yè)需求相對剛性,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處于底部。(2)染料:行業(yè)高度集中,競爭格局有序;環(huán)保趨嚴(yán),落后產(chǎn)能淘汰有序;需求旺季來臨,染料供需格局或?qū)⑵o;下游紡服需求穩(wěn)定,染料供需關(guān)系有望逐步改善。

    重點(diǎn)子行業(yè)信息跟蹤

    煤化工產(chǎn)業(yè)鏈:尿素價(jià)格弱勢下跌,醋酸價(jià)格大幅下滑;聚酯產(chǎn)業(yè)鏈:PTA現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),期價(jià)下行;農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈:吡蟲啉市場疲軟;兩堿產(chǎn)業(yè)鏈:純堿價(jià)格平穩(wěn),PVC價(jià)格上漲;磷化工產(chǎn)業(yè)鏈:磷礦石價(jià)格略有調(diào)整,磷肥價(jià)格平穩(wěn);鋰電材料:隔膜,正極材料價(jià)格平穩(wěn),電解液價(jià)格下跌;維生素VA、VE價(jià)格上漲;有機(jī)硅:局部需求轉(zhuǎn)淡,中長期存在下跌可能;氟化工:螢石粉高位整理,下游氫氟酸逐漸回暖。(數(shù)據(jù)來源:百川資訊、中纖網(wǎng)、WIND)

    本周隨筆:原油市場再現(xiàn)地緣擾動(dòng)

    據(jù)美聯(lián)社,美國取消對伊制裁豁免。特朗普推特發(fā)聲要求OPEC降油價(jià),原油市場現(xiàn)大幅波動(dòng)。伊朗原油出口量已降至上一輪制裁水平,中國是否獲得延長豁免是關(guān)鍵。根據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù),2019年3月伊朗原油總出口量已經(jīng)降至130.1萬桶/日,已低至上一輪對伊制裁時(shí)水平。從當(dāng)前出口結(jié)構(gòu)上來看,2019年3月伊朗對外原油出口主要目的地是中國,出口量達(dá)到61.3萬桶/日,維持歷史高位水平。3月伊朗對其他獲得制裁豁免國家的出口量已經(jīng)大幅下降。OPEC有能力短期補(bǔ)充伊朗缺口,沙特增產(chǎn)意愿是關(guān)鍵。據(jù)OPEC月報(bào),3月份OPEC配額內(nèi)減產(chǎn)量125.4萬桶/日,配額外減產(chǎn)量112.6萬桶/日,主動(dòng)減產(chǎn)國中沙特較高(83.9萬桶/日),占減產(chǎn)總量的67%。若伊朗出口降為零,補(bǔ)充當(dāng)前缺口的在于OPEC增產(chǎn)與否,而OPEC中減產(chǎn)量最大的沙特的增產(chǎn)意愿則是關(guān)鍵影響因素。美國鉆機(jī)數(shù)持續(xù)下降,供給端支撐力度仍然較強(qiáng),但主動(dòng)控產(chǎn)期間價(jià)格仍有上限。

    數(shù)據(jù)跟蹤

    行業(yè)估值:基礎(chǔ)化工PE水平低于2012年1月以來的均值。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    1、宏觀層面:宏觀經(jīng)濟(jì)下行,致使相關(guān)化工品的需求萎縮的風(fēng)險(xiǎn);

    2、行業(yè)層面:大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng);行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    3、公司層面:公司盈利不及預(yù)期;重大安全、環(huán)保事故;新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。